Başkentgaz talep topluyor. Aracı kurum raporları ve tüm detaylar

Başkentgaz talep topluyor, bugün ve yarın (3-4 Haziran) 9.72 TL fiyatla talep toplayacak. Halka arz detayları ve fiyat tespit raporları haberimizde…

Başkentgaz talep topluyor, bugün ve yarın (3-4 Haziran) 9.72 TL fiyatla talep toplayacak. Garanti BBVA Yatırım liderliğinde oluşturulan konsorsiyum tarafından sabit fiyatla en iyi gayret aracılığı ile gerçekleştirilecek halka arz ile Torunlar Enerji’ye ait 175 milyon TL’lik nominal değerli paylar oransal dağıtım yöntemi ile satışa sunulacak. Ortak satışı yöntemi ile gerçekleştirilecek halka arz sonrasında Başkentgaz’ın halka açıklık oranı yüzde 25 olacak. Başkentgaz, #BASGZ işlem kodu ile BİST Yıldız Pazar’da işlem görecek.

Bizim Menkul Değerler

• BMD olarak şirketin piyasa değerini 3.951.364 bin TL ve pay başı değeri 5,64 TL olarak tespit ediyoruz. 9,72 TL olan pay başı talep toplama fiyatının hesapladığımız adil hisse başı fiyata göre %72 primi olduğunu göz önünde bulundurarak halka arz fiyatının makul olmadığı kanaatindeyiz.

• Şirket’in KAP’da yayınladığı ve DRT Kurumsal Finans Danışmanlık Hizmetleri A.Ş. (Deloitte) firmasına yaptırdığı doğalgaz dağıtım hakkı değerleme raporu sonucunda kurumlar vergisi ödenmesi halinde çıkan değer olan 2.979.300 bin TL üzerine Güvence Bedelleri (-) 481.770 bin TL, Ön Ödemeli Sayaç Yükümlülüğü (-) 335.049 bin TL, Finansal Borçlar (-) 1.025.022 bin TL, Nakit ve Finansal Yatırımlar (+) 2.717.656 bin TL eklenmesi ile 3.854.615 bin TL piyasa değerine ve 5,51 TL pay başı fiyata ulaşmaktayız. 9,72 TL olan pay başı talep toplama fiyatının Deloitte değerleme raporunda hesaplanan adil hisse başı fiyata göre %77 primli olduğunu göz önünde bulundurarak halka arz fiyatının makul olmadığı kanaatindeyiz.

İnfo Yatırım

• Başkentgaz, fiyat tespit raporunda yer alan bilgi ve veriler yeterince açıklayıcı verilerle desteklenmiştir. Fiyat tespitine ilişkin olarak ‘İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi’ ve ‘Çarpan Analizi’ yöntemlerinin kullanılmasının ve eşit ağırlıklandırılmalarının uygun ve yeterli olduğunu düşünmekteyiz.

• Çarpan analizinde yurtiçi çarpanlarda yapılan eliminasyonlar ile birlikte düşük çarpanlı yurt içi benzerlere %80 ağırlık verilmesini olumlu buluyoruz.

• AOSM’nin hesaplanmasında yurtiçi şirketlerin 5 yıllık kaldıraçsız beta değerinin 0,26 olarak alındığı ve risksiz faiz oranının kademeli olarak %18,2’den %9,7’ye kadar indirildiği görülmekte, bu doğrultuda AOSM’de yıllar itibarıyla %19,6’dan %11,1’e düşüş görülmüştür. Daha muhafazakar bir beta ve risksiz faiz oranı ile AOSM’nin hesaplanarak değerlemede dikkate alınması gerektiğini düşünmekteyiz.

• Yukarda belirtilen çekincelerimiz haricinde raporda hesaplanan şirket değerine %23,65 oranında halka arz iskontosu uygulanarak 9,72 TL olarak belirlenen halka arz fiyatının makul olduğunu düşünüyoruz.

Bizleri twitter üzerinden takip ederek özel haberlere ilk siz ulaşabilirsiniz. Telegram kanalımıza üye olup anında şirket haberlerine ulaşabilirsiniz=> https://t.me/paraajansi

Şahin İNCESÖZ