%52 Getiri Potansiyeli Açıklandı! Hissede Endeks Üzeri Getiri Bekleniyor

Borsa'nın aracı kurumlarından Ak Yatırım, 2025 senesi için strateji raporunu yatırımcıları ile paylaştı. Ak Yatırım, gıda perakendecisi hisselerine yönelik değerlendirmesini yayımladı.

Ak Yatırım, gıda perakendecisi Bim Birleşik Marketleri'ne (BIMAS) yönelik analizini paylaştı.

• "Risklere karşı dayanıklı defansif iş modeli: 2025'in ilk yarısında sıkı para politikasının, yavaşlayan enflasyonun ve asgari ücrete yapılan sınırlı artışın tüketim sektörlerinde talep koşullarını baskı altında tutmayı sürdüreceğini bekliyoruz."
• "2025'te faiz indirim döngüsüne rağmen özellikle senenin ilk yarısında reel faizlerin yüksek kalacağını ve hızlı tüketim sektörlerinin halen dayanıklı tüketim sektörlerine oranla görece daha iyi bir görünüme sahip olduğu kanısındayız."
• "Mevcut makro ortamda tüketimin geleneksel kanaldan modern kanala kaymayı sürdüreceği dolayısı ile organize pazar oyuncularının pazar payı kazanımlarının sürmesini öngörüyoruz."
• "Azalmayı sürdüren satın alma gücü sebebi ile indirim marketlerinin bu trendlerden daha fazla pay alacağını tahmin ediyoruz."
• "Rakiplerine oranla güçlü mağaza verimliliği ve kanıtlanmış yönetim şekli ile Türkiye gıda perakende pazarının lideri olan Bim’in, sektördeki bu trendlerden yararlanmak için iyi konumlandığını düşünüyoruz. Bu doğrultuda, Bim'in 2025 yılında sektörde en hızlı m2 artışı ve en güçlü satış büyümesini göstereceğini tahmin ediyoruz."
• "Hızlı mağaza açılışları: Bim, son 5 senede yurt içi ve yurt dışı toplam ~5.280 net yeni mağaza açarak ~%10,5 senelik bileşik büyüme oranı göstermiştir."
• "2024'te 1.145 mağaza açılışı ve ~%9 mağaza artış hızı ile sektörde en hızlı büyüyen oyuncu olmuştur. Bim’in gelecekteki 2 senede yıllık ~1.200 net yeni mağaza açılışı ve ~%8,5 YBBO ile sektörde en hızlı büyüyen oyuncu olmasını öngörüyoruz."

• "Güçlü satış büyümesi: Gelecekteki 3 sene Bim’in reel satış büyümesinin büyük ölçüde mağaza açılışlarından geleceğini ve benzer mağaza büyümesinin enflasyonun hafif üzerinde gerçekleşeceğini bekliyoruz."
• "2025'te tahminlerimiz senelik %9 m2 büyümesine %45 satış büyümesine denk geliyor."
• "Dayanıklı FAVÖK marjı: 2024'ü %7,5 FAVÖK marjı ile kapatmasını öngördüğümüz Bim’in, FAVÖK marjını 2025'te koruyacağını bekliyoruz. Brüt marjlarda, enflasyonun aşağı gelmesi ve avans ödemelerinin azalmasıyla sınırlı aşağı yönlü risk olduğunu ama bunun operasyonel gider tarafında telafi edileceğini tahmin ediyoruz."
• "Son 5 çeyrekte yaklaşık %20,5 brüt marj seviyesine ulaşan şirketin (son 7 yıl ortalaması ~%18,5) brüt marjlarının yılın ikinci yarısından itibaren normalleşmeye başlayacağını ve seneyi 30bps brüt marj daralması ile kapatmasını öngörüyoruz."
• "Ayrıca brüt marjdaki düşüşün operasyonel giderlerin satışlara oranındaki iyileşme ile telafi edileceğini bekliyoruz."
• "Nakit operasyonel gider / satış oranının 30bps iyileşme ile %14,2 seviyesine geleceğini bekliyoruz. En önemli maliyet kalemi olan personel maliyetlerinde 2024 yılının Temmuz ayında %10 ücret artışı yapan şirketin, 2025'te son asgari ücret artışına paralel %30 ek artış yapacağını bekliyoruz."
• "Böylelikle 2025'te ortalama ücret artışının %36 olmasını öngörüyoruz (1YY: 43%; 2YY 30%)."
• "Kira giderlerinin geçmiş ortalama enflasyonla artıyor olmasının kira gideri / satış oranlarında çok sınırlı baskı yaratmasını ancak onun haricinde maliyet tarafında herhangi bir baskı olacağını tahmin ediyoruz."
• "Rakiplerine oranla daha güçlü mağaza verimliliklerine sahip şirketin 2025 yılında 7,5% FAVÖK marjı ile sektörün en karlı şirketi olmayı sürdürmesini öngörüyoruz."

BİMAS Hissesi Hedef Fiyat

Ak Yatırım, BİMAS hissesi için 12 aylık hedef fiyat ve hisse tavsiyesini duyurdu. Ak Yatırım, BİMAS hissesi hedef fiyatını 818 TL olarak açıkladı. BİMAS hisse tavsiyesi Endeks Üzeri Getiri şeklinde belirtildi.

BİMAS hissesinin getiri potansyieli %52 olarak aktarıldı.

Ak Yatırım, BİMAS hissesi için "Son 2 senede güçlü hisse performansına rağmen (endeks rölatif ~130% 2023 başından itibaren), 10,6x 2025T F/K ile uluslararası benzerlerine ve kendi 5 senelik tarihsel ortalamalarına göre ~%30 iskontoyla işlem görüyor." ifadelerini kullandı.