Türk Traktör Hayal Kırıklığı Yaşattı Hedef Fiyatlar Düştü

Türk Traktör Hayal Kırıklığı Yaşattı Hedef Fiyatlar Düştü. Borsa İstanbul şirketleri 2024 yılı finansal tablolarını borsa yatırımcısına açıklamaya devam ediyor. Birçok şirket karlılıkta düşüş yaşarken, aracı kurumların hedef fiyatları da gelen düşük karlar doğrultusunda yeniden şekilleniyor. Dün bilanço açıklayan TTRAK karlılıkta büyük düşüş kaydedince hisse için verilen hedef fiyatlar yeniden gözden geçirildi.

TTRAK 2023 yılı yıllı bilançosunda 13 milyar 487 milyon Lira kar açıklamıştı. 2024 yılı yıllık bilançoda bu kar %57 oranında düştü ve şirket yıllık 5 milyar 740 milyon Lira kar açıkladı.

Gelen düşük kar rakamı doğrultusunda Gedik Yatırım da hisse için tespit ettiği hedef fiyatı gözden geçirdi. Hisseye 786,37 Lira hedef fiyat veren kurum hissede endekse paralel getiri bekliyor.

4Ç24 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %33,18 azalışla 14.291 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %91,14 azalışla 488 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 2.235 baz puan azalışla %3,4 olmuştur.

Net karı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %93,52 azalışla 316 milyon TL olmuştur. Kümüle rakamlara bakacak olursak; 2024 yılında bir önceki yıla göre net satışları %20,62 azalışla 66.970 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir 2024 yılında bir önceki yıla göre brüt karı %42,61 azalışla 12.919 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir önceki yıla göre faaliyet karı %54,10 azalışla 7.962 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre FAVÖK'ü %48,46 azalışla 9.818 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre net parasal kazancı %555,26 artışla 935 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2024 yılında bir önceki yıla göre net karı %57,44 azalışla 5.741 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Sonuç:

Şirket, 4Ç24'te 14.291 mn TL satış geliri (kons: 13.429 mn TL; Gedik: 13.460 mn TL; yıllık: -%33), 488 mn TL FAVÖK (kons: 1.971 mn TL; Gedik: 1.979 mn TL; yıllık: -%91) ve 316 mn TL net kar (kons: 1.208 mn TL; Gedik: 936 mn TL; yıllık: -%94) açıklamıştır. Şirket'in sunduğu 2025 beklentileri zayıf görünmekte olup, Yatırım Harcamaları bütçesinin analist tahminlerinin üzerine çıkabileceğini tahmin ediyoruz. Zayıf 4Ç finansalları da göz önüne alındığında, hisse fiyatı üzerindeki baskının devam edebileceğini düşünüyoruz.

4Ç24 özelinde, yurtiçi traktör satış hacmi 7.7 bin adet (yıllık: -%27) olarak gerçekleşirken, ihracat hacmi 1.7 bin adet (yıllık: -%22) seviyesinde kaydedilmiş ve toplam satış hacmi 9.3 bin adet (yıllık: -%27) olmuştur. Buna bağlı olarak, toplam satış hacmi içinde ihracatın payı 4Ç24'te %17'ye (4Ç23: %16) yükselmiş olsa da zayıf seyrini sürdürmüştür.

Yıl geneline bakıldığında, Türk Traktör'ün toplam satış hacmi 44.5 bin adet olarak gerçekleşmiştir (2023: 51.9 bin adet, yıllık: -%14). Yurtiçi satış hacmi yıllık %11 daralarak 32.0 bin adede gerilerken, ihracat performansı zayıf kalmış, yıllık %22 düşüşle 12.5 bin adede gerilemiştir. Kârlılık tarafında, artan hammadde maliyetleri, fiyatlandırma zorlukları ve düşük kapasite kullanımı operasyonel marjlar üzerinde baskı oluşturmuş ve marjlarda aşağı yönlü normalizasyona yol açmıştır.

Hisse 2025 yılı beklentilerine göre 6,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.