SPK’NIN RADARINDA BU KEZ EN ÇOK DÜŞEN HİSSELER Mİ VAR?

Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28 Ağustos 2026 tarihinde yatırım fonlarına ilişkin yeni düzenlemeleri açıklamasının üzerinden yaklaşık bir ay geçti. Düzenleme sonrasında Borsa İstanbul’da özellikle bazı fonların portföylerinde yer alan hisselerde çok sert fiyat hareketleri yaşandı.

SPK da yaptığı resmi açıklamada, düzenlemenin gerekçelerinden birinin “fonlar üzerinden manipülasyon imkanının sınırlandırılması” olduğunu açıkça belirtti.

Kurul ayrıca 2025’in son çeyreğinden itibaren bazı yatırım fonlarının, özellikle fiili dolaşımı düşük hisselerde, şirketlerin ekonomik gerçekliği ve temel finansal büyüklükleriyle açıklanması güç fiyat hareketlerine neden olduğunun gözlemlendiğini duyurdu.

EN FAZLA DÜŞEN 20 HİSSE İÇİN DİKKAT ÇEKEN İDDİA

Para Ajansı’nın piyasa kaynaklarından edindiği, ancak henüz SPK tarafından kamuoyuna açıklanarak doğrulanmamış bilgilere göre, 28 Ağustos’taki düzenlemenin ardından olağanüstü değer kaybeden hisseler de mercek altına alındı.

Edindiğimiz bilgiye göre, özellikle bu dönemde en sert düşüşlerin yaşandığı hisselerde geçmiş fon hareketleri ve portföy yönetim şirketlerinin işlemleri ile fiyat hareketleri arasında bir bağlantı bulunup bulunmadığı araştırılıyor.

İncelemenin temel sorusunun şu olduğu belirtiliyor:

Bu hisselerde yaşanan olağanüstü fiyat hareketleri normal piyasa koşullarının sonucu mu, yoksa fonlar üzerinden gerçekleştirilen işlemlerle bağlantılı herhangi bir piyasa bozucu faaliyet veya manipülasyon söz konusu mu?

KAP KAYITLARINDA FON İŞLEMLERİ DİKKAT ÇEKİYOR

Para Ajansı’nın KAP kayıtları üzerinde yaptığı araştırmada, sert değer kaybeden ilk 20 hisse içerisinde Pusula Portföy, Tera Portföy, Bulls Portföy ve Pardus Portföy tarafından yönetilen çeşitli fonlara ilişkin geçmiş dönem pay alım-satım bildirimlerinin bulunduğu görüldü.

Bazı hisselerde ise fonlardan ziyade gerçek veya tüzel kişiler adına yapılmış pay alım-satım bildirimleri bulunuyor.

Ancak önemli bir ayrımın altını çizmek gerekiyor:

Bir yatırım fonunun bir hisseyi almış veya satmış olması tek başına manipülasyon yapıldığı anlamına gelmiyor.

Böyle bir tespit için işlemlerin zamanı, fiyatı, karşı tarafları, ilişkili hesaplar, fonların portföy hareketleri ve hisse fiyatındaki değişimlerin birlikte incelenmesi gerekiyor.

SPK FON-HİSSE İLİŞKİSİNİ ZATEN GÜNDEMİNE ALMIŞTI

SPK’nın resmi açıklamaları, fonlar üzerinden gerçekleştirilebilecek manipülatif işlemlerin önlenmesinin yeni düzenlemelerin temel amaçlarından biri olduğunu ortaya koyuyor.

Kurul daha sonraki süreçte 7 portföy yönetim şirketine ait 131 fonun tasfiyesine karar verildiğini ve MKK kayıtlarına göre söz konusu fonlarda 455 bin 758 tekil yatırımcı bulunduğunu da açıkladı.

ŞİMDİ GÖZLER SERT DÜŞEN HİSSELERDE

28 Ağustos öncesinde olağanüstü yükselen hisseler kadar, düzenlemenin ardından olağanüstü değer kaybeden hisselerin geçmiş işlemlerinin de incelenmesi piyasanın yeni gündem maddelerinden biri haline geliyor.

Para Ajansı’nın edindiği bilginin SPK tarafından henüz kamuoyuna açıklanmış resmi bir “en fazla düşen 20 hisse incelemesi” olmadığının özellikle altını çiziyoruz.

Ancak SPK’nın fonlar üzerinden manipülasyon imkanının sınırlandırılmasını düzenlemenin amaçlarından biri olarak açıklaması, bu hisselerdeki geçmiş fon işlemlerini daha da önemli hale getiriyor.

Şimdi yatırımcıların yanıtını beklediği soru şu:

28 Ağustos sonrasında olağanüstü değer kaybeden bu hisselerde, fonların geçmiş işlemleri ile fiyat hareketleri arasında herhangi bir bağlantı tespit edilecek mi?