Aracı Kurumdan TAVHL İçin "Pozitif" Yorumu
Alternatif Menkul, TAV Havalimanları'nın (TAVHL) 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin değerlendirme raporunu yayımladı. İşte detaylar...
Bengüsu Ogelman
Aracı Kurumdan TAVHL İçin "Pozitif" Yorumu
Alternatif Menkul, TAV Havalimanları'nın (TAVHL) 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarına ilişkin değerlendirme raporunu yayımladı. Yayımlanan raporda, şirketin açıkladığı finansal sonuçlar pozitif olarak değerlendirilirken, net kâr ve satış gelirlerinin piyasa beklentilerini belirgin ölçüde aştığına dikkat çekildi. Raporda ayrıca, şirketin holding endeksine kıyasla iskontolu işlem gördüğü ve sektörel bir değerleme avantajına sahip olduğu vurgulandı.
Değerlendirme raporuna göre TAV Havalimanları, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 3,52 milyar TL net kâr açıklayarak 1,7 milyar TL'lik piyasa beklentisini %107 oranında geride bıraktı. Şirketin net satış gelirleri ise özellikle Türkiye ve Kazakistan'daki havacılık ile yer hizmetleri faaliyetlerinin önemli katkısıyla 26,75 milyar TL'ye ulaştı. Bu performansla birlikte net satış gelirleri, bir önceki çeyreğe göre %45, geçen yılın aynı dönemine göre ise %37 büyüme kaydederek 24,93 milyar TL seviyesindeki piyasa beklentisini aşmış oldu.
Şirketin faaliyet giderlerinin ikinci çeyrekte hem çeyreklik hem de yıllık bazda gerileyerek 3,1 milyar TL seviyesine inmesi, operasyonel kârlılığa doğrudan olumlu yansıdı. Bu durumun bir sonucu olarak FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr), 8,18 milyar TL'lik piyasa beklentisini geride bırakarak 8,83 milyar TL seviyesine yükseldi. Aynı dönemde kâr marjlarında da güçlü bir iyileşme kaydedilirken; FAVÖK marjı %33, esas faaliyet kâr marjı %22,8 ve net kâr marjı %13,2 seviyesine ulaştı.
Ana operasyonlardaki kârlılık artışına rağmen, şirketin borç pozisyonunun net kâr üzerinde bir miktar baskı yarattığı ifade edildi. İkinci çeyrek itibarıyla şirketin net borç pozisyonu 90 milyar TL'yi aşarken, cari oranın 0,88 seviyesinde gerçekleştiği belirtildi. Öte yandan raporda, TAV Havalimanları'nın mevcut finansal performansı ve varlık yapısına göre holding endeksine kıyasla hem kârlılık hem de varlık değerlemesi açısından daha düşük çarpanlarla işlem gördüğünün altı çizildi. Bu durumun sektörel bazda iskontolu bir fiyatlandırmaya ve önemli bir değerleme avantajına işaret ettiği ifade edildi.