Yapı Kredi: Türk Hisse Senetleri İçin 2026 Toparlanma Yılı Değil

Yapı Kredi: Türk hisse senetleri için 2026 toparlanma yılı değil. Aracı kurum BİST Görünüm analizini yatırımcılarına sundu. Borsa İstanbul için 2026 yılı beklentileri paylaşıldı.

Borsa aracı kurumlarından Yapı Kredi Yatırım, 2026 görünüm raporunda BİST Görünüm değerlendirmesi yaptı. Yapı Kredi, 2026 için Ana Temalar'a da değindi. İşte detaylar...

• "BIST, son yıllara kıyasla daha istikrarlı bir makro ve finansal ortamla 2026 yılına giriyor. Dezenflasyon süreci, ülke risk primlerindeki düşüş ve temkinli bir gevşeme döngüsü, görünümü destekliyor ve kuyruk risklerini azaltıyor. Ancak bize göre bu olumlu gelişmeler, yüksek reel faiz ortamının getirdiği kısıtlamaları tamamen ortadan kaldırmıyor ve yabancı girişleri veya enflasyon beklentilerinde belirgin bir kırılma ile desteklenmedikçe, geniş bir endeks pozisyonu için net bir katalizör bulunmuyor."

BİST 100'de 2026 için Ana Temalar

• "Yüksek reel faizler, makro görünüm iyileşse dahi endeks genelinde yukarı yönlü potansiyeli sınırlıyor."

• "Değerleme iskontolarının anlamlı hale gelmesi için net kar ve nakit akımı kalitesinin fiilen ortaya konması gerekiyor."

• "Hisse senedi alımlarının geniş tabanlı değil, dönemsel ve seçici olması daha olası."

• "Manşet büyümeden ziyade marj dayanıklılığı ve fiyatlama gücü öne çıkıyor."

• "Kur maruziyeti destekleyici; ancak maliyet yapısı ve borçluluk profilleri açısından seçicilik gerektiriyor."

• "Yüksek ayrışmanın olduğu, bant içinde hareket eden bir endeks görünümü en olası senaryo."
   

  2025’ten 2026’ya ne kaldı?

  2025, yüksek reel faizler, sınırlı yerli yatırımcı katılımı ve seçici yabancı girişleriyle zorlu bir yıl oldu. Türk hisse senetleri için görünüm 2024’e kıyasla iyileşmiş olsa da, bu iyileşme homojen değil. 2025 şu özellikleriyle öne çıktı:

• Enflasyon muhasebesi altında reel kârlar geriledi.

• Finansman maliyetleri net karları baskıladı.

• Hisse performansı trendden ziyade taktik kaldı.

• Makro kredibilite iyileşti; ancak değerlemeler buna eşlik etmedi.

"BIST100, enflasyonun altında getiri sağlarken MSCI Türkiye endeksi MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler Endeksinin %37 altında performans gösterdi. Buna bağlı olarak, 2021–23 dönemindeki güçlü performansa rağmen BIST’in 2025 kümülatif getirisi %14 ile aynı dönemdeki %31 enflasyonun oldukça altında kaldı ve küresel benzerlerine göre göreceli zayıflık daha da belirginleşti."

BİST 100'de 2026’ya Giriş: Daha İyi Zemin, Bağlayıcı Kısıtlar

• "BIST, 2026’ya son yıllara kıyasla anlamlı ölçüde iyileşmiş bir makro ve finansal zeminle giriyor. Dezenflasyondaki ilerleme, ülke risk primindeki düşüş ve temkinli bir gevşeme döngüsü, 2025’e kıyasla daha destekleyici bir ortam sunuyor."
• "Ancak 2026, Türk hisse senetleri için bir “toparlanma yılı” değil. Aksine, istikrarın zayıf temelleri artık maskeleyemediği bir yıl. Piyasa, net kar tarafında tamponu olmadan yıla giriyor: Enflasyondan arındırılmış finansallar altında reel kârlar 2025’te zaten daraldı ve daha fazlası için alan sınırlı."
• "Faizler düştükçe iyimserlik artmasını bekliyor; ancak görünümün hala heterojen olduğunu düşünüyoruz. Nominal faizler gerilerken reel getiriler yüksek kalıyor. Bu durum, geniş tabanlı bir değerleme artışını sınırlıyor."