Ziraat Yatırım ISCTR Karında Düşüş ve HALKB'de Kar Artışı Bekliyor

Borsa'nın aracı kurumu Ziraat Yatırım, 2025 yılı 3. çeyrek bankacılık sektörü kar tahminlerini paylaştı. Aracı kurum,
tahminlerimizde etkili olan faktörleri duyurdu.

• "BDDK'nın duyurmuş olduğu aylık verilere göre Bankacılık sektörü karı 2025 yılının üçüncü çeyreğinin Temmuz – Ağustos döneminde, bir önceki çeyreğin Nisan – Mayıs dönemine göre %27,7 oranında artış kaydederek 140,9 milyar TL'ye yükselmiştir. Öte yandan, Temmuz – Ağustos dönemindeki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %105 oranında artış kaydetmiştir."
• "İkinci çeyrekte sıkı duruşunu koruyan ve haziran toplantısında politika faizini değişitirmeyen TCMB, temmuz ayında politika faizini 300 baz puan indirerek %43'e çekmiştir. Ağustos ayında enflasyondaki ana eğilimde yavaşlama gözlense de talep koşullarının dezenflasyonist düzeyde olduğunu göstermiştir. Merkez Bankası, eylül toplantısında da politika faizini %43'ten %40,50'ye indirmiştir. Eylül ayı enflasyonu %33,3'e kadar düşmüştür. Politika faizindeki düşüşe bağlı olarak ikinci çeyrekteki yüksek sayılabilecek mevduat maliyetlerinde gevşemeler gözlenmiştir. Bu kapsamda da bu dönemde net faiz marjlarında kısmi toparlanmalar gözlenmiştir. Swap maliyetlerindeki azalmaya karşın hacimsel artış gözlenmesi ticari kar – zarar kalemi üzerinde etkili olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirleri artış eğilimini korurken, karşılıklarda genel olarak artışlar yaşanmıştır."
• "Sektörde 2025 yılının üçüncü çeyreğinde (27 Haziran 2025 – 26 Eylül 2025 haftalık BDDK verileri) bir önceki çeyreğe göre, TL cinsi kredilerde yüksek tek haneli büyüme yaşanmıştır. YP kredilerde ise Dolar bazında %2 artış gözlenmiştir. Kurdaki artışın da etkisiyle toplam kredilerde yüksek tek haneli büyüme görülmüştür. Yerli özel bankalarda da bu oranlara yakın büyümeler gözlenmiştir. Kamu mevduat bankalarında TL ve YP kredilerde de yine benzer büyümeler gözlenmiştir. Öte yandan, Bankacılık sektöründe YP mevduatlarda Dolar bazında orta tek haneli artış yaşanırken, TLmevduatlarda orta - yüksek tek haneli büyüme kaydedilmiştir."
• "Fonlama maliyetlerindeki gerilemenin marjları desteklemesiyle birlikte, net faiz geliri kaleminde bu çeyrekte artış öngörülmektedir. Bununla beraber, fonlamada swap kanalının görece daha avantajlı hale gelmesi nedeniyle swapların payının artması ile swap giderlerinde yükselişler gözlenebilir."

Bankaların Enflasyon Beklentilerinde Son Durum

• "Çoğu Bankanın TÜFE endeksli tahvil değerlemelerinde kullandıkları enflasyon beklentilerinin yukarı yönlü revize edilmesi ile bu kağıtlardan elde edilen gelirde kısmi artışlar beklenmektedir. Akbank'ın beklentisini %31'den %32,5'e, Garanti'nin %28'den %30'a, Yapı Kredi'nin %30'dan %32'ye, Vakıfbank'ın %26,1'den %26,9'a çıkarması öngörülmektedir. Halkbank'ın ise değişiklik yapması beklenmezken, metodoloji değişikliği kaynaklı yüksek gelirin bu çeyrekte normalleşmesi öngörülmüştür. Son olarak, TÜFE değerlemesinde beklenti anketini kullananan İş Bankası'nda bu kağıtlardan elde edilen getiride düşüş yaşanabilir."
• "Bu çeyrekte de karlılığı desteklemesi beklenen net ücret ve komisyon gelirlerinin ortalamada düşük onlu seviyede artmasını bekliyoruz. Faaliyet giderlerinde artışlar gözlense de komisyon gelirlerine olan oranında normalleşme eğiliminin sürmesini öngörüyoruz."
• "Üçüncü çeyrekte karşılık giderlerinde artışlar beklerken, aktif kalitesinde bozulmanın sınırlı kalabileceğini öngörüyoruz. Öte yandan, iştirak gelirlerinin bu çeyrekteki katkısı düşük kalabilir."
• "Diğer faaliyet gelirleri, tahsilatlar, sorunlu kredi satışı, karşılık iptalleri, vergi giderleri ile bankalar arasında ayrışmalar yaşanabilir."

Kar Artışı Yaşanabileceği Tahmin Ediliyor

• "Takibimizdeki bankalardan İş Bankası'nın karında çeyreksel düşüş öngörürken, diğer bankalarda kar artışı yaşanabileceğini tahmin ediyoruz. En yüksek kar artışının Halkbank'ta gerçekleşebileceği tahmin edilirken, Akbank ve Yapı Kredi'deki kar artışı öngörümüz yüksek onlu seviyelerdedir. Nominal anlamda en yüksek karı ise Garanti Bankası'nın açıklamasını bekliyoruz."
• "Tüm bu gelişmelere bağlı olarak, 2025 yılının 3. çeyreğinde takibimizdeki bankaların toplam karlarının bir önceki çeyreğe göre %5 oranında artarak 87,2 milyar TL'ye ulaşmasını öngörüyoruz. Söz konusu kar rakamı, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %66'lık artışa işaret etmektedir."