373.889.000 TL Kar Açıklayan Şirket Hissesine Hedef Fiyat YOK!
373.889.000 TL Kar Açıklayan Şirket Hissesine Hedef Fiyat YOK! Borsada genellikle karlılıkta iyi rakamlar açıklayan hisselerden beklentiler olumlu olur. Ancak Desa Deri DESA için Gedik Yatırım hedef fiyat açıklamadı.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 23.12.2025 10:15
—
Son Güncelleme: 23.12.2025 10:15
373.889.000 TL Kar Açıklayan Şirket Hissesine Hedef Fiyat YOK! Borsada genellikle karlılıkta iyi rakamlar açıklayan hisselerden beklentiler olumlu olur. Ancak Desa Deri DESA için Gedik Yatırım hedef fiyat açıklamadı.
DESA bu yıl 3. çeyrek bilançosunda 373.889.000 TL kar açıklamıştı. Şirket karlılıkta geçen yılın aynı dönemine göre sadece %2 düşüş yaşadı. Gedik Yatırım şirketin finansal rakamlarını değerlendirdi ve hedef fiyat açıklamadı.
Gedik Yatırım DESA raporu
DESA, dikey entegre iş modeli sayesinde deri tabaklamadan nihai ürüne kadar tüm değer zincirini kontrol etmekte olup, bu yapı marj yönetimi ve kalite tarafında önemli bir rekabet avantajı sağlamaktadır. İtalya’da deri üretim tesisi olan tek Türk deri şirketi konumundadır.
➢ 2025’in ilk dokuz ayında DESA’nın hasılatı %1 artışla 2,8 milyar TL seviyesine ulaşırken, yüksek katma değerli ürün karması ve dikey entegre iş modeli sayesinde brüt kar marjı %56,3 ile güçlü seyrini korumuştur. Aynı dönemde FAVÖK 884 milyon TL, FAVÖK marjı 80 baz puan artışla %31,7 seviyesinde gerçekleşmiş olup, bu performans çok kanallı satış yapısı ve İtalya yatırımının lüks siparişlere erken katkısı ile desteklenmiştir.
➢ İtalya’daki üretim yatırımı ile “Made in Italy” etiketli üretim kabiliyeti kazanılmış, bu sayede Prada, Miu Miu, BVLGARI ve Burberry gibi global lüks markalarla çalışabilme kapasitesi artırılmıştır. İtalya tesisi özellikle yüksek katma değerli lüks segmentte sipariş dönüşünü desteklemektedir.
➢ Satış kanalları tarafında yurtiçi perakende, Samsonite ile yürütülen JV, online satışlar ve ihracat kanalları dengeli bir yapı sunmaktadır. Samsonite ve Tumi markalarının Türkiye operasyonları DESA tarafından yürütülmektedir.
➢ E-ihracat tarafında Zalando, Amazoni Bol.com, Trendyol ve Otto gibi platformlar üzerinden satış yapılan ülke sayısı artarken, çok kanallı yapı sayesinde global lüks talepteki zayıflamaya rağmen satış performansında ayrışma sağlanmıştır.
➢ Güçlü nakit üretimi sayesinde şirket, son 3 yıl içerisinde net nakit pozisyonunu dolar bazında neredeyse 2.5 kat artırmış olup, düşük borçluluk seviyesi finansal esnekliği desteklemektedir.
➢ Mevcut iş modeli ve güçlü bilanço yapısı sayesinde şirketin zayıf global talep ortamında dahi karlılığını koruyabildiği, talep koşullarının normalleşmesi halinde operasyonel kaldıraçtan olumlu faydalanabileceği değerlendirilmektedir.
➢ Şirketin hisseleri, son on iki aylık verilere göre şu anda 4,4x FD/FAVÖK ve 13,4x F/K çarpanlarından işlem görmektedir.
DESA bu yıl 3. çeyrek bilançosunda 373.889.000 TL kar açıklamıştı. Şirket karlılıkta geçen yılın aynı dönemine göre sadece %2 düşüş yaşadı. Gedik Yatırım şirketin finansal rakamlarını değerlendirdi ve hedef fiyat açıklamadı.
Gedik Yatırım DESA raporu
DESA, dikey entegre iş modeli sayesinde deri tabaklamadan nihai ürüne kadar tüm değer zincirini kontrol etmekte olup, bu yapı marj yönetimi ve kalite tarafında önemli bir rekabet avantajı sağlamaktadır. İtalya’da deri üretim tesisi olan tek Türk deri şirketi konumundadır.
➢ 2025’in ilk dokuz ayında DESA’nın hasılatı %1 artışla 2,8 milyar TL seviyesine ulaşırken, yüksek katma değerli ürün karması ve dikey entegre iş modeli sayesinde brüt kar marjı %56,3 ile güçlü seyrini korumuştur. Aynı dönemde FAVÖK 884 milyon TL, FAVÖK marjı 80 baz puan artışla %31,7 seviyesinde gerçekleşmiş olup, bu performans çok kanallı satış yapısı ve İtalya yatırımının lüks siparişlere erken katkısı ile desteklenmiştir.
➢ İtalya’daki üretim yatırımı ile “Made in Italy” etiketli üretim kabiliyeti kazanılmış, bu sayede Prada, Miu Miu, BVLGARI ve Burberry gibi global lüks markalarla çalışabilme kapasitesi artırılmıştır. İtalya tesisi özellikle yüksek katma değerli lüks segmentte sipariş dönüşünü desteklemektedir.
➢ Satış kanalları tarafında yurtiçi perakende, Samsonite ile yürütülen JV, online satışlar ve ihracat kanalları dengeli bir yapı sunmaktadır. Samsonite ve Tumi markalarının Türkiye operasyonları DESA tarafından yürütülmektedir.
➢ E-ihracat tarafında Zalando, Amazoni Bol.com, Trendyol ve Otto gibi platformlar üzerinden satış yapılan ülke sayısı artarken, çok kanallı yapı sayesinde global lüks talepteki zayıflamaya rağmen satış performansında ayrışma sağlanmıştır.
➢ Güçlü nakit üretimi sayesinde şirket, son 3 yıl içerisinde net nakit pozisyonunu dolar bazında neredeyse 2.5 kat artırmış olup, düşük borçluluk seviyesi finansal esnekliği desteklemektedir.
➢ Mevcut iş modeli ve güçlü bilanço yapısı sayesinde şirketin zayıf global talep ortamında dahi karlılığını koruyabildiği, talep koşullarının normalleşmesi halinde operasyonel kaldıraçtan olumlu faydalanabileceği değerlendirilmektedir.
➢ Şirketin hisseleri, son on iki aylık verilere göre şu anda 4,4x FD/FAVÖK ve 13,4x F/K çarpanlarından işlem görmektedir.
