Marbaş Duyurdu! %3860 Net Kar Artışı Görülen Şirketin Bilançosu Değerlendirildi

Aracı kurum Marbaş Menkul Değerler, Birleşim Mühendislik (BRLSM) için değerlendirmede bulundu.

• "2002'de Birleşim Mühendislik, mekanik tesisat taahhüt işleri yapmak üzere kurulmuştur. 2013'te Erde Mühendislik’i satın alarak elektrik tesisat işine de girmiştir."

• "Birleşim Mühendislik; hastaneler, yüksek yapılar, AVM’ler, endüstriyel yapılar ve diğer büyük ölçekli projelerin mekanik ve elektrik tesisat işlerini yapmaktadır. Yurtiçi ve yurtdışında çok sayıda projede bulunulmuştur."

• "2024'te şirket faaliyetlerini genişletmek amacıyla Macaristan’da şube açmış olup Özbekistan’da bir şirket satın alımı gerçekleştirmiştir. Ayrıca Kazakistan’da da bir şirket kurmuştur."

• "2024 senesinde şirket önemli projeleri tamamlamıştır. Bu projeler arasında Çukurova Havalimanı, Gaziantep Şehir Hastanesi ve Trendyol Ankara Lojistik Merkezi gibi önemli projeler yer almaktadır."

Birleşim Mühendislik Bilanço Verileri

• "Çeyreklik hasılat %4 yükselişle 922,97 milyon TL yıllık %29,88 düşüşle 4,02 milyar TL olmuştur. Güncel makroekonomik koşullar doğal olarak taahhüt ilişkilerini zayıflatmış olsa da sektörüne nazaran şirket diri kalmayı başarmıştır."

• "Taahhüt ilişkilerinin zayıfladığını teyit eden veri Birleşim Mühendisliğin iş ilişkileri olarak karşımıza çıkmaktadır."

• "2023'te şirket, 5,07 milyar TL iş ilişkisi almış olup satışların 2023 satışlarının %88,52’si oranında iş ilişkisi oluşturmuştur."

• "2024'te ise 931,85 milyon TL iş ilişkisi almış olup satışların %23,19’u oranında iş ilişkisi oluşmasına rağmen bu kadar düşüşün aksine sadece satışlar 3’te 1 oranında zayıflamıştır. 2025 senesinde 11 Mart itibariyle şirketin iş ilişkisi miktarı 1,13 milyar TL olmuştur. Şimdiden satışların %28,02’sine ulaşıldı. Bu durumu olumlu buluyoruz."

• "Çeyreklik brüt karı %58 yükselişle 392,59 milyon TL yıllık %75,59 artışla 1,04 milyar TL oldu. Çeyreklikte de senelikte de satışların maliyetinin azalıyor oluşu doğal olarak brüt karlılığı güçlendirmiştir. Brüt kar marjı çeyreklik 497 yıllık 1555 baz puan artışla %25,89 olarak sonuçlandı."

• "FAVÖK çeyreklik %65,16 yükselişle 324,26 milyon TL yıllık %112 artışla 803,19 milyon TL oldu. FAVÖK’ün ayrışma nedeni kur farkı gelirlerinin diri kalması ve bu yıl itibariyle hurda satışı gelirlerinin güçlü şekilde devreye girişi etkili olmuştur."

• "Öte yandan SSK prim gelirleri de katkı vermeye devam etmektedir. FAVÖK marjı çeyreklik 451 yıllık 1337 baz puan artışla %19,99 oldu."

• "Çeyreklik net karı %3860 artışla 328,44 milyon TL yıllık net zarardan net kara dönülerek net kar 437,07 milyon TL oldu. Net kar marjı çeyreklik 734 yıllık 1613 baz puan artışla %11,09 olarak gerçekleşti."

• "Net borç güçlü arttı. Net borç %203 yükselişle 509,77 milyon TL oldu. Güncel projeler ve makroekonomik koşullar etkili olmaktadır. Ancak FAVÖK’ün güçlü artmasıyla net borç/FAVÖK rasyosu 32 baz puan düşüşle 0,63 olarak gerçekleşti. Bunu pozitif yorumluyoruz."

Marbaş Birleşim Mühendislik Yorumu

Marbaş Menkul Değerler, Birleşim Mühendislik için "Şirket 2024'ün baskıları ve yatırım döneminde oluşu sebebi ile güçlü bir finansal paylaştı. Hem çeyreklik hem yıllık pozitif olarak yorumluyoruz. 2025 yılında iş ilişkilerinin hızlanması ve yumuşak iniş koşulları temayı güçlendirebilir." ifadelerini kullandı.