%70 Getiri Potansiyeli Duyuruldu! Enerji Hissesi İçin Hedef Fiyat Verildi

YapıKredi Yatırım tarafından 2025 strateji raporu yayımlandı. Aracı kurumlardan YapıKredi Yatırım, hisselere yönelik detaylı analizini paylaştı. Aracı kurumun değerlendirdiği hisselerden biri de Aksa Enerji Üretim A.Ş. (AKSEN) oldu.

YapıKredi Yatırım Aksa Enerji Değerlendirmesi

• "Aksa Enerji'nin son olarak açıkladığı yabancı para cinsinden uluslararası projelere dayalı 2030 stratejisini memnuniyetle karşılıyoruz."
• "Enerji satın alım anlaşmaları (PPA'lar) aracılığıyla garanti edilen kapasite ödemelerinin artan payı, Aksa Enerji için beklenebilir güçlü nakit akışı yapısını ortaya koymaktadır."
• "Toplam 2.974 MW'lık portföyde (yenilenebilir enerji önlisansları hariç) PPA bazlı santrallerin payının yüzde 61 olduğunu hesaplıyoruz. VAFÖK üretiminin 2025'te uluslararası projelerden toplam içideki payının yüzde 72, uzun vadede ise yüzde 85 olacağını bekliyoruz. Ayrıca, ülkemizde mevcut normalleşen spot elektrik fiyatı olan 72 USD/MWh (pandemi sonrası en yüksek seviye olan 210 USD/MWh ile karşılaştırıldığında) bizce sınırlı bir düşüşe işaret ediyor."
• "Dolayısıyla 2025'te ortalama 75 Dolar/MWh spot fiyat bekliyoruz."

Ana yatırımlar:

• "İlk ünitesi 2024'ün Eylül ayında devreye alınan Talimercan Doğal Gaz santrali, Ocak'25 itibarıyla 396 MW kapasiteye ulaştı."
• "25 Mart 2024 tarihinde 430 MW'a ulaşması planlanıyor. Talimercan'ın 25 senelik dolar bazlı PPA ve geçişken yakıt anlaşması mevcut. Santralin konsolide VAFÖK’e yıllık 50 milyon USD katkı yapacağı öngörüyoruz."
• "Kızılorda doğalgaz santrali, 240 MW kurulu güçle 1Ç26'da ticari faaliyete geçecek. Kızılorda’nın KZT cinsinden 15 senelik PPA sözleşmesi mevcut. Kızılorda santralinin, VAFÖK’e senelik 40 milyon dolar katkı sağlaması bekleniyor."
• "Kumasi doğalgaz santralinin ilk ünitesi (179 MW) 2025 Ağustos'ta, ikinci ünitesi (171 MW) 3Ç26'da faaliyete geçecek."
• "Böylece santralin kurulu gücü 350 MW olacaktır. Kumasi geçişken yakıt maliyetine sahip 20 yıllık dolar bazlı bir PPA‘ya sahip olacak."
• "İlk üniteyle santral VAFÖK’e 38 milyon dolar katkı sağlayacak. Senegal Saint-Louis doğalgaz santrali, 255 MW kapasite ile 3Ç26'da devreye girecek ve devlet kuruluşu Senelec santralde yüzde 15 hisseye sahip olacak.
• "Saint-Louis VAFÖK’e yıllık 55 milyon EUR katkı yapması öngörülen geçişken maliyete sahip 25 yıllık Euro bazlı bir PPA'ya sahip olacak."

Şirket Tanımı:

• "Şirket, çok sayıda ülkede faaliyet gösteren, proje geliştirmeden satın almaya, inşaattan kuruluma kadar enerji santrali kurulum prosedürlerinin tüm adımlarını sunan global bir enerji şirketidir."
• "Aksa Enerji, ülkemizde toplam 900 MW kurulu güce sahip doğalgaz ve 270 MW kurulu güce sahip bir kömür santrali yer alıyor."
• "Kuzey Kıbrıs'ta 188 MW kurulu güce sahip akaryakıt bazlı santrale sahiptir. Şirketin Afrika ve Asya bölgelerinde 1.566 MW kurulu gücü bulunmaktadır. Toplam portföy 2.974 MW'tır."

Katalistler:

• Yeni PPA anlaşmaları,
• Kurulu gücün artması.

Riskler:

1. Güçlü TL gelirler üzerinde baskı yaratabilir,

2. Alacaklarında tahsilatında olası sorunlar.

AKSEN Hisse Hedef Fiyat

YapıKredi, AKSA hissesi için hedef fiyatını 55 TL'den 67 TL'ye yükselttiğini duyurdu. AKSEN hisse önerisi AL olarak korundu. AKSA hissesinin getiri potansiyeli de %70 olarak açıklandı.