Merkez Bankası Piyasa Katılımcıları Anketi Sonuçları Yayınlandı

Merkez Bankası Piyasa Katılımcıları Anketi Sonuçları Yayınlandı. Anket sonuçlarını ve verileri Alnus Yatırım değerlendirdi.



Alnus Yatırım Raporu:

 TCMB’nin 2025 Haziran dönemine ait ‘Piyasa Katılımcıları Anketi’nin sonuçlarına göre;

• Cari ay(Haziran) için ‘aylık TÜFE’ beklentisi; yüzde 1,61 düzeyinde şekil bulmuş durumda. Cari yıl(2025) sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi; yüzde 30,35’den yüzde 29,86’ya gerilerken, 2026 yıl sonu ‘senelik TÜFE’ beklentisi de; yüzde 20,55 seviyesinden yüzde 20,44 düzeyine azalış gösterdi.

• Cari yıl sonu için Dolar kuru(USDTRY) beklentisi 43,5731 TL olurken, 12 ay sonrası için kur beklentisi ise 47,0352 TL düzeyinde şekil bulmuş durumda.

• Cari İşlemler Dengesi’ne ilişkin, 2025 yıl sonu için; 19,2 Milyar Dolarlık açık(-) beklentisinden 18,8 Milyar Dolarlık açık(-) tahminine revize yapılmış. 2026 yılsonunda ise; cari açığın(-) 23,8 Milyar Dolar düzeyinde(önceki tahmin 24,4 Milyar Dolar açık) gerçekleşmesi öngörülmekte.

• Türkiye ekonomisinin GSYİH büyümesine ilişkin öngörülere baktığımızda; 2025 için geçtiğimiz ay yüzde 2,9 düzeyinde yer alan beklenti, bu anket döneminde aynen korunmuş durumda. Yine, 2026 yılı için GSYİH büyüme beklentisi de; yüzde 3,7’de sabit kaldı.

• TCMB’nin, şu an yüzde 46,00 düzeyinde bulunan Politika Faizi(1 Hafta Vadeli Repo İhale Faiz Oranı)’ne ilişkin beklentiler ise, ankete yeni eklenen sorularla birlikte şöyle şekilde buldu; ilk Para Politikası Kurulu(PPK) toplantısı için faizin sabit kalacağı, ikinci PPK toplantısında 300 baz puan indirim yapılacağı, üçüncü PPK toplantısında yaklaşık 250 baz puan faiz indirimine daha gidileceği ve cari yıl sonunda politika faizinin yüzde 36,00 civarında yer bulacağı öngörülmekte.

Gelecek yıl sonu için beklenti ise; 2026 içerisinde yapılması öngörülen yaklaşık 1175 baz puanlık faiz indirimi ile yüzde 24,34 civarında bulunuyor.

Değerlendirmemiz;

Ankette Haziran ayı enflasyonuna ilişkin yüzde 1,61 düzeyindeki beklenti; İsrail ve İran arasındaki savaşın durumu ile yakından ilintili olacak. Öyle ki, risklerin devam etmesi veya artması durumunda; enerji fiyatlarının enflasyon rakamlarında yukarı yönlü etkisini görebiliriz. Riskler sona erse bile, mevcut durumda akaryakıt fiyatlarına yapılan zamların ürün fiyatlarında yukarı yönlü bir etkiyi beraberinde getireceğini ve aylık enflasyonda yüzde 1,61’lik bu rakamın üzerinde bir artış oluşabileceğini öngörmekteyiz.

Diğer yandan, Mayıs ayı enflasyondaki hayli iyi gerçekleşme sonrasında; sene sonu beklentimizi yüzde 32,50’den yüzde 31,50’ye revize etmiştik. Bu rakam da, anketteki sene sonu beklentisinin daha iyimser olduğunu göstermekte. Şu an, yüzde 46,00 düzeyinde bulunan TCMB Politika Faizi’ne ilişkin olarak ise; ankette 19 Haziran’daki ilk PPK toplantısı için faizin sabit kalacağı beklentisi, bizim de öngörümüz ile uyumlu(bu toplantıda sadece gecelik borç verme faizinde 150 baz puan indirim bekliyoruz).

Ankette, Temmuz ayı toplantısı için 300 baz puanlık bir indirim beklenirken, bizim öngörümüz 250 baz puanlık bir indirim şeklinde. Sene sonu için anketteki yüzde 36,00 civarındaki tahmin ise, bizim tahminiz ile bire bir uyumlu.

Sene başından itibaren gelen Cari İşlemler Dengesi verileri bozulma emareleri göstermekle beraber; Turizm’deki yüksek sezon etkisi ve para politikasındaki sıkılaştırmanın yansımalarıyla, sene sonuna dair anketteki beklentiden daha düşük bir açık gelebilir(17 Milyar Dolarlık açık) diye öngörmekteyiz.

Son olarak anketteki yüzde 2,9’lık büyüme öngörüsüne karşın, Türkiye ekonomisinin yüzde 3,0 civarında büyümesini beklemekteyiz.