DİKKAT! Ünlü Menkul Demir Çelik Hissesinde Hedefini Yükseltti

Değerleme ve olası yurtiçi destekleyici faktörler doğrultusunda “AL” tavsiyesine yükseltiyoruz:

Kardemir için tavsiyemizi “TUT”tan “AL”a yükseltiyor ve 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başına 40,4 TL’ye (önceki: 34,5 TL) çıkarıyoruz. Bu, mevcut hisse fiyatına kıyasla yaklaşık %50 yükseliş potansiyeline denk gelmektedir.

Revizyonumuz;
(1) 2026–2027 mali yılları için ton başına FAVÖK varsayımlarımızda sınırlı yukarı yönlü güncellemeyi,
(2) Mart 2026 civarında kısmi darboğaz gevşemesi beklentimiz doğrultusunda 2026–2027 hacim varsayımlarımızdaki hafif artışı ve
(3) güncellenen makroekonomik girdileri yansıtmaktadır.

Son bir ayda hisse fiyatında gözlenen toparlanmaya rağmen, Kardemir hisseleri son bir yıllık dönemde belirgin bir şekilde zayıf performans sergilemiş; bu süreçte BIST-100 endeksinin %21, BIST-Sınai endeksinin %16 gerisinde kalırken, USD bazında %27 değer kaybetmiştir.

Genel olarak, operasyonel toparlanmanın daha net hale gelmesi ve yurtiçi talep koşullarındaki iyileşme ile birlikte risk-getiri profilinin daha cazip hale geldiğini düşünüyoruz; bununla birlikte küresel çelik döngüsüne ilişkin riskleri göz önünde bulundurmaya devam ediyoruz.

Tahminlerimize göre hisse, 4.0x 2026T FD/FAVÖK çarpanı seviyesinde işlem görmekte olup, bu oran hem 5 yıllık tarihsel medyanına (~6x) hem de bölgesel benzer şirketlere kıyasla belirgin bir iskonto içermektedir.