Kurum Hisseye 123 TL Hedef Fiyat Veriyor! %51.85 Getiri Potansiyeli Duyuruldu

Aracı kurum Alnus Yatırım, Aselsan (ASELS) tarafından açıklanan 2024 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları analiz etti. Alnus Yatırım, ASELS hissesi için hedef fiyat, yükseliş potansiyeli ve hisse tavsiyesini bildirdi.

Alnus Yatırım, Aselsan bilanço değerlendirmesinde "Hasılattaki Yükseliş, FAVÖK İçin de Destekleyici Olmuştur!" ifadesini kullandı.

• "2024/12 döneminde Aselsan'ın elde ettiği hasılat; önceki senenin aynı dönemine (2023/12) oranla 13,95 Milyar TL (yüzde 13,13) civarında artış göstererek, 120,20 Milyar TL düzeyinde gelmiştir."
• "Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında 4,82 Milyar TL civarında (yüzde 6,24) yükselmiş ve 82,05 Milyar TL tutarında yer almıştır."
• "Satışların Maliyeti’ndeki yükselişin, Hasılat tarafındaki yükselişten daha sınırlı olmasının (+) ardından; Aselsan'ın Brüt Kâr rakamı 9,13 Milyar TL (yüzde 31,45) düzeyinde artmış ve 38,16 Milyar TL olmuştur. Brüt Kâr Marjı da; önceki yılki yüzde 27,32 seviyesinden yüzde 31,74 düzeyine çıkmıştır."

Aselsan'ın Faaliyet Giderleri

• "Önceki ylın aynı dönemine göre, faaliyet giderleri 423,9 Milyon TL tutarında sınırlı artış göstermiştir. Bununla beraber 2023/12 döneminde ‘’Faaliyetlerden Kaynaklanan Net Kur Farkları’’nın büyük orandaki etkisi ile 17,83 Milyar TL civarında güçlü gelir kaydedilen Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri kalemine, cari dönemde sadece 381 Milyon TL civarında gelir yazılmasının ardından; Aselsan'ın Esas Faaliyet Kârı 8,74 Milyar TL civarında(yüzde 24,24) azalmış ve 27,31 Milyar TL olmuştur."
• "Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkı ve tek seferlik diğer gelirlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise; yıllık bazda 7,09 Milyar TL (yüzde 30,66) artmış ve 30,23 Milyar TL tutarında gerçekleşme göstermiştir."
• "Bu gelişmelerin ardından Aselsan'ın Esas Faaliyet Kâr Marjı yüzde 33,94 düzeyinden yüzde 22,72 seviyesine gerileme kaydederken, FAVÖK marjı ise yüzde 21,78’den yüzde 25,15’e çıkmıştır."

Şirketin Kâr Artışında Ertelenmiş Vergi Gelirleri Önemli Rol Oynamıştır!

• "Cari dönemde, Aselsan'ın Net Finansman Giderleri ise; ‘’Banka Kredilerinden Kaynaklanan Net Kur Farkı Zararları’’ alt kalemindeki azalışın etkisiyle 5,84 Milyar TL (yüzde 52,86 oranında) civarında düşüşle 5,21 Milyar TL civarında gerçekleşme göstermiştir."
• "Cari dönem finansallarına 6,96 Milyar TL civarında ertelenmiş vergi geliri kaydeden şirket, TMS 29 enflasyon düzeltmesi uygulamasından gelen 13,87 milyar TL’lik parasal kayıp tutarına rağmen; 15,30 Milyar TL civarında Dönem Net Kârı duyurmuştur."
• "Önceki senenin aynı döneminde 10,53 Milyar TL tutarında dönem net kârı bildiren şirketin, 4,77 Milyar TL’lik senelik kâr artışının ardından net kâr marjı da; yüzde 9,91’den yüzde 12,73’e çıkmıştır."

Alnus Yatırım Aselsan Hisse Değerlendirmesi

• "Aselsan'ın hasılat kırılımlarını incelediğimizde; Coğrafi açıdan baktığımızda, 2024'te ortaya çıkan 103,96 Milyar TL’lik ‘’Yurt İçi Satış Hasılatı’’; önceki senenin aynı dönemine (2023/12) göre yüzde 7,16 oranında artmıştır."
• "2024'ün tamamında oluşan 17,15 Milyar TL’lik ‘’Yurt Dışı Satış Hasılatı’’ ise; önceki seneye nazaran yüzde 83,49 oranındaki daha güçlü yüzdesel artışa işaret etmektedir."
• "Hesaplama yöntemi bazında incelediğimizde ise, 2024'te ortaya çıkan 86,46 Milyar TL’lik ‘’Zamana Yaygın Hasılat’’; önceki senenin aynı dönemine oranla yüzde 10,82 oranında artmıştır. 2024'ün tamamında oluşan 33,75 Milyar TL’lik ‘’Zamanın Bir Anında Hasılat’’ ise; önceki seneye nazaran yüzde 19,53 oranında artışa işaret etmektedir."

Aselsan 2025 Yılı Beklentileri

Aselsan'ın, 2025 yılı konsolide finansallar sonuçlarına yönelik ‘normal koşullar altındaki’ öngörüleri şöyledir:"

• TMS 29(enflasyon düzeltmesi) etkisi dahil yüzde 10’un üzerinde ‘’gelir artışı’’ beklenmektedir.

• ‘’Kur Farkından Arındırılmış FAVÖK Marjı’’ tahmini; TMS 29 dahil olmak üzere yüzde 23’den büyük öngörülmektedir."

• Öte yandan 2025'te konsolide olarak 20 Milyar TL’den büyük olacak şekilde ‘’Yatırım Harcaması’’ yapılmasını öngörüyor."

Alnus Yatırım ASELS Hissesi Hedef Fiyat

• "Duyurulan finansallar, operasyonel gelişmeler ve son duyurulan öngörüler doğrultusunda, değerleme modelimizde meydana getirdiğimiz ileriye dönük projeksiyonlarımız çerçevesinde ASELS hissesi için hedef fiyatımızı güncelliyoruz."

• Alnus Yatırım, ASELS hissesi için hedef fiyatını 110,00 TL' den 123,00 TL’ye çıkarttı. ASELS hisse tavsiyesi ‘’AL’’ olarak açıklandı. ASELS hissesi getiri potansiyeli ise %51.85 şeklinde duyuruldu.