Borsanın Bankaları Ne Kadar Kar Açıklayacak Ziraat Yatırım Beklentisini Açıkladı
Borsanın Bankaları Ne Kadar Kar Açıklayacak Ziraat Yatırım Beklentisini Açıkladı. Ziraat Yatırım' dan borsanın bankaları için 2025 yılı ilk 3 aylık bilanço beklentileri raporu geldi.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 21.04.2025 16:15
—
Son Güncelleme: 21.04.2025 16:15
Ziraat Yatırım borsanın bankaları için 2025 yılı ilk 3 aylık kar tahminlerini yayınladı.
Son açıklanan bilançoya göre en yüksek kar beklentisi HALKB için geldi. Bankanın karını son açıkladığı bilançoya göre %62,1 oranında artırması bekleniyor.
Onu YKBNK ve AKBNK takip ediyor.
Tahminlerimizde Etkili Olan Faktörler
BDDK’nın açıklamış olduğu aylık verilere göre Bankacılık sektörü karı 2025 yılının ilk çeyreğinin Ocak – Şubat döneminde, bir önceki çeyreğin Ekim – Kasım dönemine göre hafif düşüş kaydederek 118 milyar TL’ye gerilemiştir. Öte yandan, net dönem karı geçen yılın ilk iki ayına göre %58 oranında artış kaydetmiştir.
Şubat ayı enflasyonu %39,1’e kadar (Aralık %44,4) gerileyerek dezenflasyon sürecinin devam ettiğine işaret etmiştir. Bu kapsamda TCMB yılın ilk iki toplantısında politika faizini toplamda 500 baz puan indirerek %42,5’e çekmiştir. Diğer yandan, mart sonunda yaşanan dalgalanmanın ardından Merkez Bankası ara toplantı yaparak politika faizini değiştirmese de faiz koridorunun üst bandını yukarıya çekmiş ve fonlama maliyetini %46’ya çıkarmıştır. Yaşanan dalgalanma ile piyasa faizlerinde sert hareketler gözlenmiştir. Ancak bu hareketin özkaynaklar üzerindeki etkisinin sınırlı kalması beklenmektedir. Krediler tarafında ise büyüme sınırlamalarının etkisi hissedilirken, ilk çeyrekte toplam kredilerde enflasyona yakın oranda %10’luk artış yaşanmıştır. Mevduat büyümesi de yaklaşık bu orana yakın gerçekleşmiştir. TÜFE endeksli tahvillerin getirisinde kullanılan enflasyon tahminlerinde aşağı yönlü revizyonlara rağmen özellikle mevduat maliyetlerinde azalışla birlikte TL kredi mevduat makasındaki iyileşmenin katkısıyla net faiz gelirlerinde artışlar yaşanmıştır. Yurtiçi talepteki dengelenme ve maaş artışlarıyla birlikte net ücret ve komisyon gelirlerinin operasyonel giderlere oranı normalleşme eğilimi göstermiştir. İlk çeyrekte azalan swap maliyeti ile birlikte ticari karlarda toparlanma yaşanırken, karşılık giderleri genel olarak artış göstermiştir.
Sektörde 2025 yılının ilk çeyreğinde (27 Aralık 2024 – 28 Mart 2025 haftalık BDDK verileri) bir önceki çeyreğe göre, TL cinsi kredilerde %8 oranında büyüme yaşanmıştır. YP kredilerde ise Dolar bazında %7 artış gözlenmiştir. Kurdaki artışın da etkisiyle toplam kredilerde %10 oranında artış görülmüştür. Kamu mevduat bankalarında TL kredilerde %9’a yakın büyüme gerçekleşirken, YP kredi büyümesi %8 civarında olmuştur. Öte yandan, Bankacılık sektöründe YP mevduatlarda Dolar bazında düşük onlu artış yaşanırken, TL mevduatlarda orta tek haneli artış kaydedilmiştir.
Bankaların son çeyrekte TÜFE endeksli tahvil getirilerinde kullandığı enflasyon %48,6 (Ekim – Ekim enflasyonu) idi. Bu dönemde özel bankaların %28 - 30 arasındaki enflasyon beklentilerine göre bu tahvillerden elde edilen gelirlerde genel olarak düşüş yaşanmıştır. Diğer yandan, Halkbank’ın TÜFE endeksli tahvillerin değerlenmesinde kullandığı enflasyon %41 iken, Vakıfbank %23,5 oranını dikkate almıştır. Vakıfbank’ın daha düşük bir oran kullanmasına bağlı olarak net faiz gelirlerinin %51 oranında azalmasını bekliyoruz. Bunun dışında Garanti Bankası’nın net faiz gelirlerinde hafif düşüş beklerken, bu kalemdeki en fazla artışın İş Bankası’nda (TÜFE değerlemesinde beklenti anketini kullanmaktadır) olabileceğini düşünüyoruz.
Diğer yandan, ücret ve komisyon gelirlerinde İş Bankası’nın daha düşük bir performans sergilemesini beklerken, kamu bankalarının söz konusu gelirlerde öne çıkmasını öngörüyoruz.
Takip ettiğimiz bankaların tahmini toplam ücret ve komisyon gelirlerindeki artış üç aylık enflasyona yakın gerçekleşmiştir. Diğer faaliyet gelirlerinde, tahsilatlar, sorunlu kredi satışı, karşılık iptalleri vs. ile bankalar arasında ayrışmalar yaşanabilir. Yılın ilk çeyreğinde azalan swap maliyetlerine bağlı olarak ticari karlarda toparlanmalar yaşanabilir.
Bu kalemdeki gideri düşüş sergilese de Yapı Kredi’nin ticari zararı yüksek kalmaya devam edebilir. İş Bankası ve Halkbank’ın ticari zararının ise artmasını bekliyoruz. İlk çeyrekte karşılık giderlerinde genel olarak artışlar beklerken, operasyonel giderlerde özel bankalarda enflasyonun altında yükselişler öngörüyoruz.
İştirak gelirlerinin ise özel banka karlılıklarını desteklemeye devam etmesini öngörüyoruz. Bu çeyrekte %20-%25 arasında efektif vergi karşılığı bekliyoruz.
Diğer yandan, İş Bankası’nda vergi tarafında önemli bir etki öngörmezken, Halkbank vergi geliri yazabilir. Takibimizdeki bankaların Garanti Bankası hariç hepsinde çeyreksel kar artışı yaşanabileceği öngörülmüştür.
En yüksek kar artışının Halkbank’ta gerçekleşebileceği tahmin edilirken, en düşük artışın İş Bankası’ndan gelmesi beklenmektedir. Nominal anlamda en yüksek karı ise Garanti Bankası’nın açıklamasını bekliyoruz.
Tüm bu gelişmelere bağlı olarak, 2025 yılının 1. çeyreğinde takibimizdeki bankaların toplam karlarının bir önceki çeyreğe göre %12,5 oranında artarak 77,5 milyar TL’ye yükselmesini öngörüyoruz. Söz konusu kar rakamı, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise hafif artışa işaret etmektedir.
Son açıklanan bilançoya göre en yüksek kar beklentisi HALKB için geldi. Bankanın karını son açıkladığı bilançoya göre %62,1 oranında artırması bekleniyor.
Onu YKBNK ve AKBNK takip ediyor.
Tahminlerimizde Etkili Olan Faktörler
BDDK’nın açıklamış olduğu aylık verilere göre Bankacılık sektörü karı 2025 yılının ilk çeyreğinin Ocak – Şubat döneminde, bir önceki çeyreğin Ekim – Kasım dönemine göre hafif düşüş kaydederek 118 milyar TL’ye gerilemiştir. Öte yandan, net dönem karı geçen yılın ilk iki ayına göre %58 oranında artış kaydetmiştir.
Şubat ayı enflasyonu %39,1’e kadar (Aralık %44,4) gerileyerek dezenflasyon sürecinin devam ettiğine işaret etmiştir. Bu kapsamda TCMB yılın ilk iki toplantısında politika faizini toplamda 500 baz puan indirerek %42,5’e çekmiştir. Diğer yandan, mart sonunda yaşanan dalgalanmanın ardından Merkez Bankası ara toplantı yaparak politika faizini değiştirmese de faiz koridorunun üst bandını yukarıya çekmiş ve fonlama maliyetini %46’ya çıkarmıştır. Yaşanan dalgalanma ile piyasa faizlerinde sert hareketler gözlenmiştir. Ancak bu hareketin özkaynaklar üzerindeki etkisinin sınırlı kalması beklenmektedir. Krediler tarafında ise büyüme sınırlamalarının etkisi hissedilirken, ilk çeyrekte toplam kredilerde enflasyona yakın oranda %10’luk artış yaşanmıştır. Mevduat büyümesi de yaklaşık bu orana yakın gerçekleşmiştir. TÜFE endeksli tahvillerin getirisinde kullanılan enflasyon tahminlerinde aşağı yönlü revizyonlara rağmen özellikle mevduat maliyetlerinde azalışla birlikte TL kredi mevduat makasındaki iyileşmenin katkısıyla net faiz gelirlerinde artışlar yaşanmıştır. Yurtiçi talepteki dengelenme ve maaş artışlarıyla birlikte net ücret ve komisyon gelirlerinin operasyonel giderlere oranı normalleşme eğilimi göstermiştir. İlk çeyrekte azalan swap maliyeti ile birlikte ticari karlarda toparlanma yaşanırken, karşılık giderleri genel olarak artış göstermiştir.
Sektörde 2025 yılının ilk çeyreğinde (27 Aralık 2024 – 28 Mart 2025 haftalık BDDK verileri) bir önceki çeyreğe göre, TL cinsi kredilerde %8 oranında büyüme yaşanmıştır. YP kredilerde ise Dolar bazında %7 artış gözlenmiştir. Kurdaki artışın da etkisiyle toplam kredilerde %10 oranında artış görülmüştür. Kamu mevduat bankalarında TL kredilerde %9’a yakın büyüme gerçekleşirken, YP kredi büyümesi %8 civarında olmuştur. Öte yandan, Bankacılık sektöründe YP mevduatlarda Dolar bazında düşük onlu artış yaşanırken, TL mevduatlarda orta tek haneli artış kaydedilmiştir.
Bankaların son çeyrekte TÜFE endeksli tahvil getirilerinde kullandığı enflasyon %48,6 (Ekim – Ekim enflasyonu) idi. Bu dönemde özel bankaların %28 - 30 arasındaki enflasyon beklentilerine göre bu tahvillerden elde edilen gelirlerde genel olarak düşüş yaşanmıştır. Diğer yandan, Halkbank’ın TÜFE endeksli tahvillerin değerlenmesinde kullandığı enflasyon %41 iken, Vakıfbank %23,5 oranını dikkate almıştır. Vakıfbank’ın daha düşük bir oran kullanmasına bağlı olarak net faiz gelirlerinin %51 oranında azalmasını bekliyoruz. Bunun dışında Garanti Bankası’nın net faiz gelirlerinde hafif düşüş beklerken, bu kalemdeki en fazla artışın İş Bankası’nda (TÜFE değerlemesinde beklenti anketini kullanmaktadır) olabileceğini düşünüyoruz.
Diğer yandan, ücret ve komisyon gelirlerinde İş Bankası’nın daha düşük bir performans sergilemesini beklerken, kamu bankalarının söz konusu gelirlerde öne çıkmasını öngörüyoruz.
Takip ettiğimiz bankaların tahmini toplam ücret ve komisyon gelirlerindeki artış üç aylık enflasyona yakın gerçekleşmiştir. Diğer faaliyet gelirlerinde, tahsilatlar, sorunlu kredi satışı, karşılık iptalleri vs. ile bankalar arasında ayrışmalar yaşanabilir. Yılın ilk çeyreğinde azalan swap maliyetlerine bağlı olarak ticari karlarda toparlanmalar yaşanabilir.
Bu kalemdeki gideri düşüş sergilese de Yapı Kredi’nin ticari zararı yüksek kalmaya devam edebilir. İş Bankası ve Halkbank’ın ticari zararının ise artmasını bekliyoruz. İlk çeyrekte karşılık giderlerinde genel olarak artışlar beklerken, operasyonel giderlerde özel bankalarda enflasyonun altında yükselişler öngörüyoruz.
İştirak gelirlerinin ise özel banka karlılıklarını desteklemeye devam etmesini öngörüyoruz. Bu çeyrekte %20-%25 arasında efektif vergi karşılığı bekliyoruz.
Diğer yandan, İş Bankası’nda vergi tarafında önemli bir etki öngörmezken, Halkbank vergi geliri yazabilir. Takibimizdeki bankaların Garanti Bankası hariç hepsinde çeyreksel kar artışı yaşanabileceği öngörülmüştür.
En yüksek kar artışının Halkbank’ta gerçekleşebileceği tahmin edilirken, en düşük artışın İş Bankası’ndan gelmesi beklenmektedir. Nominal anlamda en yüksek karı ise Garanti Bankası’nın açıklamasını bekliyoruz.
Tüm bu gelişmelere bağlı olarak, 2025 yılının 1. çeyreğinde takibimizdeki bankaların toplam karlarının bir önceki çeyreğe göre %12,5 oranında artarak 77,5 milyar TL’ye yükselmesini öngörüyoruz. Söz konusu kar rakamı, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise hafif artışa işaret etmektedir.
