Borsanın Perakende Devi İçin %46 Kazandırır Raporu

Borsanın Perakende Devi İçin %46 Kazandırır Raporu! Migros MGROS borsanın genel trendiyle beraber yükselişe geçen hisselerden. Hisse için verilen hedeflere yaklaşılıyor.

2026 yılının başlamasıyla beraber yükselen trende giren MGROS, 1 ay bile dolmadan oldukça iyi prim yaptı. 2026 yılına 510 TL civarı fiyatlardan başlayan hisse, geçen hafta 655 TL zirve fiyata kadar prim yaptı. Hisse için Global Menkul tarafından tespit edilen hedef fiyat ise 885,70 TL. 



Global Menkul MGROS raporu

Migros, süpermarket ve hipermarket formatlarını online kanallarla entegre eden iş modeli sayesinde perakende gıda sektöründe güçlü bir konuma sahiptir. Geniş mağaza ağı ve farklı gelir gruplarına hitap eden bu yapı, dezenflasyon sürecinde satış hacmi ve müşteri trafiğini desteklemekte; fiyatlama gücünün sınırlı olduğu dönemlerde dahi şirketin hızlı tüketim ürünleri pazar payının 9A24’te %9,5’ten 9A25’te %10,1’e yükselmesini mümkün kılmıştır. Yaygın sadakat programı ve veri odaklı müşteri yönetimi, kampanya etkinliğini ve sepet büyüklüğünü destekleyerek pazar payı kazanımını güçlendirmektedir.

• Operasyonel tarafta Migros, verimlilik yatırımlarını sistematik ve ölçülebilir hedeflerle derinleştirerek rakiplerinden belirgin biçimde ayrışmaktadır. Kayıp-kaçak (shrinkage) tarafında devreye alınan yapay zekâ destekli stok ve tedarik yönetimi uygulamaları sayesinde 9A25 itibarıyla yaklaşık 35 baz puanlık iyileşme sağlanmış olup, bu kazanım operasyonel marjlar açısından kalıcı bir destek sunmaktadır. Otomasyon yatırımları kapsamında yaygınlaştırılan self-checkout sistemleri ve elektronik fiyat etiketleri ile önümüzdeki 12 ayda yıllıklandırılmış bazda yaklaşık 30 baz puan operasyonel gider tasarrufu hedeflenmektedir. Lojistik tarafta ise dağıtım merkezi yatırımları ve rota optimizasyonu sayesinde yeni dağıtım merkezlerinin kapsama alanında %30 verimlilik artışı sağlamaktadır. Enerji tarafında, devreye alınan ve 2026’da tamamlanması planlanan güneş enerji santrali (GES) yatırımlarıyla Migros’un toplam enerji ihtiyacının 2026 sonu itibarıyla yaklaşık üçte birinin kendi üretiminden karşılanması hedeflenmekte; bu sayede enerji maliyetlerine karşı koruma sağlanırken operasyonel kârlılık ve nakit akışı görünürlüğü güçlendirilmektedir.

• Online ve dijital kanallar, Migros’un büyüme stratejisinde giderek daha belirleyici bir rol oynamaktadır. 9A25 döneminde perakende ürünleri sipariş sayısı %12 artışla 56,7mn adede ulaşırken, e-ticaret FMCG pazar payının 190bp artışla %22’ye yükselmesi online kanaldaki rekabet gücünün güçlendiğine işaret etmektedir. Aynı dönemde online operasyonlarda yıllık 140bp operasyonel karlılık iyileşmesi sağlanması, dijital ölçeğin kârlılığa katkısının arttığını göstermektedir. Genişleyen teslimat seçenekleri ve kapsama alanı, online kanalın fiziksel mağazaları tamamlayıcı bir yapı oluşturmasını sağlarken; güçlü veri altyapısı ve müşteri analitiği sayesinde kampanya, ürün gamı ve stok kararlarının mağaza bazında optimize edilmesi stok devir hızını ve sepet karlılığını desteklemektedir.

• Finansal açıdan Migros, güçlü nakit üretimi sayesinde büyüme ve yatırım harcamalarını borçluluğu artırmadan finanse edebilmektedir. Dezenflasyon süreciyle birlikte ücret artışlarının daha öngörülebilir hale gelmesi, operasyonel maliyetlerin daha kontrollü yönetilmesine olanak tanırken, verimlilik odaklı yatırımların kârlılığa katkısının 2026 ve sonrasında daha belirgin hale gelmesini bekliyoruz. Bu çerçevede, Migros’u uzun vadeli büyüme perspektifi açısından cazip buluyor; hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 885,7 TL olup %46 getiri potansiyeline işaret etmektedir.