Gıda Enflasyonu Beklentinin Üzerinde Geldi!
Dikkat! Gıda Enflasyonu Beklentinin Üzerinde Geldi!
Ceyda Güven
Yayınlama Tarihi: 04.10.2025 12:15
—
Son Güncelleme: 04.10.2025 12:15
Gedik Yatırım'dan TÜFE raporu...
Gedik Yatırım, Eylül ayı TÜFE için rapor yayınladı:Eylül ayı TÜFE enflasyonu beklentilerin oldukça üzerinde %3.23 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık TÜFE enflasyonu %33,0’ten %33,3’e yükseldi. Eylül ayında TÜFE enflasyonu %2,50’lik medyan beklenti ve bizim %2,65’lik tahminimizin oldukça üzerinde %3,23 olarak gerçekleşti. Bu sonuçla, yıllık TÜFE enflasyonu da %33,0’ten %33,3’e yükseldi. Böylece yıllık TÜFE enflasyonunun Mayıs 2024’te gördüğü %75,5 zirvesinden başladığı düşüş süreci de bu ay sekteye uğramış oldu. Çekirdek TÜFE enflasyonu (C grubu) bizim %3,1’lik beklentimizin az üzerinde %3,2 olarak gerçekleşerek (Eylül2024: %3,6) yıllık bazda %33,0’ten %32,5’e geriledi. Yurtiçi ÜFE enflasyonu aylık %2,52 seviyesinde gerçekleşerek (Eylül 2024: %1,37) yıllık bazda %25,2’den %26,6’ya yükseldi. Hatırlatmak gerekirse, YİÜFE enflasyonu Nisan’da %22,5 seviyesine kadar gerilemişti.
Beklentinin üzerinde enflasyon...
Beklentinin üzerinde gerçekleşme gıda enflasyonundan kaynaklanmış görünmekle birlikte genele yayılan bir bozulma eğilimi var. Veri öncesinde, özellikle gıda enflasyonu kaynaklı yukarı yönlü risklere dikkat çekmiş, 1 Ekim’de İTO’nun açıkladığı İstanbul enflasyonu sonrası bu yöndeki vurgumuzu daha da kuvvetlendirmiştik. Gıda enflasyonunun İTO’nun gıda kalemi için açıkladığı %3,8’in de üzerinde %4,6 olarak gerçekleşmesiyle, manşet enflasyonun beklentilerin oldukça üzerine çıktığını görüyoruz. Burada bir diğer olumsuz nokta da, bu yüksek rakamın sebze-meyve kaynaklı değil, diğer kalemlerden (diğer işlenmemiş gıda ve işlenmiş gıda) kaynaklanmış olması.
Sebze-meyve fiyatlarında kış aylarında gördüğümüz zamlarla birlikte gıda enflasyonunun önümüzdeki aylarda da yüksek gerçekleşmesi kuvvetle muhtemel. Gıda dışında beklentilerimize göre çok fazla sürpriz olmadığını söyleyebiliriz; şöyle ki %3,1 beklediğimiz çekirdek enflasyon (C grubu) %3,2 olarak gerçekleşmiş görünüyor. Bununla beraber, bir sürpriz olmaması çekirdek enflasyonun dezenflasyon hedefine göre oldukça yüksek olduğunu değiştirmiyor. Çekirdek enflasyonun alt bileşenlerine bakıldığında, hizmet enflasyonunda katılığın mevsimsel faktörlerin (örneğin eğitim kalemi) de etkisiyle sürdüğünü ve aylık %4,1 seviyesinde gerçekleştiğini görüyoruz.
Çekirdek mallar enflasyonu, özellikle de dayanıklı mal grubu, önceki aylara nazaran yüksek gelmiş olsa da, daha ılımlı seyretmeye devam ediyor. Yıllık bazda bakıldığında, hizmet enflasyonu (%44,7) ile temel (çekirdek) mallar enflasyonu (%19,9) arasındaki derin ayrışmanın devam ettiğini söyleyebiliriz. Aylık bazda tahmini en zor kalem haline gelen giyim enflasyonu ise yeni sezona girilmesiyle %3,9 seviyesinde gerçekleşmiş görünüyor, ki beklentimizin az üzerindeki çekirdek enflasyon rakamını buna bağlayabiliriz. Giyim enflasyonunun mevsimsel olarak en yüksek gerçekleştiği ayın Ekim olması (Ekim 2023: %14,0 – Ekim-2024: %14,6) dikkate alındığında, önümüzdeki ay bu kalemden manşet enflasyona ciddi bir katkı (%1 puana yakın) gelebilir. Buna göre, Ekim TÜFE enflasyonu da %2,5-3,0 aralığında gerçekleşebilir.
