183 Milyon Lira Zarar Eden Halka Arz Hissesine Olumlu Rapor

183 Milyon Lira Zarar Eden Halka Arz Hissesine Olumlu Rapor. Borsanın halka arz hissesi 6 aylık bilançosunda 183 milyon Lira zarar açıkladı ancak Marbaş Menkul hisse için olumlu rapor hazırladı.

Bor Şeker BORSK borsanın düşüte olan halka arz hissesi. Hisse, neredeyse halka arz olduğu günden beri düşen trnedde. 2024 yılı Şubat ayında borsada işleme başlayan BORSK birkaç gün prim yaptıktan sonra düşen trende girdi ve o gün bu gündür toparlanamadı.

Marbaş Menkul şirketin 6 aylık finansal rakamlarını değerlendirdi. Şirket bu yılın 6 aylık bilançosunda 183 milyon Lira zarar açıkladı.

Marbaş Menkul ise bu zarara rağmen bilançoyu olumlu değerlendirdi ve 

"BORSK özelinde beklentilerimiz dahilinde olan finansalı olumlu değerlendirmekle birlikte önümüzdeki dönemin daha iyimser ve mevsimsellikten arındırılacak şekilde olduğunu değerlendiriyoruz"

şeklinde tespitte bulundu.



Marbaş Menkul Bor Şeker raporu- Olumlu

Daha yeni başlıyoruz

Bor Şeker, 2025 1.çeyrekte 1,03 milyar TL hasılat, 98 milyon TL FAVÖK ve 183 milyon TL net zarar ile beklentilerimize tam paralel sonuç paylaştı.

Şirketin yolculuğunu biz anlatmıştık. 26 Şubat 2025 günü yayınladığımız toplantı değerlendirmesinde Bor Şeker’in uzun uzun detaylarından bahsetmiştik. Yapacağı yatırımlar, faaliyetler ve geleceğe yönelik beklentiler çerçevesinde artık şirketin sadece şeker değil birden fazla faaliyet ile mevsimsellikten arındırılarak artık tüm yılı etkin kullanan bir şirket olarak karşımıza çıkıyor olacak.

Satışlar güçlü seyrediyor. Aktif mevsimin olmadığı, işletme sermayesinin yoğun kullanım süreçlerinin ardından yeni sezona hazırlık çeyreği olarak bilinen Nisan-Haziran dönemi bu koşullara rağmen güçlü artışlarla karşımıza çıktı. Hasılat %28,91 artışla 1,03 milyar TL seviyesine ulaşırken melas harici tüm gruplarda satış gelirlerinde gözle görülür artış çıktı. Melasında dönemi olmaması nedeniyle yatay seyretmesini olumlu değerlendirmekle birlikte rakip şirketlerde gözle görülür daralmalar bu çeyreklerde karşımıza çıkıyor.

Sınıflandırmak gerekirse (brüt 1,044 milyar TL):
- Şeker %25,33 artışla 662 milyon TL
- Küspe %57,9 artışla 35 milyon TL
- Zirai tarım ürünleri %44,55 artışla 285 milyon TL
- Melas %2,6 düşüşle 57 milyon TL
- Diğer %389,99 artışla 5 milyon TL olarak gerçekleşti.

Maliyet artışlarına rağmen karlılıklar diri kaldı. Maliyetlerdeki artış gözle görülür olmasına rağmen brüt karlılık diri kalmayı başardı. Bu doğrultuda brüt kar %7,24 artışla 117 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken brüt kar marjı hacmen büyümede geri planda kalınması nedeniyle 230 baz puan düşüşle %11,4 olarak gerçekleşti.

Operasyonel karlılık mevsimi olmadığı dönemde bile güçlü seyretti. Yatırım döneminde oluşuyla birlikte oluşan amortisman, brüt kar ve hasılattan gelen destekle FAVÖK %23,48 artışla 98 milyon TL olarak gerçekleşti. Hacmen büyüme hızı hasılattan düşük olması nedeniyle FAVÖK marjı 42 baz puan düşüşle %9,54 olarak kaydedilse de son 4 çeyreğin en yüksek seviyesinde oluştuğunu belirterek mevsimlerinden bile daha iyi FAVÖK marjı elde ettiğini vurgulayalım.

Net zarara aldanılmaması gerekiyor. Şirket aktif olarak yeniden vergi ödemesine girmesi ve özsermayeli çalışması nedeniyle enflasyon muhasebesi zararının sürmesi nedeniyle net zararın oluştuğunu takip ediyoruz. Bu iki kalem elimine edildiğinde şirketin aktif net kar varlığı sürmekle birlikte enflasyon muhasebesi döneminde şirketlerin operasyonel karlılığı daha çok önem arz etmektedir.

BORSK özelinde beklentilerimiz dahilinde olan finansalı olumlu değerlendirmekle birlikte önümüzdeki dönemin daha iyimser ve mevsimsellikten arındırılacak şekilde olduğunu değerlendiriyoruz