Endeks Uçtu, Halka Arzlar Çakıldı! Yatırımcının Kaybı %60'a Dayandı!
BIST 100 Endeksi, geçen yıl 5 Kasım günü 8566 puan dip seviyesinden başlattığı yükselişle bu yıl Ağustos ayında 11.605 puan zirve seviyeye primlenerek, %35 in üzerinde değerlendi. Ancak borsa genelinde bahar havası eserken, "iskontolu" iddiasıyla ve büyük umutlarla vitrine çıkarılan birçok şirket, halka arz fiyatını dahi koruyamayarak yatırımcısını terste bıraktı.
Şahin İncesöz
BIST 100 Endeksi, geçen yıl 5 Kasım günü 8566 puan dip seviyesinden başlattığı yükselişle bu yıl Ağustos ayında 11.605 puan zirve seviyeye primlenerek, %35 in üzerinde değerlendi. Ancak borsa genelinde bahar havası eserken, "iskontolu" iddiasıyla ve büyük umutlarla vitrine çıkarılan birçok şirket, halka arz fiyatını dahi koruyamayarak yatırımcısını terste bıraktı.
Endeks 8566 puandan 11.605 puana tırmanarak yatırımcısına %35 kazandırırken, 2025 halka arzlarında tablo tam tersine işledi. Yatırımcılar için bir "taban" veya "güvenli bölge" olması beklenen halka arz fiyatları birer birer aşağı yönlü kırılarak büyük bir çöküşe sahne oldu.
Borsa yeni zirvelere koşarken halka arz hisselerini tercih eden yatırımcılar çifte şok yaşadı; hem halka arz fiyatının altına sarkan hisseleriyle ana paralarından oldular, hem de piyasanın genel yükselişinden mahrum kalarak reel anlamda devasa zararlara uğradılar.
Hem endeksin hem halka arz fiyatının altındakiler
Aşağıdaki tablo, sadece hissenin ne kadar düştüğünü değil, yatırımcının BIST 100 getirisinden de mahrum kalarak toplamda ne kadar "içeride" olduğunu göstermektedir.
Veri Tarihi: 08.12.2025 | BIST 100 Yılbaşından Bugüne Getiri: +%13,82
| Şirket (Kod) | Halka Arz Fiyatı | Güncel Fiyat | Hissenin Net Kaybı | Endekse Göre Reel Kayıp |
| Akfen İnşaat (AKFIS) | 38,70 TL | 21,52 TL | 🔻 %44,4 | 🔻 %58,2 |
| Seranit (SERNT) | 12,00 TL | 8,19 TL | 🔻 %31,8 | 🔻 %45,6 |
| Birleşim Grup (BIGEN) | 12,14 TL | 9,20 TL | 🔻 %24,2 | 🔻 %38,0 |
| Kalyon Güneş (KLYPV) | 70,30 TL | 56,00 TL | 🔻 %20,3 | 🔻 %34,1 |
| Enda Enerji (ENDAE) | 17,44 TL | 14,28 TL | 🔻 %18,1 | 🔻 %31,9 |
| Mopaş Market (MOPAS) | 35,00 TL | 31,72 TL | 🔻 %9,4 | 🔻 %23,2 |
| Balsu Gıda (BALSU) | 17,57 TL | 16,91 TL | 🔻 %3,8 | 🔻 %17,6 |
| Vakıf Faktoring (VAKFA) | 14,20 TL | 13,90 TL | 🔻 %2,1 | 🔻 %15,9 |
*Endekse Göre Reel Kayıp: Yatırımcının hissedeki zararı ile BIST 100'ün ortalama getirisinin toplam farkını ifade eder. Yani yatırımcı bu hisse yerine endeks fonu alsaydı oluşacak varlık farkıdır.
Yatırımcı makasın açılmasıyla ezildi!
Tabloya göre; örneğin Akfen İnşaat (AKFIS) halka arzına katılan bir yatırımcı paransının neredeyse yarısını (%44) eritmiş durumda. Ancak aynı parayı BIST 30 veya BIST 100 hisselerinde tutsaydı %14 kazanacaktı. Aradaki bu uçurum, yatırımcının servetinde %58'i aşan bir erime anlamına geliyor.
FİNYAD Başkanı BAHÇUVAN: "Ceza Şart!"
Konuyu değerlendiren Finansal Yatırımcılar Derneği (FİNYAD) Başkanı Ali Bahçuvan, endeks ile halka arzlar arasındaki bu negatif ayrışmanın kabul edilemez olduğunu vurguladı. Bahçuvan şu ifadeleri kullandı:
"Borsa endeksi %14 yükselirken bir halka arz hissesi %45 düşüyorsa, burada piyasa koşulları değil, 'yanlış fiyatlama' ve 'kötü niyet' aranmalıdır. Yatırımcıya 'fırsat' diye sunulan bu şirketlerin değerlemeleri gerçeği yansıtmıyor demektir. Halka arz fiyatının altına sarkan, endeksin getirisinin bu denli gerisinde kalan hisselerde, fiyatı belirleyen aracı kurumlara ceza kesilmeli, gerekirse lisansları iptal edilmelidir. Küçük yatırımcının cebinden alınan bu paranın hesabı sorulmalıdır."