Dikkat! Tüpras 188 Liraya Gidiyor! Gedik Yatırım Hedef Verdi!
Dikkat! Tüpras 188 Liraya Gidiyor! Gedik Yatırım Hedef Verdi! Borsa İstanbul' da yaz rüzgarları hafif ve kazançlı günlerde eserken borsanın devi Tüpraş TUPRS için hedef fiyat raporu güncellendi. Hedefler yüksek!
Feriha Bahçuvan
Gedik Yatırım TUPRS için ayrıntılı bir rapor yayınladı. Şirketin üretim durumunu mercek altına alan raporda hisse için endeks üstü getiri potansiyeline dikkat çekildi.
TUPRS için verilen hedef fiyat ise 188 Lira!
Gedik Yatırım TUPRS raporu:
Dizel ve jet yakıtı marjlarında aylık bazda güçlenme (Hafif olumlu)
Tüpraş’ın Haziran 2025 güncellenmiş yatırımcı sunumuna göre:
-
Dizel crack marjı ortalama 19,9 ABD$/varil oldu (yıllık +%18), geçen yıl aynı dönemde 16,9 ABD$/varil idi.
-
Jet yakıtı crack marjı ortalama 17,0 ABD$/varil oldu (yıllık +%5), geçen yıl 16,2 ABD$/varil idi.
-
Benzin crack marjı ortalama 16,9 ABD$/varil oldu (yıllık -%9), geçen yıl 17,7 ABD$/varil idi.
-
Fuel oil crack marjı ortalama -6,2 ABD$/varil oldu, bir ay önce -3,6 ABD$/varil, geçen yıl -12,0 ABD$/varil idi.
Aylık eğilimler, dizel ve jet yakıtında güçlü bir performans gösterdi ve marjlar sırasıyla %18 ve %5 arttı.
Buna karşın, benzin ve fuel oil marjları sırasıyla %9 ve %72 geriledi.
Yıllık bazda, dizel ve fuel oil marjları sırasıyla %2 ve %48 artarken; benzin ve jet yakıtı marjları sırasıyla %5 ve %2 azaldı.
Brent petrol ile ağır ham petrol arasındaki farklar ise aylık bazda hafifçe açıldı.
2025 yılının ikinci çeyreği için ortalama crack marjları şu şekilde gerçekleşti:
-
Dizel: 17,0 ABD$/varil (yıllık -%7)
-
Jet yakıtı: 15,9 ABD$/varil (yıllık -%2)
-
Benzin: 16,2 ABD$/varil (yıllık -%24)
-
Fuel oil: -5,7 ABD$/varil (yıllık +%57)
Genel olarak, Haziran marjlarını hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Nisan ayında başlayan dizel ve jet yakıtındaki yukarı yönlü ivme, mevsimsellik ve İran-İsrail çatışması gibi etkenlerle Haziran ayında da devam etti ve ürün spread’leri üzerinde olumlu bir etki yarattı.
2024 Nisan’ında güçlü bir 1. çeyrek sonrası marjlar daralmıştı, ancak 2025’in 2. çeyreğindeki daralma 1. çeyreğe göre daha ılımlı kalıyor. Bu toparlanmanın yılın geri kalanında da sürmesini bekliyoruz.
Mevcut marj görünümüne göre, Tüpraş’ın 2025 yılı için varil başına 5-6 ABD$ tam yıl rafineri marjı hedefi bize göre rahatlıkla ulaşılabilir ve hatta temkinli bir tahmin olabilir.
Tüpraş için “Endeks Üzeri Getiri (Outperform)” tavsiyemizi 188,00 TL hedef fiyat ile sürdürüyoruz.
Hisse, 2025 ve 2026 tahminlerine göre sırasıyla 3,5x F/K ve 2,6x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görüyor. Bu seviyeleri cazip bulmaya devam ediyoruz.
