Çimento Hissesi İçin Hedef Fiyat 52 TL, Tavsiye "Endeks Üzeri Getiri"

Çimento Hissesi İçin Hedef Fiyat 52 TL, Tavsiye "Endeks Üzeri Getiri"

Garanti BBVA Yatırım, Limak Doğu Anadolu Çimento'nun (LMKDC) 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdiği raporunu yayımladı. Açıklanan verilere göre şirket, 2Ç26'da yıllık %26 düşüşle 539 milyon TL net kâr elde etti. İkinci çeyrek sonuçlarının bir önceki çeyreğe göre iyileşme gösterdiğine dikkat çeken kurum, açıklanan bilançoyu "nötr" olarak değerlendirdi. Garanti BBVA Yatırım, şirket için 52,00 TL hedef fiyatını ve "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyesini koruduğunu açıkladı.

Şirket 2Ç26’da 539mn TL net kar açıkladı

Şirket 2Ç26’da yıllık %26 düşüşle 539mnTL net kar açıkladı. Böylece 6A26 dönemde net kar 549mnTL’ye yükseldi. Bu çeyrekte -182mn TL net parasal zarar kaydedilirken 57.7mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydedildi. Net kar marjı geçen yılın aynı dönemindeki %27.7’ye kıyasla %23.3 olarak gerçekleşti.

FVAÖK yıllık %27’lik gerileme ile 2Ç26’da 739mn TL olarak gerçekleşti. 6A26 dönemde FVAÖK geçen yılki 1.7mlr TL’ye kıyasla 1.1mlr TL’ye çıktı. Buna göre FVAÖK marjı çeyreklik 5.8pp genişleme ve yıllık 6.9puan daralmayla %31.9 olarak gerçekleşti. Brüt kar marjındaki çeyreklik 4.8pp’lik artış FVAÖK marjındaki artışta etkili oldu.

Hasılat yıllık %11 gerilemeyle 2Ç26’da 2.3mlr TL seviyesinde gerçekleşti. 2Ç26’da 1.8mlr TL çimento (2Ç25: 2.37mlr TL), 231mnTL klinker (2Ç25: 247mn TL), 272mn TL (2Ç25: -) ise hazır beton satışı gerçekleştirildi.

Sonuçları Nötr Olarak Değerlendirmekteyiz
Bilanço tarafında ise Şirket’in net nakit pozisyonu 1mlr TL temettü nedeniyle çeyreklik olarak 2.3mlr TL’den Haziran 2026 itibarıyla 751mnTL’ye geriledi. Özsermaye ise ç/ç -%6’lık gerilemeyle 8.4mlr TL olarak gerçekleşti.
Açıklanan finansalları nötr olarak değerlendirmekteyiz. 2Ç26 sonuçları çeyreklik olarak iyileşme gösterdiğini not etmekteyiz. 2026 yıl sonunda 2.6mlr TL FVAÖK ve 1mlr TL net kar açıklamasını beklerken bu seviyelerin ulaşılabilir olduğunu düşünmekteyiz. Hisse senetleri için 52TL/hisse hedef fiyat ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyemiz bulunmaktadır. 2026T beklentilerimize göre hisse senetleri 4.9x FD/FVAÖK ve 11.6x F/K çarpanlarında işlem görmektedir.