Zarar %2710 Arttı! A1 Capital Petkim Bilançosunu Mercek Altına Aldı
Zarar %2710 Arttı! A1 Capital Petkim Bilançosunu Mercek Altına Aldı. 3. çeyrek bilançosunda şok zarar rakamı açıklayan Petkim bütün borsa yatırımcılarını şaşırttı. A1 Capital şirketin bilançosunu mercek altına aldı.
5 Aralık 2025 Cuma 14:50
Zarar %2710 Arttı! A1 Capital Petkim Bilançosunu Mercek Altına Aldı. 3. çeyrek bilançosunda şok zarar rakamı açıklayan Petkim bütün borsa yatırımcılarını şaşırttı. A1 Capital şirketin bilançosunu mercek altına aldı.
PETKM bu yıl 3. çeyrekte zarar oranını %2710 artırıdı. Şirket geçen yıl 3. çeyrekte 169.942.000 TL zarar açıklamıştı. Bu yıl 3. çeyrekte zarar kat kat katladı ve şirket 4.775.800.000 TL zarar açıkladı.
Şirkeitn finansal rakamlarını A1 Capital Yatırım değerlendirdi.
A1 Capital Yatırım PETKM 3Ç25 ÖNE ÇIKANLAR
Petkim 2025 yılının 3. çeyreğinde küresel petrokimya sektöründe zayıf talep, artan rekabet ve ham madde fiyatlarını, dalgalanma olmasına rağmen operasyonel istikrarını korumuş, entegrasyon gücünü ve maliyet disiplinine dayalı stratejisiyle dayanıklılığını sürdürdü.
Şirket bu dönemde üretim optimizasyonu nakit yönetimi, maliyet düşürücü gibi önlemlere odaklanıp STAR Rafineri ile entegrasyon sinerjisinden önemli ölçüde yararlanmıştır. Özellikle rafineriden elde edilen güçlü katkı, şirketin zayıf piyasa koşullarına rağmen pozitif faaliyet karını elde etmesini sağlamıştır. STAR Rafineri'den alınmış, peşin üst hakkı bedelleri likiditesini desteklerken, net borç pozisyonunu ise 1 milyar dolar altında tutmasına olanak tanımıştır.
Operasyonel tarafa bakıldığında, Petkim'in kapasite kullanım oranı %63 gerçekleşmiş, toplam brüt üretim 581 bin ton olmuştur. Performans bir önceki döneme göre daha iyiydi, ancak döngüsel ortalamasının hala altında. Şirket yine, ekonomik olmayan üniteleri geçici olarak devre dışı bırakıp üretim maliyetlerini optimize etmiş, hammadde temininde STAR Rafineri ile entegrasyon avantajı kullanıp nafta tedarikinde maliyet etkinliğini korumuştur.
Toplam satış hacmi 538 bin ton olurken, petrokimya satışlar 536 milyon dolar seviyesinde gerçekleşmiştir. Ürün bazında termoplastikler toplam satışların %36, aromatikler %21, elyaflar %11'i ve ticaret faaliyetleri %30'unu oluşturmuştur. Petkim, 2025'in 3. çeyreğinde küresel petrokimya sektöründe arz fazlası, düşük marjlar ve zayıf talep koşullarına rağmen güçlü finansal disiplini, STAR Rafineri sinerjisi, operasyonel esnekliği ve sürdürülebilirlik odaklı yönetim anlayışıyla dengeli bir performans sergilemiştir. Şirket, entegre üretim yapısı, yüksek nakit pozisyonu, güçlü bilanço yapısı ve ileriye dönük yatırım planlarıyla uzun vadeli büyüme potansiyelini korumaktadır.
3Ç25 GENEL GÖRÜNÜM
Finansal sonuçlara bakıldığında, Şirket 3Ç25 döneminde 1,2 milyar TL net zarar açıklamıştır. Petkim'in 3Ç25'de satışları 22,2 milyar TL'ye ile 3Ç24'e %3,14 gerilemiş , satış giderleri ise %9,6 azalarak 22,1 milyar TL'ye düşmesi ile de 1,5 milyar zarar seviyesinde olan Brüt kar bu dönemde +82 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Ürünlerin satışları incelendiğinde PVC, AYPE, YYPE ve PP gibi ana termoplastik ürünler öne çıkmıştır. Petrokimya satışları 3. çeyrekte 536 milyon ABD doları olarak gerçekleşmiş ve ürün grupları bazında; termoplastikler %36, aromatikler %21, elyaflar %11, diğer kimyasal ürünler %2 ve ticaret faaliyetleri de %30 pay almıştır. Satış hacmi toplamda 538 bin ton, satış geliri 22,23 milyar TL olarak kaydedilmiştir. Toplam ihracat gelirleri 9,82 milyar TL'ye ulaşmış ve toplam satışların %44'ünü oluşturmuştur.
Satış giderleri dağılımında en yüksek pay %45 ile hammadde maliyetlerine ait. Enerji giderleri %7, işçilik maliyetleri %7, amortisman %6, ticaret faaliyetleri %7 diğer giderler %28 olarak gerçekleşmiştir. Şirket, zayıf piyasa koşullarına rağmen stok yönetimiyle dalgalı nafta fiyatlarına karşı korunmuş, stok kaynaklı 3 milyon dolar pozitif etki kaydetmiş.
Termoplastik fiyatları, marjları zayıf talep ve ithalat baskısı altında kalırken, aromatik ürünlerin karlılığı görece daha istikrarlı seyretmiştir. Nafta fiyatları ve ürün marjları arasında 3. çeyrekte ortalama 277 ABD$/ton etilen-nafta makası korunmuş.
EFK'ya baktığımızda ise 3Ç24'de 2 milyar 800 milyon seviyesindeki zararın 3Ç25'de 1 milyar 500 milyon TL zarar seviyesine gerilediğini görmekteyiz. Bilanço tarafında öz kaynaklar 67 milyar TL, net borç 40,9 milyar TL'ye yükselmiştir. Cari oranı 0,6x seviyesindedir. Döviz bazında borç yapısında, toplam borçların %84'ü ABD doları %11'i Türk Lirası ve %5'i de Euro cinsindendir.
STAR Rafineri tarafında üçüncü çeyrekte kapasite kullanım oranı %122 gibi rekor bir seviyeye ulaşmış, yüksek rafinaj marjları ve etkin operasyon yönetimiyle 101,6 milyar TL gelir, 9,9 milyar TL brüt kar ve 7,45 milyar TL net kar elde edilmiştir. Rafinerinin ürün satış hacmi 3,3 milyon ton, Türkiye akaryakıt pazarındaki payı %16 olarak korunmuştur. STAR Rafineri'nin güçlü finansal performansı, özkaynak yöntemiyle konsolide ettiği gelirleri üzerinden 787 milyon TL katkı sağlamıştır. Sürdürülebilirlik stratejisi çerçevesinde de, karbonsuzlaşma hedeflerine yönelik yol haritası netleşmiş. 2035'e kadar Kapsam 1 ve 2 emisyonlarını %40 azaltmayı, 2050'ye kadar karbon nötr hale gelmeyi planladıkları söylendi.
Enerji verimliliği, elektrifikasyon, kaynak yönetimi ve gaz fakı yönetimi alanlarında projeler yürütülmekte; ayrıca plastik geri dönüşümü yatırımlarıyla döngüsel ekonomiye katkı hedefliyorlar. Geleceğe dönük olarak da şirket, artan iç talep ve stratejik büyüme hedefleri doğrultusunda yeni üretim kapasite yatırımlarını gündeme almıştır.
Petkim ve SOCAR Türkiye iş birliğiyle hazırlanan Master Plan kapsamında 2025–2026 yıllarında tamamlanacak fizibilite çalışmaları sonrası 2026'da nihai yatırım kararı alınması planlanmaktadır. Proje kapsamında yeni bir 1,2 milyon ton/yıl Etilen Tesisi, 550 bin ton/yıl Polipropilen Tesisi ve 827 bin ton/yıl YYPE/LAYPE Tesisi kurulması hedeflenmektedir.
Üçüncü çeyrek; dünyada artan jeopolitik risklerin nispi olarak hafiflediği, ABD'nin Nisan ayında başlattığı tarife karmaşasının bir miktar durulduğu, yaz dönemi tatil sezonunun piyasaları durağanlaştırdığı bir çeyrek oldu. Petrokimyasal ürün fiyatları girdi maliyetlerinden daha fazla düştüğü için marjlardaki daralma devam etti.
Nafta fiyatları genellikle petrol fiyatlarına paralel bir seyir izledi. Avrupa'da nafta krakerlerinde düşük işletme oranlarıyla azalan nafta talebi, yaz sürüş sezonunda benzin havuzundan gelen ilave talep ile dengelendi. Genellikle ısıtma sektöründe kullanılan propan ve büten talebinin yaz döneminde düşmesi LPG'nin petrokimya sektöründe girdi olarak kullanımını teşvik etti. Üçüncü çeyrekte LPG mevsimsel maliyet avantajı ile etilen üretiminde en düşük maliyetli girdi kaynağı oldu.
Mali açıdan baktığımızda ; Dönen varlıklara baktığımızda ; Nakit 10,2 milyar'dan 9,4 milyar gerilemiş, Ticari alacaklar 10,5 milyar'dan 13,19 milyara yükselmiş, stoklar yatay seyirde . Zayıf talep ve üretim azalması ile birlikte, Satışların tahsilatı da zayıflama göstermiş.
Duran varlıklara baktığımızda ; Maddi duran varlıklar 50,2 milyardan 47,6 milyar TL'ye gerilemiş ki amortisman + düşük yatırım kaynaklı. Ertelenmiş vergi varlığı 575 milyon ‘dan sıfırlanmış yani gelecekteki vergi avantajı silindi. Kısa vadeli borçlar 23,1'dan 27,7 milyar TL ‘a yükselerek finansal baskıyı artırmış. Borç yapısı kısa vadeye kaymış.
Gelir tablosuna baktığımızda ise ; 9A2024'de 76,18 milyar olan hasılatın %16 düşüşle 63,76 milyara gerilediğini görmekteyiz. Satış 16% düşmüş ama maliyetler daha az düşmedi ve brüt zarar aynı dönemler itibariyle –0,9 milyar'dan –1,52 milyara çıkmış. EFK'da –5,23 milyar'dan –8,76 milyara yükselmiş. Sonuç olarak Net Dönem Zararı –125 milyon'dan –4,8 milyar ulaşmış durumda.
Swot Analizi yaparsak ;
Güçlü yanları ; SOCAR desteği - Türkiye'nin tek entegre petrokimya üreticisi - Liman + üretim kompleksi büyük ölçekli ve Yüksek parasal kazanç (enflasyon avantajı)
Zayıf yanları ; yüksek borçluluk - Yüksek enerji ve hammadde maliyetleri – Marjlardaki ciddi gerileme - Çalışma sermayesi zayıflığı
Fırsatlar ; Yeni petrokimya talep artışı - SOCAR ile sinerji - Enflasyon muhasebesi avantajları ve Petrokimya fiyatlarının döngüsel toparlanması
Tehditler ; Küresel petrokimya fiyatlarında zayıflık - Enerji fiyat artışı - SOCAR bağımlılığı - Yüksek borçluluk - TL'nin zayıflaması ki maliyet baskısını ciddi artırma potansiyeline sahip .Son dakika önemli diyorsanız… Sadece çok özel haberler anında ve hızlıca telefonunuza, WhatsApp'a gelsin diyorsanız…
PETKM bu yıl 3. çeyrekte zarar oranını %2710 artırıdı. Şirket geçen yıl 3. çeyrekte 169.942.000 TL zarar açıklamıştı. Bu yıl 3. çeyrekte zarar kat kat katladı ve şirket 4.775.800.000 TL zarar açıkladı.
Şirkeitn finansal rakamlarını A1 Capital Yatırım değerlendirdi.
A1 Capital Yatırım PETKM 3Ç25 ÖNE ÇIKANLAR
Petkim 2025 yılının 3. çeyreğinde küresel petrokimya sektöründe zayıf talep, artan rekabet ve ham madde fiyatlarını, dalgalanma olmasına rağmen operasyonel istikrarını korumuş, entegrasyon gücünü ve maliyet disiplinine dayalı stratejisiyle dayanıklılığını sürdürdü.
Şirket bu dönemde üretim optimizasyonu nakit yönetimi, maliyet düşürücü gibi önlemlere odaklanıp STAR Rafineri ile entegrasyon sinerjisinden önemli ölçüde yararlanmıştır. Özellikle rafineriden elde edilen güçlü katkı, şirketin zayıf piyasa koşullarına rağmen pozitif faaliyet karını elde etmesini sağlamıştır. STAR Rafineri'den alınmış, peşin üst hakkı bedelleri likiditesini desteklerken, net borç pozisyonunu ise 1 milyar dolar altında tutmasına olanak tanımıştır.
Operasyonel tarafa bakıldığında, Petkim'in kapasite kullanım oranı %63 gerçekleşmiş, toplam brüt üretim 581 bin ton olmuştur. Performans bir önceki döneme göre daha iyiydi, ancak döngüsel ortalamasının hala altında. Şirket yine, ekonomik olmayan üniteleri geçici olarak devre dışı bırakıp üretim maliyetlerini optimize etmiş, hammadde temininde STAR Rafineri ile entegrasyon avantajı kullanıp nafta tedarikinde maliyet etkinliğini korumuştur.
Toplam satış hacmi 538 bin ton olurken, petrokimya satışlar 536 milyon dolar seviyesinde gerçekleşmiştir. Ürün bazında termoplastikler toplam satışların %36, aromatikler %21, elyaflar %11'i ve ticaret faaliyetleri %30'unu oluşturmuştur. Petkim, 2025'in 3. çeyreğinde küresel petrokimya sektöründe arz fazlası, düşük marjlar ve zayıf talep koşullarına rağmen güçlü finansal disiplini, STAR Rafineri sinerjisi, operasyonel esnekliği ve sürdürülebilirlik odaklı yönetim anlayışıyla dengeli bir performans sergilemiştir. Şirket, entegre üretim yapısı, yüksek nakit pozisyonu, güçlü bilanço yapısı ve ileriye dönük yatırım planlarıyla uzun vadeli büyüme potansiyelini korumaktadır.
3Ç25 GENEL GÖRÜNÜM
Finansal sonuçlara bakıldığında, Şirket 3Ç25 döneminde 1,2 milyar TL net zarar açıklamıştır. Petkim'in 3Ç25'de satışları 22,2 milyar TL'ye ile 3Ç24'e %3,14 gerilemiş , satış giderleri ise %9,6 azalarak 22,1 milyar TL'ye düşmesi ile de 1,5 milyar zarar seviyesinde olan Brüt kar bu dönemde +82 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Ürünlerin satışları incelendiğinde PVC, AYPE, YYPE ve PP gibi ana termoplastik ürünler öne çıkmıştır. Petrokimya satışları 3. çeyrekte 536 milyon ABD doları olarak gerçekleşmiş ve ürün grupları bazında; termoplastikler %36, aromatikler %21, elyaflar %11, diğer kimyasal ürünler %2 ve ticaret faaliyetleri de %30 pay almıştır. Satış hacmi toplamda 538 bin ton, satış geliri 22,23 milyar TL olarak kaydedilmiştir. Toplam ihracat gelirleri 9,82 milyar TL'ye ulaşmış ve toplam satışların %44'ünü oluşturmuştur.
Satış giderleri dağılımında en yüksek pay %45 ile hammadde maliyetlerine ait. Enerji giderleri %7, işçilik maliyetleri %7, amortisman %6, ticaret faaliyetleri %7 diğer giderler %28 olarak gerçekleşmiştir. Şirket, zayıf piyasa koşullarına rağmen stok yönetimiyle dalgalı nafta fiyatlarına karşı korunmuş, stok kaynaklı 3 milyon dolar pozitif etki kaydetmiş.
Termoplastik fiyatları, marjları zayıf talep ve ithalat baskısı altında kalırken, aromatik ürünlerin karlılığı görece daha istikrarlı seyretmiştir. Nafta fiyatları ve ürün marjları arasında 3. çeyrekte ortalama 277 ABD$/ton etilen-nafta makası korunmuş.
EFK'ya baktığımızda ise 3Ç24'de 2 milyar 800 milyon seviyesindeki zararın 3Ç25'de 1 milyar 500 milyon TL zarar seviyesine gerilediğini görmekteyiz. Bilanço tarafında öz kaynaklar 67 milyar TL, net borç 40,9 milyar TL'ye yükselmiştir. Cari oranı 0,6x seviyesindedir. Döviz bazında borç yapısında, toplam borçların %84'ü ABD doları %11'i Türk Lirası ve %5'i de Euro cinsindendir.
STAR Rafineri tarafında üçüncü çeyrekte kapasite kullanım oranı %122 gibi rekor bir seviyeye ulaşmış, yüksek rafinaj marjları ve etkin operasyon yönetimiyle 101,6 milyar TL gelir, 9,9 milyar TL brüt kar ve 7,45 milyar TL net kar elde edilmiştir. Rafinerinin ürün satış hacmi 3,3 milyon ton, Türkiye akaryakıt pazarındaki payı %16 olarak korunmuştur. STAR Rafineri'nin güçlü finansal performansı, özkaynak yöntemiyle konsolide ettiği gelirleri üzerinden 787 milyon TL katkı sağlamıştır. Sürdürülebilirlik stratejisi çerçevesinde de, karbonsuzlaşma hedeflerine yönelik yol haritası netleşmiş. 2035'e kadar Kapsam 1 ve 2 emisyonlarını %40 azaltmayı, 2050'ye kadar karbon nötr hale gelmeyi planladıkları söylendi.
Enerji verimliliği, elektrifikasyon, kaynak yönetimi ve gaz fakı yönetimi alanlarında projeler yürütülmekte; ayrıca plastik geri dönüşümü yatırımlarıyla döngüsel ekonomiye katkı hedefliyorlar. Geleceğe dönük olarak da şirket, artan iç talep ve stratejik büyüme hedefleri doğrultusunda yeni üretim kapasite yatırımlarını gündeme almıştır.
Petkim ve SOCAR Türkiye iş birliğiyle hazırlanan Master Plan kapsamında 2025–2026 yıllarında tamamlanacak fizibilite çalışmaları sonrası 2026'da nihai yatırım kararı alınması planlanmaktadır. Proje kapsamında yeni bir 1,2 milyon ton/yıl Etilen Tesisi, 550 bin ton/yıl Polipropilen Tesisi ve 827 bin ton/yıl YYPE/LAYPE Tesisi kurulması hedeflenmektedir.
Üçüncü çeyrek; dünyada artan jeopolitik risklerin nispi olarak hafiflediği, ABD'nin Nisan ayında başlattığı tarife karmaşasının bir miktar durulduğu, yaz dönemi tatil sezonunun piyasaları durağanlaştırdığı bir çeyrek oldu. Petrokimyasal ürün fiyatları girdi maliyetlerinden daha fazla düştüğü için marjlardaki daralma devam etti.
Nafta fiyatları genellikle petrol fiyatlarına paralel bir seyir izledi. Avrupa'da nafta krakerlerinde düşük işletme oranlarıyla azalan nafta talebi, yaz sürüş sezonunda benzin havuzundan gelen ilave talep ile dengelendi. Genellikle ısıtma sektöründe kullanılan propan ve büten talebinin yaz döneminde düşmesi LPG'nin petrokimya sektöründe girdi olarak kullanımını teşvik etti. Üçüncü çeyrekte LPG mevsimsel maliyet avantajı ile etilen üretiminde en düşük maliyetli girdi kaynağı oldu.
Mali açıdan baktığımızda ; Dönen varlıklara baktığımızda ; Nakit 10,2 milyar'dan 9,4 milyar gerilemiş, Ticari alacaklar 10,5 milyar'dan 13,19 milyara yükselmiş, stoklar yatay seyirde . Zayıf talep ve üretim azalması ile birlikte, Satışların tahsilatı da zayıflama göstermiş.
Duran varlıklara baktığımızda ; Maddi duran varlıklar 50,2 milyardan 47,6 milyar TL'ye gerilemiş ki amortisman + düşük yatırım kaynaklı. Ertelenmiş vergi varlığı 575 milyon ‘dan sıfırlanmış yani gelecekteki vergi avantajı silindi. Kısa vadeli borçlar 23,1'dan 27,7 milyar TL ‘a yükselerek finansal baskıyı artırmış. Borç yapısı kısa vadeye kaymış.
Gelir tablosuna baktığımızda ise ; 9A2024'de 76,18 milyar olan hasılatın %16 düşüşle 63,76 milyara gerilediğini görmekteyiz. Satış 16% düşmüş ama maliyetler daha az düşmedi ve brüt zarar aynı dönemler itibariyle –0,9 milyar'dan –1,52 milyara çıkmış. EFK'da –5,23 milyar'dan –8,76 milyara yükselmiş. Sonuç olarak Net Dönem Zararı –125 milyon'dan –4,8 milyar ulaşmış durumda.
Swot Analizi yaparsak ;
Güçlü yanları ; SOCAR desteği - Türkiye'nin tek entegre petrokimya üreticisi - Liman + üretim kompleksi büyük ölçekli ve Yüksek parasal kazanç (enflasyon avantajı)
Zayıf yanları ; yüksek borçluluk - Yüksek enerji ve hammadde maliyetleri – Marjlardaki ciddi gerileme - Çalışma sermayesi zayıflığı
Fırsatlar ; Yeni petrokimya talep artışı - SOCAR ile sinerji - Enflasyon muhasebesi avantajları ve Petrokimya fiyatlarının döngüsel toparlanması
Tehditler ; Küresel petrokimya fiyatlarında zayıflık - Enerji fiyat artışı - SOCAR bağımlılığı - Yüksek borçluluk - TL'nin zayıflaması ki maliyet baskısını ciddi artırma potansiyeline sahip .