Tacirler Yatırım Yıl Sonu Faiz Beklentisi 2025'i Duyurdu!

Tacirler Yatırım, "Enflasyon tahminleri değişmezken, sıkı duruş vurgusu korundu" ifadesini kullandı.

• "Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan tarafından gerçekleştirilen 2025 – 2. Çeyrek Enflasyon Raporu sunumunda, Banka’nın 2025 yılı enflasyon tahmin aralığı değişmedi. Bununla beraber 2025 enflasyon tahmini orta noktası %24 olmak üzere, %19 ile %29 aralığında korundu."
• "Başkan Karahan, yıl sonunun yaklaşması sebebi ile öngörü aralığının mekanik olarak daralması gerektiğini, ancak son dönemde artan belirsizlikler sebebi ile tahmin aralığını değiştirmediklerini aktardı."
• "2026 ve 2027 senesine yönelik enflasyon beklentileri de %12 ve %8 düzeyinde sabit kaldı."

Tacirler Yatırım'ı sunumda öne çıkardığı noktalar şu şekilde:

• "Başkan Karahan, belirsizliklerin yüksek olduğunu ve bunda dolayı ihtiyatlı ve sıkı duruştan taviz vermeyeceklerini ifade etti."
• "Başkan Karahan, son zamanlardaki sıkılaşmanın önceki faiz artışlarına göre etkisinin fazla olabileceğine ve büyümenin yavaşlayabileceğine değindi. Bu yavaşlamanın enflasyondaki düşüşü destekleyeceğinin altını çizen Karahan, bununla beraber beklentilerdeki katılığın kırılacağını ve dezenflasyonun maliyetinin azalacağının altını çizdi."
• "Karahan, rezerv seviyesi konusunda bir hedefleri olmadığının ve faiz kararlarını enflasyon görünümü üzerinden verdiklerini vurguladı."
• "Merkez Bankası'nın tahmin grafiğinden, çıktı açığının, 2025'te daha derin bir negatif bölgede bulunmak üzere, 2028 yılına dek negatifte kalmayı sürdürmesini öngördüğünü görüyoruz. Bu da, sıkı duruşun bir süre daha korunacağı ve indirimlerin kademeli olacağı bir düzlemi işaret ediyor."

Merkez Bankası Faiz İndirimi Olacak mı?

• "Merkez Bankası'ndan haziran ayında bir faiz indirimi beklememekle beraber, bugün gelen mesajların öngörümüzle uyumlu olduğunu değerlendiriyoruz."
• "Her ne kadar mayıs enflasyonunun aylık bazda %2 - %2,5 aralığına gerilemesini beklesek de, Merkez Bankası'nın son dönemde sıkılaşan para politikasının arkasındaki temel motivasyonun enflasyon görünümü olmadığı unutulmamalı. Bu noktada, piyasada son dönemde kısmen gerileyen faizlerin faiz indirimi ile ilgili bir sinyal taşımadığının da altını çizmek isteriz."
• "Merkez Bankası'nın rezerv inşa etme sürecinde piyasadan aldığı döviz karşılığında enjekte edilen likidite kapsamında, piyasada var olan likidite açığının 23,2 milyar TL’ye kadar gerilediğini gözlemliyoruz."
• "Buradaki meblağın yakın zamanda yeniden eksiye geçmesi, yani piyasada bir likidite fazlası oluşması mümkün."
• "Artan likidite ortamında bankaların fonlama ihtiyacının azalmasıyla beraber piyasa faizlerinde bir gerileme ve TLREF’te %48,6’ya doğru bir iniş görülüyor. Bunun, artan likidite sonucunda yapısal bir durum olduğunun altını çizmek isteriz."
• "Merkez Bankası'nın haftalık repo ihalelerinden verdiği miktarı azaltmasından da, getirilerdeki düşüşü sınırlama isteği olduğunu anlıyoruz."
• "Faiz indirimleri öncesinde;
  (i) rezerv biriktirme sürecinin devamlılığı ve kalıcılının sağlanması ve
  (ii) DTH değişimlerinin TL aleyhine ilerlemediğinden emin olmak gerekiyor."
• "Bu kapsamda, haziranda bir indirim beklemiyoruz. Temmuz ayına ise temkinli yaklaşıyoruz. Baz senaryomuz, eylül ayında başlayan bir faiz indirim patikası ile yıl sonunda politika faizinin %38,5 - %40 bandında oluşması yönünde."