Aracı Kurum TCMB Anketini Değerlendirdi!

Marbaş Menkul aracı kurumu bir rapor paylaştı. Paylaşılan raporda TCMB'nin hazırladığı piyasa katılımcıları anketi sonuçları paylaşıldı ve değerlendirmesi yapıldı. Rapor detayları şu şekilde oldu:

 TCMB’nin 2026 Ocak dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarına göre;

 Ankette, cari ay(Ocak) için ‘aylık TÜFE’ beklentisi; yüzde 3,76 düzeyinde şekil bulmuş.
 Cari yıl(2026) sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi; yüzde 23,35’den 23,23’e gerilemiş ve
 Gelecek yıl(2027) sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi ise; yüzde 17,45 seviyesinden yüzde 17,75 düzeyine artış
göstermiş durumda.
 Cari ay için Dolar kuru(USDTRY) öngörüsü 43,5344 TL olurken,
 Yıl sonu için beklenti 51,1693 TL ve
 12 ay sonrası için kur beklentisi ise 51,879 TL düzeyinde şekil buldu.
 Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin, 2026 yıl sonu için; 25,2 Milyar Dolarlık açık(-) beklentisinden 25,6 Milyar
Dolarlık açık(-) tahminine revize yapılmış.
 2027 yılsonunda ise; cari açığın(-) 29,5 Milyar Dolar düzeyinde gerçekleşmesi öngörülmekte.
 2026 için GSYİH büyüme öngörüsü; geçtiğimiz ay yüzde 3,9 düzeyinde yer alan tahmine paralel
açıklanmıştır.
 2027 yılı için GSYİH büyüme beklentisi ise; yüzde 4,3 olmuştur.
 TCMB’nin, son PPK toplantısında yüzde 38,00 düzeyine indirdiği Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz
Oranı)’ne ilişkin; ilk Para Politikası Kurulu(PPK) toplantısında faizin 150 baz puan indirileceği,
 İkinci PPK toplantısında 140 baz puan civarında bir faiz indirimi daha yapılacağı ve
 Üçüncü PPK toplantısında da 130 baz puanlık faiz indirimi öngörülmektedir.
 Son olarak, 2026 yılı sonunda politika faizinin; yüzde 28,00 civarında bulunması tahmin edilmekte.

Değerlendirmemiz;
 Ankette Ocak ayı enflasyonunda(TÜFE); gerek ücret zamları, gerek gıda ana harcama grubundaki mevsimsellik
etkisi, gerek sağlık, eğitim, iletişim vb. bazı sektörlerdeki sene başı fiyat ayarlamaları ve akaryakıt, sigara ve
alkollü içeceklerdeki kamu ÖTV ayarlamaları kaynaklı olarak yüksek bir oran oluşması muhtemel gözükmekte.
Bizim, Ocak ayı beklentimiz yüzde 3,65 düzeyinde yer almaktadır.
 TCMB Politika Faizi’nde; yüksek reel faizinin önden yüklemeli bir indirime olanak tanıması ve Ocak ayında
çalışması muhtemel baz etkisinden destek bularak bir faiz indirimi yapılabilir. Ancak, Ocak ve Şubat enflasyon
oranlarında oluşması beklenen yüksek oranlar; TCMB’nin ihtiyatlı bir patika izlemesine neden olabilir.
 Cari denge ve kur(Dolar-TL) beklentilerimiz; sırasıyla -24 Milyar Dolar ve 51,00 TL düzeyindedir. Bu anlamda,
tahminlerimiz ankete nazaran bir miktar pozitiflik içermektedir. Cari yıl için GSYİH büyüme tahminimiz ise;
yüzde 3,9 ile ankete paraleldir.