4Ç25'i Güçlü ve Zayıf Geçiren Şirketler Tek Tek Açıklandı!

Borsa İstanbul'da 4Ç25 bilanço dönemi yaklaşıyor. Aracı kurumlardan olan Ak Yatırım, bilanço dönemi için 4Ç25 tahminlerini paylaştı. Ak Yatırım uzmanları "4Ç25 sonuçları henüz tam bir toparlanma sinyali vermiyor" diyor. Bu dönemde olumlu olarak öne çıkanlar, nötr ve zayıf kalanlar değerlendirildi.

• "4Ç25 bilanço dönemi araştırma kapsamımız için 26 Ocak’ta Türkiye Sigorta, 27 Ocak’ta Anadolu Hayat, 28 Ocak’ta ise Anadolu Sigorta ile başlayacak. Bilançolarla birlikte 2026 öngörülerini de paylaşacak olan bankalarda sonuçların açıklanması 2 Şubat’ta Akbank ile başlayacak. Finans dışı şirketlerde bilanço açıklama dönemi ise 30 Ocak’ta Arçelik ile başlayacak. 4Ç25 bilanço açıklamaları için son tarih solo bazlı finans dışı şirketler için 2 Mart, bankalar ve konsolide bazlı finans dışı şirketler için 11 Mart olarak belirlendi."
• "Olumlu yönde öne çıkanlar: Nispeten daha iyi finansal sonuçlar beklediğimiz şirketlerden Aselsan (güçlü sipariş alımının etkisiyle şirket yönetiminin 2025 beklentisini aşma ihtimali), Coca-Cola İçecek (hacim genişlemesi ve operasyonel metriklerde iyileşme), Doğuş Otomotiv (yıllık bazda satış hacmindeki artış ve bağışların azalması kaynaklı maliyet tasarrufu), Tofaş, (yıllık bazda satış hacmi artışı ve iyileşen kapasite kullanımı), Medical Park, (maliyet tasarrufu), Tüpraş ve Aygaz, (daha yüksek marjlar ve zayıf baz etkisi), öne çıkıyor. Kalekim’in faaliyet sonuçlarında çift haneli büyüme kaydetmesini bekliyoruz; ancak yasal finansallarda enflasyon muhasebesinin kaldırılması nedeniyle net kâr tarafı baskı altında kalabilir. Rönesans Gayrimenkul’ün ise inorganik büyüme ve kira ayarlamalarının desteğiyle faaliyet sonuçlarında çift haneli büyüme açıklamasını öngörüyoruz."

• "Nötr kalanlar: Finansal sonuçları net bir yön belirtmeyen şirketler arasında ise; Ford Otosan, (artan satış hacmi ve olumlu parite etkisiyle güçlenen FAVÖK’e karşılık; artan vergi yükü), TAV Holding, (artan kapasite kullanımıyla güçlenen FAVÖK’e karşılık; Antalya 1'den kalan satın alma bedeli tahsisinin nakit dışı amortismanı) ve THY (güçlü operasyonel performansa karşılık, azalan faiz gelirleri) yer alıyor. Avrupakent GYO ve Torunlar GYO’da, yüksek baz etkisi nedeniyle ciroda yıllık bazda daralma bekliyoruz; ayrıca konut teslimatlarında daralan marjlar operasyonel kar marjlarını aşağı çekecektir. Vergi beyannamelerinde enflasyon muhasebesinin kaldırılması nedeniyle her iki GYO’da da net kar tarafında oynaklığın artmasını öngörüyoruz. Erdemir ve Kardemir’de, ortalama çelik fiyatları zayıf seyretmeye devam etse de düşük baz etkisiyle marjlarda iyileşme bekliyoruz. Arçelik’te ise ciroda yıllık bazda daralma öngörürken, FAVÖK ve net karın 4Ç24’teki düşük bazdan toparlanmasını bekliyoruz."
• "Zayıf sonuçlar: Türk Traktör (iç talepteki düşüş), Pegasus (düşen bilet fiyatları, düşük finansal gelir ve yüksek vergi yükü), Selçuk Ecza (referans para birimindeki artışın zamanlaması) Meditera (TL’nin reel değerlenmesiyle gelen maliyet artışları), Petkim (arz fazlası ve yüksek rekabetle beraber olumsuz fiyatlama ortamı), Ülker (ciroda yıllık bazda düşüş ve marj daralması) nedeniyle zayıf sonuçlar açıklayacak."