Dikkat! Hisse Borsada %50 İskontolu İşlem Görüyor!
Dikkat! Hisse Borsada %50 İskontolu İşlem Görüyor! Deniz Yatırım Alves Kablo' nun ALVES finansal tablolarını inceledi ve şirketin finansal olarak olması gereken fiyattan %50 daha ucuz bir borsa fiyatından işlem gördüğünü tespit etti.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 23.06.2025 16:45
—
Son Güncelleme: 23.06.2025 16:45
Dikkat! Hisse Borsada %50 İskontolu İşlem Görüyor! Deniz Yatırım Alves Kablo' nun ALVES finansal tablolarını inceledi ve şirketin finansal olarak olması gereken fiyattan %50 daha ucuz bir borsa fiyatından işlem gördüğünü tespit etti.
Raporda şu ifadelere yer verildi:
"Şirket’in, içerisinde yer aldığı, BIST Metal Eşya, Makine Endeksi’nde yer alan şirketlerin son 12 aylık medyan FD/FAVÖK çarpanına göre %50 iskontolu olarak işlem görmektedir."
Deniz Yatırım ALVES raporu:
Alves Kablo San. ve Tic, A.Ş. 19 Haziran 2025 tarihinde, yatırımcı ve analist toplantısı gerçekleştirdi. Toplantıdan derlediğimiz notlar aşağıda yer almaktadır.
■ Alves Kablo, tam entegre üretim yapısı ve hammadde kontrolüne dayalı stratejisiyle kablo sektöründe ölçek büyümesini yatırım öncelikli bir yapı üzerinden sürdürmektedir.
■ Toplantıda öne çıkan ana başlık, Şirket’in dikey entegrasyon sürecini tamamlamaya yönelik yatırımlarının ilerleyişi oldu. Katot yatırımı ile hem iç ihtiyaçlarını karşılamakta hem de hammadde ticaretine yönelik kapasite kazanmış durumdadır. Bakır Ergitme Tesisi ile üretim sürecini tam entegre hale getiren Şirket, söz konusu yatırımın 2026 yılı itibarıyla brüt kâr marjına 350 baz puan katkı sağlamasını beklemektedir.
■ Üretim tarafında dört ana tesis üzerinden faaliyetlerini sürdüren ALVES, ürün gamında yer alan solar kablolar, yer altı kabloları ve tesisat kabloları gibi segmentlerde izolasyon kalitesi ve çevresel dayanım özellikleriyle konumlanmaktadır. Şirket’in izolasyon hammaddesi üretimini kendi bünyesinde gerçekleştirmesi, kalite kontrolünü içeriden yönetebilmesine olanak sağlamaktadır. Paketleme ve teslimat süreçleri dijital izleme sistemleri üzerinden takip edilmektedir.
■ Toplam yatırım tutarı 421 milyon TL seviyesindedir. Bunun 271 milyon TL’si makine yatırımlarına, 150 milyon TL’si ise fabrika yatırımlarına yönlendirilmiştir. Şirket, yatırım planlamasında yalnızca üretim hacmini değil, aynı zamanda verimlilik ve faaliyet giderlerinin optimizasyonunu da hedeflemektedir. 2025 yılı içinde Bakırlama Hattı’nın devreye alınmasıyla mevcut kapasitenin genişlemesi öngörülmektedir.
■ Satış ve dağıtım tarafında 10 bayi ve 228 satış noktasına ulaşılmıştır. Bayilik sayısındaki artışın, satış hacmindeki ivmeyi desteklediği ifade edilmiştir. İhracat tarafında ise 32 ülkeye satış yapılmakta olup, hedeflenen ülke sayısı 40-50 arasıdır. Yönetim, bu doğrultuda özellikle Avrupa ve Afrika bölgelerine yönelik pazar geliştirme faaliyetlerini sürdürdüğünü belirtmiştir.
■ 2025 Mayıs sonu itibarıyla toplam 4,8 milyar TL tutarında yeni iş ilişkisi kamuoyuyla paylaşılmıştır. Bu tutar, FTR’de belirtilen 7,2 milyar TL’lik yıl sonu hasılat hedefiyle uyumludur. Şirket, dönemsellik gereği yılın son dört ayında gerçekleşen satışların yüksek yoğunlukta olduğunu, bu nedenle operasyonel kârlılığın yılın ikinci yarısında daha görünür hale geleceğini ifade etmiştir.
■ Toplantıda ayrıca nakit akışına ilişkin bir değerlendirme yapılmıştır. Şirket yönetimi, devam eden yatırım döneminin etkisiyle operasyonel nakit akımının geçici olarak negatif seyrettiğini, ancak, yatırımların tamamının devreye girmesi ve operasyonel kaldıraçla birlikte bu görünümün pozitife dönmesinin beklendiğini vurgulamıştır.
■ Fiyat Tespit Raporu’ndan elde ettiğimiz global emsallerine göre Şirket, son 12 aylık medyan FD/FAVÖK ve medyan FD/Satışlar çarpanlarına göre sırasıyla %36 ve %3 iskontolu olarak işlem görmektedir.
■ Şirket’in Fiyat Tespit Raporu’nda 2025 yılı beklentileri; i) 7.191 milyon TL ciro ii) 846 milyon TL FAVÖK olarak açıklanmıştır. Bu senaryo baz alınarak Şirket’in olası değerlemesine yönelik fikir yürütmeye çalıştık.
■ Kısaca özetlemek gerekirse; Şirket’in 1 yıllık ve halka arzından bugüne dek olan ortalama çarpanlarına göre oluşan hisse fiyatlarının ortalamasından 36.85 TL seviyesine ulaşıyoruz. Son kapanışa göre bu, %24 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
■ Tüm bunlara ek olarak Şirket’in, içerisinde yer aldığı, BIST Metal Eşya, Makine Endeksi’nde yer alan şirketlerin son 12 aylık medyan FD/FAVÖK çarpanına göre %50 iskontolu olarak işlem görmektedir.
■ Ayrıca, kablo alanında faaliyet gösteren halka açık diğer şirketlere göre oluşan medyan PD/DD ve FD/FAVÖK çarpanlarına kıyasla sırasıyla %31 ve %28 oranlarında iskontolu işlem görmektedir.
Raporda şu ifadelere yer verildi:
"Şirket’in, içerisinde yer aldığı, BIST Metal Eşya, Makine Endeksi’nde yer alan şirketlerin son 12 aylık medyan FD/FAVÖK çarpanına göre %50 iskontolu olarak işlem görmektedir."
Deniz Yatırım ALVES raporu:
Alves Kablo San. ve Tic, A.Ş. 19 Haziran 2025 tarihinde, yatırımcı ve analist toplantısı gerçekleştirdi. Toplantıdan derlediğimiz notlar aşağıda yer almaktadır.
■ Alves Kablo, tam entegre üretim yapısı ve hammadde kontrolüne dayalı stratejisiyle kablo sektöründe ölçek büyümesini yatırım öncelikli bir yapı üzerinden sürdürmektedir.
■ Toplantıda öne çıkan ana başlık, Şirket’in dikey entegrasyon sürecini tamamlamaya yönelik yatırımlarının ilerleyişi oldu. Katot yatırımı ile hem iç ihtiyaçlarını karşılamakta hem de hammadde ticaretine yönelik kapasite kazanmış durumdadır. Bakır Ergitme Tesisi ile üretim sürecini tam entegre hale getiren Şirket, söz konusu yatırımın 2026 yılı itibarıyla brüt kâr marjına 350 baz puan katkı sağlamasını beklemektedir.
■ Üretim tarafında dört ana tesis üzerinden faaliyetlerini sürdüren ALVES, ürün gamında yer alan solar kablolar, yer altı kabloları ve tesisat kabloları gibi segmentlerde izolasyon kalitesi ve çevresel dayanım özellikleriyle konumlanmaktadır. Şirket’in izolasyon hammaddesi üretimini kendi bünyesinde gerçekleştirmesi, kalite kontrolünü içeriden yönetebilmesine olanak sağlamaktadır. Paketleme ve teslimat süreçleri dijital izleme sistemleri üzerinden takip edilmektedir.
■ Toplam yatırım tutarı 421 milyon TL seviyesindedir. Bunun 271 milyon TL’si makine yatırımlarına, 150 milyon TL’si ise fabrika yatırımlarına yönlendirilmiştir. Şirket, yatırım planlamasında yalnızca üretim hacmini değil, aynı zamanda verimlilik ve faaliyet giderlerinin optimizasyonunu da hedeflemektedir. 2025 yılı içinde Bakırlama Hattı’nın devreye alınmasıyla mevcut kapasitenin genişlemesi öngörülmektedir.
■ Satış ve dağıtım tarafında 10 bayi ve 228 satış noktasına ulaşılmıştır. Bayilik sayısındaki artışın, satış hacmindeki ivmeyi desteklediği ifade edilmiştir. İhracat tarafında ise 32 ülkeye satış yapılmakta olup, hedeflenen ülke sayısı 40-50 arasıdır. Yönetim, bu doğrultuda özellikle Avrupa ve Afrika bölgelerine yönelik pazar geliştirme faaliyetlerini sürdürdüğünü belirtmiştir.
■ 2025 Mayıs sonu itibarıyla toplam 4,8 milyar TL tutarında yeni iş ilişkisi kamuoyuyla paylaşılmıştır. Bu tutar, FTR’de belirtilen 7,2 milyar TL’lik yıl sonu hasılat hedefiyle uyumludur. Şirket, dönemsellik gereği yılın son dört ayında gerçekleşen satışların yüksek yoğunlukta olduğunu, bu nedenle operasyonel kârlılığın yılın ikinci yarısında daha görünür hale geleceğini ifade etmiştir.
■ Toplantıda ayrıca nakit akışına ilişkin bir değerlendirme yapılmıştır. Şirket yönetimi, devam eden yatırım döneminin etkisiyle operasyonel nakit akımının geçici olarak negatif seyrettiğini, ancak, yatırımların tamamının devreye girmesi ve operasyonel kaldıraçla birlikte bu görünümün pozitife dönmesinin beklendiğini vurgulamıştır.
■ Fiyat Tespit Raporu’ndan elde ettiğimiz global emsallerine göre Şirket, son 12 aylık medyan FD/FAVÖK ve medyan FD/Satışlar çarpanlarına göre sırasıyla %36 ve %3 iskontolu olarak işlem görmektedir.
■ Şirket’in Fiyat Tespit Raporu’nda 2025 yılı beklentileri; i) 7.191 milyon TL ciro ii) 846 milyon TL FAVÖK olarak açıklanmıştır. Bu senaryo baz alınarak Şirket’in olası değerlemesine yönelik fikir yürütmeye çalıştık.
■ Kısaca özetlemek gerekirse; Şirket’in 1 yıllık ve halka arzından bugüne dek olan ortalama çarpanlarına göre oluşan hisse fiyatlarının ortalamasından 36.85 TL seviyesine ulaşıyoruz. Son kapanışa göre bu, %24 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
■ Tüm bunlara ek olarak Şirket’in, içerisinde yer aldığı, BIST Metal Eşya, Makine Endeksi’nde yer alan şirketlerin son 12 aylık medyan FD/FAVÖK çarpanına göre %50 iskontolu olarak işlem görmektedir.
■ Ayrıca, kablo alanında faaliyet gösteren halka açık diğer şirketlere göre oluşan medyan PD/DD ve FD/FAVÖK çarpanlarına kıyasla sırasıyla %31 ve %28 oranlarında iskontolu işlem görmektedir.
