DİKKAT! Hedef 120 Liradan 180 Liraya Yükseldi!

DİKKAT! Hedef 120 Liradan 180 Liraya Yükseldi! Borsanın savunma devi Aselsan ASELS hedef fiyatı revize edildi ve yükseltildi. Tacirler Yatırım ASELS hedef fiyatını 120 Liradan 180 Liraya yükseltti.

ASELS hissesine TUT tavsiyesi veren Tacirler Yatırım hissede %18 getiri potansiyeli öngörüyor.



Tacirler Yatırım ASELS raporu:

Model portföyümüzde yer alan ASELSAN için, güçlü ivmenin sürdüğü 1Ç25 finansal sonuçlarının ardından tahminlerimizi yukarı yönlü güncelliyor, 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 120,00 TL’den 180,00 TL’ye yükseltiyoruz. Güncellenen hedef fiyatımızın mevcut seviyelere kıyasla endekse paralel ve sınırlı bir getiri potansiyeline işaret etmesi nedeniyle, tavsiyemizi “AL”dan “TUT”a revize ediyoruz.

Son dönemdeki görece güçlü performansını da dikkate alarak, ASELSAN’ı model portföyümüzden çıkarıyoruz. Kısa vadede, şirketin yüksek bakiye siparişlerinin hasılat yaratımına katkı sağlamaya devam etmesini, etkin maliyet yönetiminin ise marjları desteklemeyi sürdürmesini bekliyoruz. Uzun vadede ise ASELSAN’ın savunma sanayindeki güçlü konumunu koruyarak karlı büyümesini sürdüreceğini öngörüyoruz. Katma değerli ürün gamı, stratejik ihracat potansiyeli ve ön planda kalan jeopolitik riskler beraberinde küresel savunma harcamalarındaki artışın, şirketin büyüme görünümünü destekleyen başlıca katalistler olarak öne çıkmaktadır. Şirket, 2025 yılı tahminlerimize göre 31,2x F/K ve 7,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.

Beklentilere paralel, marjlarda yıllık bazda toparlanmanın sürdüğü bir ilk çeyrek performansı. ASELSAN, 1Ç25 finansal sonuçlarını hem piyasa hem de kurum beklentimizle uyumlu şekilde 2.275 milyon TL net kar ile açıkladı. (Tacirler Yatırım: 2.386 milyon TL). Ertelenmiş vergi gelirinin de etkisiyle net kar yıllık bazda %17 artış gösterirken, net kâr marjı 0,7 puanlık artışla %10 seviyesine yükseldi. Mevcut projeler ve ilave sözleşme alımları gelir yaratımını desteklemeyi sürdürürken, şirketin hasılatı yıllık bazda %9 reel büyümeyle 22,8 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK ise yıllık bazda %10 artışla 5,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Güçlü hasılat yaratımı ve sürdürülen maliyet disipliniyle birlikte, operasyonel karlılıkta büyüme eğilimi ilk çeyrekte de devam etti.

2025 yılına ilişkin temkinli beklenti korunuyor. Şirket, 1Ç25 finansallarının ardından 2025 yılına dair öngörülerini korudu. 2024’te reel bazda %13 gelir artışı yakalayan şirket, 2025’te de %10’un üzerinde konsolide gelir büyümesi hedefliyor. Kur farkından arındırılmış FAVÖK marjı ise %23’ün üzerinde öngörülürken (2024: %25,2), yatırım harcamalarının 20 milyar TL üzerinde oluşması bekleniyor.

2025 yılına ilişkin güncellenen tahminlerimiz. TMS29 enflasyon muhasebesi dahilinde ASELSAN, 2024 yılında ciro yaratımında %13’lük reel büyüme kaydederken, 2025 yılında da hasılat yaratımında reel büyümenin devam etmesini bekliyoruz. 2025 yılı gelirlerinin nominal bazda %31 oranında yıllık bazda artışla 173,3 milyar TL’ye ulaşmasını, buna karşılık %24,4’lük marj ile 42,3 milyar TL düzeyinde FAVÖK yaratımı öngörüyoruz. 2024 yılını %12,73 marj ile 16,8 milyar TL net karlılıkla kapatan şirket için 2025 yılı beklentimiz, %12,5 marjla, 21,6 milyar TL net karlılık yönünde.