Borsanın 2 Savunma Devi Otokar ve Aselsan! En Çok Kazandıracak Olan Hangisi?
Borsanın 2 Savunma Devi Otokar ve Aselsan! En Çok Kazandıracak Olan Hangisi? Bu yıl borsada en çok kazandıran hisse hiç kuşkusuz Aselsan ASELS! Hissede beklentiler henüz bitmedi. Teb Yatırım Aselsan'ı en büyük rakibi Otokar OTKAR ile kıyasladı ve hangisinin daha büyük kazanç sağlayabileceğini tespit etti.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 10.12.2025 14:45
—
Son Güncelleme: 10.12.2025 14:45
Borsanın 2 Savunma Devi Otokar ve Aselsan! En Çok Kazandıracak Olan Hangisi? Bu yıl borsada en çok kazandıran hisse hiç kuşkusuz Aselsan ASELS! Hissede beklentiler henüz bitmedi. Teb Yatırım Aselsan'ı en büyük rakibi Otokar OTKAR ile kıyasladı ve hangisinin daha büyük kazanç sağlayabileceğini tespit etti.
2 dev şirket
ASELS ve OTKAR hem finansalları hem de beklentileri mercek altına alındı. Teb Yatırım 2 hisseyi de ince ince araştırd ve hedef fiyatlarını revize etti.
ASELS için 290 TL hedef fiyat veren banka aracı kurum hissede %54,1 kazanç potansiyeli görüyor. OTKAR için ise 582 TL hedef fiyat veren Teb, hisseden %18,5 getiri bekliyor.
TEB Yatırım ASELS ve OTKAR güncelleme
Güçlü sektörel görünümde ayrışma
Destekleyici sektörel görünüm eşliğinde güçlü konumlanma, Türk savunma oyuncularını cazip kılıyor 2022 yılından bu yana, Türk savunma sanayii, bölgedeki artan jeopolitik gerginlikler ile Türkiye'nin artan savunma harcamaları sayesinde olağanüstü bir büyüme kaydetti. Sektörün amiral gemisi şirketi olan Aselsan'ın, güçlü bilgi birikimi, teknolojik ilerlemeleri ve geniş ürün yelpazesi sayesinde bu büyümeyi yakalamak için en iyi konumda olduğuna inanıyoruz. Bununla birlikte Otokar, derin savunma ürünleri uzmanlığı ve uluslararası iştiraklerinin desteğiyle hedef pazarlarında rekabet avantajına sahip. Ancak, gelirinin büyük bir kısmını kara platformu ürünleri oluşturuyor ve henüz realize olmayı bekleyen büyük projelere dayanıyor; bu da risk/ödül profilini daha dengeli kılıyor.
Piyasa beklentilerinin üzerindeki tahminlerimizle Aselsan HF’mizi 290/hisse ile önerimizi Endeks Üstü Performans’a yükseltiyoruz. Hava savunma sistemleri için yakın zamanda alınan 2,8 milyar Avro (3,2 milyar ABD Doları) tutarındaki siparişlerle ilgili beklenenden daha güçlü sipariş alımları ve Oğulbey teknoloji üssü yatırımının (entegre hava savunma tesisi) katkısıyla orta ve uzun vadeli tahminlerimizi yükseltiyoruz. Sonuç olarak, 2026 için FAVÖK ve net satışlar projeksiyonlarımızı sırasıyla %14 ve %5, 2027 için ise %10 ve %56 artırıyoruz. Revize edilmiş FAVÖK tahminlerimiz, Bloomberg'in 26/27T konsensüsünden %30/%27 daha yüksek. 2024-27T arasında gelir/FAVÖK'ün ABD doları cinsinden üç yıllık bileşik yıllık büyüme oranının %35/%36 (önceki %32/%31) oranında artmasını öngörüyoruz. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti varsayımlarımızı %10,4 seviyesinde sabit tutuyor ve değerleme tabanımızı Aralık-26'ya kaydırıyoruz.
Sonuç olarak, 12 aylık HF'miz %51 artarak 290,0 TL'ye yükselttik, bu da %57'lik bir artış potansiyeline işaret ediyor ve Aselsan'a yönelik çağrımızı Endeks Üstü Performans olarak güncelliyoruz.
Otokar için Endekse Paralel tavsiyemizi koruyoruz. Otokar'a gelince, Romanya, BAE ve Kazakistan gibi önemli hedef pazarlardan henüz ilave büyük ölçekli sipariş göremedik. Bu nedenle, 2026 FAVÖK tahminlerimizi büyük ölçüde değiştirmeden, 2027 FAVÖK varsayımlarımızı %10 düşürüyoruz. 2026/27 FAVÖK tahminlerimiz piyasa beklentilerinin biraz üzerinde. Dengeli bir risk/getiri profilini yansıtan Otokar için Endekse Paralel Getiri notumuzu yineliyoruz ve revize edilmiş İNA bazlı HF'miz 582 TL'dir.
2 dev şirket
ASELS ve OTKAR hem finansalları hem de beklentileri mercek altına alındı. Teb Yatırım 2 hisseyi de ince ince araştırd ve hedef fiyatlarını revize etti.
ASELS için 290 TL hedef fiyat veren banka aracı kurum hissede %54,1 kazanç potansiyeli görüyor. OTKAR için ise 582 TL hedef fiyat veren Teb, hisseden %18,5 getiri bekliyor.
TEB Yatırım ASELS ve OTKAR güncelleme
Güçlü sektörel görünümde ayrışma
Destekleyici sektörel görünüm eşliğinde güçlü konumlanma, Türk savunma oyuncularını cazip kılıyor 2022 yılından bu yana, Türk savunma sanayii, bölgedeki artan jeopolitik gerginlikler ile Türkiye'nin artan savunma harcamaları sayesinde olağanüstü bir büyüme kaydetti. Sektörün amiral gemisi şirketi olan Aselsan'ın, güçlü bilgi birikimi, teknolojik ilerlemeleri ve geniş ürün yelpazesi sayesinde bu büyümeyi yakalamak için en iyi konumda olduğuna inanıyoruz. Bununla birlikte Otokar, derin savunma ürünleri uzmanlığı ve uluslararası iştiraklerinin desteğiyle hedef pazarlarında rekabet avantajına sahip. Ancak, gelirinin büyük bir kısmını kara platformu ürünleri oluşturuyor ve henüz realize olmayı bekleyen büyük projelere dayanıyor; bu da risk/ödül profilini daha dengeli kılıyor.
Piyasa beklentilerinin üzerindeki tahminlerimizle Aselsan HF’mizi 290/hisse ile önerimizi Endeks Üstü Performans’a yükseltiyoruz. Hava savunma sistemleri için yakın zamanda alınan 2,8 milyar Avro (3,2 milyar ABD Doları) tutarındaki siparişlerle ilgili beklenenden daha güçlü sipariş alımları ve Oğulbey teknoloji üssü yatırımının (entegre hava savunma tesisi) katkısıyla orta ve uzun vadeli tahminlerimizi yükseltiyoruz. Sonuç olarak, 2026 için FAVÖK ve net satışlar projeksiyonlarımızı sırasıyla %14 ve %5, 2027 için ise %10 ve %56 artırıyoruz. Revize edilmiş FAVÖK tahminlerimiz, Bloomberg'in 26/27T konsensüsünden %30/%27 daha yüksek. 2024-27T arasında gelir/FAVÖK'ün ABD doları cinsinden üç yıllık bileşik yıllık büyüme oranının %35/%36 (önceki %32/%31) oranında artmasını öngörüyoruz. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti varsayımlarımızı %10,4 seviyesinde sabit tutuyor ve değerleme tabanımızı Aralık-26'ya kaydırıyoruz.
Sonuç olarak, 12 aylık HF'miz %51 artarak 290,0 TL'ye yükselttik, bu da %57'lik bir artış potansiyeline işaret ediyor ve Aselsan'a yönelik çağrımızı Endeks Üstü Performans olarak güncelliyoruz.
Otokar için Endekse Paralel tavsiyemizi koruyoruz. Otokar'a gelince, Romanya, BAE ve Kazakistan gibi önemli hedef pazarlardan henüz ilave büyük ölçekli sipariş göremedik. Bu nedenle, 2026 FAVÖK tahminlerimizi büyük ölçüde değiştirmeden, 2027 FAVÖK varsayımlarımızı %10 düşürüyoruz. 2026/27 FAVÖK tahminlerimiz piyasa beklentilerinin biraz üzerinde. Dengeli bir risk/getiri profilini yansıtan Otokar için Endekse Paralel Getiri notumuzu yineliyoruz ve revize edilmiş İNA bazlı HF'miz 582 TL'dir.
