Hedef Fiyat Düştü Diye Hisseyi Satmayın! Deniz Yatırım %42 Primlenecek Diyor

Aracı kurumlardan Deniz Yatırım, Alarko Holding (ALARK) tarafından duyurulan 2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Deniz Yatırım, ALARK hissesi için 12 aylık hedef fiyat ve hisse tavsiyesiyle birlikte yükseliş potansiyelini de duyurdu.

• "1. çeyrekte Alarko Holding, 2.319 milyon TL net zarar (Konsensus: 519 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 551 milyon TL net kar) duyurdu."
• "Enflasyon muhasebesi sebebi ile 1. çeyrek finansallarında, parasal kazanç/ kayıp kalemi altında 65 milyon TL’lik olumlu etki meydana geldi."

Deniz Yatırım, bilançoda olumlu gördüğü detayları "Kombine FAVÖK’te yıllık büyüme ve solo net nakit pozisyonunda artış." olarak açıkladı. Bilançoda olumsuz görülen detaylar ise "Enflasyon muhasebesi sebebi ile enerji işkolunda yıllık zayıflığın sürmesi ve net zarar bildirmesi" şeklinde belirtti.

Deniz Yatırım ALARK Bilanço Değerlendirmesi

• "1. çeyrek finansallarında, solo net nakit pozisyonunda ılımlı artış yaşanmasına karşılık zayıf sonuçlar sebebi ile duyurulan finansalların hisse performansı üzerindeki etkisini olumsuz olarak yorumluyoruz."
• "Alarko'nun konsolide satış geliri 1. çeyrekte senelik bazda %45 azalarak 1.254 milyon TL olarak gerçekleşti. Kombine satış geliri de yıllık %19 yükselişle 8.057 milyon TL'ye çıktı. Kombine satış gelirlerinin gerilemesinde elektrik üretimi ve taahhüt işkollarındaki daralma etkili oldu."
• "Enerji üretim işkolunda ciroda yaşanan düşüşün ana sebebi önceki yıl gelirinin endeksleme suretiyle günümüze getirilirken, spot elektrik fiyatlarının aynı seviyede artış kaydetmemesi oldu."
• "Şirketin toplam elektrik üretimi 1. çeyrekte yıllık bazda %4 oranında azalmıştır."
• "Üretimdeki azalışta Karakuz HES’in bulunduğu bölgede yeterli yağış olmamasından kaynaklı su tutma seviyesinin az olması ve Cenal Termik Santrali’nde çeyrek sonunda başlayan planlı bakım etkili oldu."
• "Türkiye’de toplam üretilen elektrik ise 1. çeyrekte yıllık %1’lik artış kaydetmiştir."
• "1. çeyrekte Alarko, net kar öngörülerinin aksine 2.319 milyon TL net zarar (1Ç24: 1.761 milyon TL net zarar) bildirdi."
• "Özellikle özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan zarar ve net finansman gideri tahminlerden sapmada ve net zarar duyurulmasında etkili oldu."
• "2024 yılı 1. çeyrekte 1.281 milyon TL seviyesinde özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan zarar kaydedilirken, bu çeyrekte de 942 milyon TL zarar yazıldı."
• "1. çeyrekte Alarko, 319 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelir (1Ç24: 1.078 milyon TL net gelir) ve 1.173 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (1Ç24: 913 milyon TL net gider) kaydetti."
• "Diğer taraftan, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 65 milyon TL’lik olumlu etki oluştu."
• "Alarko, solo net nakit pozisyonu 2024 yıl sonunda 2.680 milyon TL iken Mart 2025 sonunda 2.909 milyon TL’ye çıkmıştır."

Alarko Holding Temettü Kararı

• "Alarko Holding Anonim Şirketi Yönetim Kurulu'nun 9 Mayıs 2025 tarihli toplantısında; Şirket’in esas sözleşmesi ve Sermaye PiyasasıKurulu'nun II-19.1 sayılı Kâr Payı Tebliği'nin ilgili hükümleri uyarınca, Şirket’in 14.04.2025 tarihinde gerçekleştirilen olağan genel kurul toplantısında gündemin 11. maddesi ile kâr payı avansı dağıtılabilmesi için Yönetim Kuruluna verilen yetki kapsamında; 01.01.2025 – 31.03.2025 hesap dönemi bakımından kâr payı avansı dağıtılmamasına karar verilmiştir."

Deniz Yatırım ALARK Hedef Fiyat

Deniz Yatırım, ALARK hissesi için hedef fiyatını 127,40 TL’den 124,00 TL’ye düşürdüğünü açıkladı. ALARK hisse tavsiyesi ise AL şeklinde belirtildi. ALARK hissesinin getiri potansiyeli ise %42 olarak duyuruldu.

• "2025 tahminlerimize göre, ALARK hissesi 0,5x PD/DD çarpanı ile işlem görmektedir. ALARK, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %2 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 27,6x F/K ve 0,6x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir."