%40 Getiri Potansiyeli Olan Enerji Hissesine TUT Tavsiyesi Geldi!

%40 getiri potansiyeli olan enerji hissesine TUT tavsiyesi geldi! Şeker Yatırım, enerji şirketi için 2026 beklentilerini de duyurdu. Hedef fiyat ise öne çıktı.

Borsa İstanbul'un aracı kurumlarından olan Şeker Yatırım, Zorlu Enerji'yi (ZOREN) 2026 strateji raporunda değerlendirdi. Aracı kurum, enerji şirketi için "Yenilenebilir enerji kaynaklarına odaklı Şirket yapısına dönüştü" analizinde bulundu. Şeker Yatırım ZOREN hissesi için 12 aylık hedef fiyat, hisse önerisi ve getiri potansiyelini de açıkladı.

• "Kurulu gücü 2025 yıl sonu itibariyle 666,4 MW seviyesinde bulunmaktadır – Şirket’in Türkiye’de 608,4 MW, Pakistan’da 56,4 MW ve 1,5 MW Filistin’de olmak üzere toplam kurulu güç kapasitesi 666,4 MW seviyesinde bulunmaktadır. Şirket’in toplam 49,5 MW sahip bir doğalgaz (Lüleburgaz), 191,4 MW kapasiteye sahip iki rüzgar (135 MW Osmaniye, 56,4 MW Pakistan), 118,94 MW kapasiteye sahip 7 hidroelektrik, 1,5 MW Güneş enerjisi santrali ve 305 MW kapasiteli 4 adet jeotermal santrali bulunmaktadır."
• "Halihazırda toplam kurulu kapasitesinin %92,6’sı yenilenebilir enerji kaynaklarından (%48,8 jeotermal - %28,7 rüzgar - %17,8 hidroelektrik ve %0,2’si güneş) oluşurken, %7,2’lik kısmı doğal gaz kaynaklarından oluşmaktadır. Şirket ayrıca Türkiye elektrik dağıtımının yaklaşık %4’ünü karşılayan Osmangazi bölgesinde (Afyonkarahisar, Bilecik, Eskişehir, Kütahya ve Uşak) 2,1 milyon aboneye elektrik enerjisi dağıtım ve perakende satışı yaparken, elektrikli araç şarj istasyonu satışı, kurulumu ve işletmesi alanlarında Türkiye’de %18,9 pazar payı ile lider durumdadır."
• "Yenilenebilir enerji kaynaklarına odaklandı -Şirket, 2025 yılında İsrail’deki Dorad Doğal Gaz Santrali’ndeki %25 hissesini yaklaşık 210 milyon ABD doları bedelle devrederek üretim tarafında İsrail’den tamamen çıkmıştır. Zorlu Enerji, özellikle 2024 ve 2025 dönemlerinde gerçekleştirdiği hisse satışlarıyla fosil yakıtlara dayalı yatırımlardan çıkış stratejisini sürdürmüş; bu kapsamda, üretim faaliyetlerinde Türkiye’de ve yurt dışında %100 yenilenebilir enerji hedefine önemli ölçüde yaklaşmıştır. Şirket toplam 40 MW yeni kapasitenin inşaat sürecini sürdürmektedir. Bu kapasitenin 20 MW’ı solar hibrit yatırımlardan oluşurken, kalan 20 MW’ı ise Alkan lisansı altında yürütülen jeotermal yatırımından oluşmaktadır. Solar hibrit yatırımlarının 2026’nın ilk yarısında devreye alınması planlanırken, 20 MW kapasiteli Alkan Jeotermal yatırımının 3Ç27’de tamamlanması öngörülmektedir. Şirket ayrıca Ağrı’daki yeni ruhsat sahasında fizibilite çalışmaları ve kuyu açma hazırlıklarını sürdürmektedir."
• "Orta vade de Net Borç/FAVÖK hedefi 3.0x seviyesinde bulunuyor - Zorlu Enerji'nin finansal net borç pozisyonu, Şirket’in, Dorad’da sahip olduğu paylarının satışı sonrası 9A25 itibarıyla 1.231 milyon dolar seviyesine gerilemiştir (YS24: 1.254 milyon dolar). Buna bağlı olarak, Net borç/EBITDA oranı ise 9A25’te 3,42x seviyesinde gerçekleşmiştir (YS24: 3,62x). Zorlu Enerji, kısa vadede bu oranın 3,5x seviyelerinde olmasını hedeflerken, orta vadede ise 3,0x seviyesine çekmeyi planlamaktadır (Şirket’in FAVÖK hesaplaması, elektrik dağıtım faaliyetine ilişkin finansal gelirleri ve imtiyaz sözleşmesi düzenlemelerinden doğanalacaklara ilişkin endeksleme farkını içerirken, diğer faaliyet gelir ve giderler hariç tutulmaktadır)."

Zorlu Enerji İçin 2026 Beklentileri

• "Enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre Şirket’in 2025 yılını 34.406 milyon TL net satış geliri ve 9.566 milyon TL FAVÖK rakamı ile tamamlamasını bekliyoruz. Şirket’in 2026 yılında net satış gelirlerinin 38.131 milyon TL ve FAVÖK rakamının da 10.715 milyon TL seviyesine ulaşacağını tahmin ediyoruz."

Şeker Yatırım ZOREN Hissesi İçin Hedef Fiyat

• "Şirket payları, 2026T 6.9x FD/F A VÖK çarpanıyla, yurtdışı ve yurtiçi benzerlerinin 10.3x ortalamasına kıyasla iskontolu işlem görmektedir."

Şeker Yatırım ZOREN hissesi için hedef fiyatını 4,20 TL'den 4,30 TL'ye yükseltti. ZOREN hisse tavsiyesi de TUT olarak korundu. ZOREN hissesinin getiri potansiyeli de %40 şeklinde belirtildi.