Tüpraş'ın Ürün Marjlarında Gerileme!
Tüpraş'ın Mart ayı ürün marjı istatistikleri yayınlandı. Detaylar açıklamada...
Bengüsu Ogelman
Yayınlama Tarihi: 03.04.2025 13:20
—
Son Güncelleme: 03.04.2025 13:20
Ürün Marjları (varil başına, $)
Tüpraş'ın Mart ayı; jet yakıtı, dizel ve benzin marjları geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla sırayla %23.3, % 34.9, ve %49.4 geriledi. Bu ürünlerin marjları son 5 yıl ortalamalarının altında gerçekleşti. Fuel oil marjında ise yıllık bazda iyileşme görüldü. 2025 Şubat ayı ile kıyaslandığında tüm ürün marjlarında gerileme izlendi. Jet yakıtı marjları %13.2, dizel marjları %20.9, benzin marjları ise %18.8 azaldı.
Tüpraş 2024’ü 12$ hedef ağırlıklı ortalama ürün marjı (WACM) hedefinin altında, 11.2$ ile tamamladı. 2025’in Ocak ayında 9.2$, Şubat ayında ise 12.3$ olarak hesapladığımız WACM’nin Mart ayında 11.4$ gerçekleştiğini tahmin ediyoruz. Diğer yandan şirketin 2025 için WACM beklentisi duyurmadığını, 5-6$ bölgesinde net rafineri marjı projeksiyonu açıkladığını hatırlatmak isteriz. 2025’in ilk çeyreğinde; diferansiyellerin 3$, ortalama ürün marjının 11$ olduğunu varsaydığımızda yaklaşık 6$’lık net rafineri marjı tahmini yapıyoruz. Tüpraş için 218.1TL hedef fiyat ile endeks üzeri getiri tavsiyemiz bulunuyor.
Tüpraş - Ortalama Marj, Diferansiyel ve Avrupa Stokları
Ağırlıklandırılmış ortalama ürün marjında (WACM) ortalamalara yakın seyrin devam ettiğini görüyoruz. Pandemi öncesi 6$’larda hesapladığımız WACM’ın 10$’ın üzerinde seyretmesi şirketin hala güçlü bir döngüde olduğunu gösteriyor. Petrol diferansiyellerinde mart ayında daralma görüyoruz. Mart ayı sonu için Arap, Basra ve Kerkük petrolünü kullanarak hesapladığımız ortalama diferansiyel 1.5$ (Şubat: 3.5$) bölgesinde seyrediyor. Avrupa stoklarında ise fuel oil dışında petrol ürünlerinde 5 yıllık ortalamalara yakın ya da ortalamanın üzerinde bir seyir izleniyor.
Kaynak: Garanti BBVA Yatırım
Tüpraş'ın Mart ayı; jet yakıtı, dizel ve benzin marjları geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla sırayla %23.3, % 34.9, ve %49.4 geriledi. Bu ürünlerin marjları son 5 yıl ortalamalarının altında gerçekleşti. Fuel oil marjında ise yıllık bazda iyileşme görüldü. 2025 Şubat ayı ile kıyaslandığında tüm ürün marjlarında gerileme izlendi. Jet yakıtı marjları %13.2, dizel marjları %20.9, benzin marjları ise %18.8 azaldı.
Tüpraş 2024’ü 12$ hedef ağırlıklı ortalama ürün marjı (WACM) hedefinin altında, 11.2$ ile tamamladı. 2025’in Ocak ayında 9.2$, Şubat ayında ise 12.3$ olarak hesapladığımız WACM’nin Mart ayında 11.4$ gerçekleştiğini tahmin ediyoruz. Diğer yandan şirketin 2025 için WACM beklentisi duyurmadığını, 5-6$ bölgesinde net rafineri marjı projeksiyonu açıkladığını hatırlatmak isteriz. 2025’in ilk çeyreğinde; diferansiyellerin 3$, ortalama ürün marjının 11$ olduğunu varsaydığımızda yaklaşık 6$’lık net rafineri marjı tahmini yapıyoruz. Tüpraş için 218.1TL hedef fiyat ile endeks üzeri getiri tavsiyemiz bulunuyor.
Tüpraş - Ortalama Marj, Diferansiyel ve Avrupa Stokları
Ağırlıklandırılmış ortalama ürün marjında (WACM) ortalamalara yakın seyrin devam ettiğini görüyoruz. Pandemi öncesi 6$’larda hesapladığımız WACM’ın 10$’ın üzerinde seyretmesi şirketin hala güçlü bir döngüde olduğunu gösteriyor. Petrol diferansiyellerinde mart ayında daralma görüyoruz. Mart ayı sonu için Arap, Basra ve Kerkük petrolünü kullanarak hesapladığımız ortalama diferansiyel 1.5$ (Şubat: 3.5$) bölgesinde seyrediyor. Avrupa stoklarında ise fuel oil dışında petrol ürünlerinde 5 yıllık ortalamalara yakın ya da ortalamanın üzerinde bir seyir izleniyor.
Kaynak: Garanti BBVA Yatırım
