Gedik Yatırım Araştırdı! İnşaat Hissesi %39 Primlenebilir
Gedik Yatırım Araştırdı! İnşaat Hissesi %39 Primlenebilir
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 10.07.2025 14:30
—
Son Güncelleme: 10.07.2025 14:30
Gedik Yatırım Araştırdı! İnşaat Hissesi %39 Primlenebilir
Gedik Yatırım yılın ikinci yarısı için hedeflerini ve beklentilerini açıkladığı dev bir rapor yayınladı. Raporda Enka İnşaat ENKAI hissesi için de hedef fiyat rapor -u yayınlandı.
Kurum ENKAI hissesine 94,34 Lira hedef fiyat tespitinde bulundu ve %39 kazanç potansiyeline dikkat çekti.
Gedik Yatırım ENKAI raporu:
Son 3 aydaki %18’lik yükselişine ve BIST-100'e göre %8 daha iyi performans göstermesine rağmen, hisseler hala tahminlerimize göre 5.2x 2025T ve 2.6x 2026T FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor ki bu çarpanları ucuz buluyoruz. Güçlü 2Ç25 finansalları, birikmiş siparişlerde artış, elektrik fiyatlarında yükseliş, Rusya-Ukrayna savaşında olası bir barış ve daha yüksek ABD$/TL kurlarının hisse için katalizör görevi görebileceğini düşünüyoruz.
➢ Enka İnşaat, 1) çoğunlukla ABD$ bazlı gelir yapısı, 2) Rusya'da düzenli ve istikrarlı nakit yaratan gayrimenkul işi, 3) geçen seneye göre ilk yarıda ciddi anlamda büyüyen ve bu sene sonuna kadar Kırklareli (850MW) ile Bulgaristan'daki (40MW) yeni kapasite ilavelerinden sonra daha da artacak olan enerji üretimi, 4) 1Ç25 itibarı ile 6,6 milyar ABD$ sipariş birikimi, 5) 5,5 milyar civarında ABD$ net nakit pozisyonu ve 6) gelir üretiminin yaklaşık %75'inin yurtdışından gelmesiyle sınırlı Türkiye riski ile mevcut makro ortamda bize göre son derece iyi konumlandırılmış bir şirkettir.
➢ Enka, 2015 yılında 2,0 milyar dolar olan birikmiş siparişlerini istikrarlı bir şekilde artırarak 2024 yılında 5,8 milyar dolara yükseltmiştir. Önümüzdeki dönemde şu anda 6,6 milyar doların üzerinde olduğunu tahmin ettiğimiz mevcut birikmiş siparişlerin daha da artacağına inanıyoruz. Özellikle Avrupa ve Irak'ta enerji ve altyapı sektörlerinde yeni projeler alınabileceğini düşünüyoruz.
➢ Elektrik üretiminin 2025 yılında iki katından fazla artacağını tahmin ediyoruz. Kırklareli'nde 4Ç25'te devreye girecek olan 850MW'lık yeni doğal gaz santrali ve 3Ç25'te devreye girecek olan 40 MW'lık güneş enerjisi santrali de büyümeyi destekleyecektir. Yeni yatırımlarla birlikte Enka'nın elektrik üretim kapasitesi 4.100 MW'tan 5.000 MW'a ulaşacaktır.
➢ Rusya'daki gayrimenkuller de çok yüksek doluluk oranlarıyla (alışveriş merkezleri için %98 ve ofisler için %96) oldukça iyi durumda bulunmaktadır. Enka gayrimenkulden yılda yaklaşık 200 milyon dolar FAVÖK elde etmektedir ve bu da düzenli ve sürdürülebilir nakit akışı açısından önemlidir.
Gedik Yatırım yılın ikinci yarısı için hedeflerini ve beklentilerini açıkladığı dev bir rapor yayınladı. Raporda Enka İnşaat ENKAI hissesi için de hedef fiyat rapor -u yayınlandı.
Kurum ENKAI hissesine 94,34 Lira hedef fiyat tespitinde bulundu ve %39 kazanç potansiyeline dikkat çekti.
Gedik Yatırım ENKAI raporu:
Son 3 aydaki %18’lik yükselişine ve BIST-100'e göre %8 daha iyi performans göstermesine rağmen, hisseler hala tahminlerimize göre 5.2x 2025T ve 2.6x 2026T FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor ki bu çarpanları ucuz buluyoruz. Güçlü 2Ç25 finansalları, birikmiş siparişlerde artış, elektrik fiyatlarında yükseliş, Rusya-Ukrayna savaşında olası bir barış ve daha yüksek ABD$/TL kurlarının hisse için katalizör görevi görebileceğini düşünüyoruz.
➢ Enka İnşaat, 1) çoğunlukla ABD$ bazlı gelir yapısı, 2) Rusya'da düzenli ve istikrarlı nakit yaratan gayrimenkul işi, 3) geçen seneye göre ilk yarıda ciddi anlamda büyüyen ve bu sene sonuna kadar Kırklareli (850MW) ile Bulgaristan'daki (40MW) yeni kapasite ilavelerinden sonra daha da artacak olan enerji üretimi, 4) 1Ç25 itibarı ile 6,6 milyar ABD$ sipariş birikimi, 5) 5,5 milyar civarında ABD$ net nakit pozisyonu ve 6) gelir üretiminin yaklaşık %75'inin yurtdışından gelmesiyle sınırlı Türkiye riski ile mevcut makro ortamda bize göre son derece iyi konumlandırılmış bir şirkettir.
➢ Enka, 2015 yılında 2,0 milyar dolar olan birikmiş siparişlerini istikrarlı bir şekilde artırarak 2024 yılında 5,8 milyar dolara yükseltmiştir. Önümüzdeki dönemde şu anda 6,6 milyar doların üzerinde olduğunu tahmin ettiğimiz mevcut birikmiş siparişlerin daha da artacağına inanıyoruz. Özellikle Avrupa ve Irak'ta enerji ve altyapı sektörlerinde yeni projeler alınabileceğini düşünüyoruz.
➢ Elektrik üretiminin 2025 yılında iki katından fazla artacağını tahmin ediyoruz. Kırklareli'nde 4Ç25'te devreye girecek olan 850MW'lık yeni doğal gaz santrali ve 3Ç25'te devreye girecek olan 40 MW'lık güneş enerjisi santrali de büyümeyi destekleyecektir. Yeni yatırımlarla birlikte Enka'nın elektrik üretim kapasitesi 4.100 MW'tan 5.000 MW'a ulaşacaktır.
➢ Rusya'daki gayrimenkuller de çok yüksek doluluk oranlarıyla (alışveriş merkezleri için %98 ve ofisler için %96) oldukça iyi durumda bulunmaktadır. Enka gayrimenkulden yılda yaklaşık 200 milyon dolar FAVÖK elde etmektedir ve bu da düzenli ve sürdürülebilir nakit akışı açısından önemlidir.
