Yıl Sonunda Dolar 43,7 Lira Faizler %30,08 Bekleniyor

Anket Sonuçları: Yıl Sonunda Dolar 43,7 Faizler %30,08 Olacak.  TCMB’nin 2025 Mayıs dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarını yayınladı. Beklentileri Marbaş Menkul değerlendirdi.




TCMB’nin 2025 Mayıs dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarına göre;

• Cari ay(Mayıs) için ‘aylık TÜFE’ beklentisi; yüzde 2,36 düzeyinde şekil bulmuş durumda. Cari yıl(2025) sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi; yüzde 29,98’den yüzde 30,35’e yükselirken, 2026 yıl sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi de; yüzde 20,28 seviyesinden yüzde 20,55 düzeyine yükseliş gösterdi.

• Cari yıl sonu için Dolar kuru(USDTRY) beklentisi 43,6984 TL olurken, 12 ay sonrası için kur beklentisi ise 46,6185 TL düzeyinde şekil bulmuş durumda.

• Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin 2025 yıl sonu beklentisi; 19,1 Milyar Dolarlık açık(-) beklentisinden 19,2 Milyar Dolarlık açık(-) tahminine evrilmiş. 2026 yılsonunda da, cari açığın(-) 24,4 Milyar Dolar düzeyinde(önceki tahmin 24,1 Milyar Dolar açık) gerçekleşmesi öngörülmekte.

• Türkiye ekonomisinin GSYİH büyümesine ilişkin öngörülere baktığımızda; 2025 için geçtiğimiz ay yüzde 3,0 düzeyinde yer alan beklenti, bu anket döneminde yüzde 2,9’a revize edilmiş durumda. 2026 yılı için GSYİH büyüme beklentisi de, yüzde 3,8’den yüzde 3,7’ye indirildi.

• TCMB’nin, şu an yüzde 46,00 düzeyinde bulunan Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz Oranı)’ne ilişkin beklentiler; cari ayda Para Politikası Kurulu(PPK) toplantısı olmadığı için faizin sabit kalacağı, 3 ay içerisinde 304 baz puan(yaklaşık 3,0 puan) civarında faiz indirimine gidileceği ve 12 ay içerisinde yapılması beklenen kümülatif faiz indiriminin de 1592 baz puan(yaklaşık 16 puan) civarında olacağı yönünde.

Marbaş Menkul Anket Değerlendirmesi:

Piyasa katılımcıları anketinde Mayıs 2025 döneminde yılsonu TÜFE beklentisi 37 baz puan artışla %30,35 olarak gerçekleşmiştir. 12 ay sonrası TÜFE beklentisi ise 50 baz puan düşüşle %25,06 olmuştur. 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise 8 baz puan artışla %17,69 olarak sonuçlandı. Aylık TÜFE beklentilerinde Mayıs ayı %2,36, Haziran ayı %1,77 ve Temmuz ayı %1,94 olarak gerçekleşti.

Faiz özelinde cari ay sonu beklentisi 3 puan artışla %49 olarak gerçekleşti. 3 ay sonrası için ise 372 baz puan artışla %42,96 oldu. 12 ay ve 24 ay sonrası içinde sınırlı artışlar gözlemlendi. 12 ay sonrası için %30,08 ve 24 ay sonrası için ise %20,83 oldu.

Döviz kuru beklentileri nezdinde cari yıl sonu Dolar/TL beklentisi 10 kuruş artışla 43,7 TL oldu. 12 ay sonrası için ise 77 kuruş artışla 46,62 TL olarak gerçekleşti.

Büyüme tarafında ise 10 baz puan düşüşle %2,9 oldu. 2026 yılında ise büyüme beklentisi aynı şekilde 10 baz puan düşerken %3,7 olarak gerçekleşmiştir.

Yılsonu cari denge beklentisinde cari açık 19,2 milyar dolar, gelecek yıl için ise 24,4 milyar dolar olarak sonuçlandı.

Sonuç olarak, enflasyon beklentisi artış göstermesini beklentiler dahilinde değerlendirmekteyiz. Faiz tarafındaki artışı riskli değerlendiriyoruz. Eğer rezervlerde istenilen temin sağlanamazsa enflasyon gözetmeksizin faizlerde ilave yukarı yönlü güncelleme yapılabilir. 22 Mayıs toplantısında enflasyon özelinde orta noktayı yukarıya çekmesini diğer noktalarda ise sözel yüklem koruması amacıyla revizyona gitmemesini ve giderse en fazla üst bandı 3 puan güncelleyebileceğini/alt bandı 6 puan yukarı çekebileceğini belirtelim. Gücünü eksiltmemek amacıyla sözel yüklemi daha fazla önemsemekteyiz.