İnfo Yatırım Açıkladı! Otomotiv Şirketi İçin Finansal Değerlendirme Raporu!

İnfo Yatırım 03.03.2025 tarihinde Doğuş Otomotiv Servis ve Ticaret A.Ş. (DOAS) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Şirketin hisseleri için "Açıklanan beklenti üstü finansallar, açıklanan temettü tutarı ve şirketin Riviera Australia PTY ile Niyet Mektubu imzalaması haberleri sonrasında, hisse fiyatı üzerine kısa vadeli sınırlı olumlu etki yaratması beklenebilir." ifadelerini kullandı. Rapor ile ilgili ayrıntılar :

İnfo Yatırım DOAS Raporu

Doğuş Otomotiv, 2024 yılının dördüncü çeyreğinde beklentilerin üstünde 60,2 milyar TL ciro, 1,6 milyar TL olan FAVÖK beklentisinin üstünde 2,8 milyar TL FAVÖK, konsensüs beklentinin (637 milyon TL) üstünde 1,3 milyar TL net kar açıkladı.

Geçen yılın aynı çeyreğine göre ciro %8 artarken, net kar %74 azaldı. Yıllık bazda bakıldığında 2024 yılında 2023 yılına göre ciro %13, FAVÖK %53, net kar ise %73 azalış kaydetti.

2024 yılında otomotiv perakende pazarında 2023 yılına göre yatay seyretti. Binek araç satışı %1 artışla 980.341 adet olurken, lüks segment %46 arttı. Hafif ticari araç satışı %3 azalışla 258.1687 adete, ağır ticari araç satışı %14 azalışla 33.241 adete geriledi. Bu süreçte DOAS perakende satışlarda yıllık bazda satışlarını %9, binek araçlarda %7, hafif ticari araçlarda %27, ağır ticari araçlarda %3 artırdı. Binek araç satışlarında VW Binek, %7,6 Pazar payı ile üçüncü sırada yer alırken, Skoda payı %4,5, Seat payı %1,27 olarak gerçekleşti. DOAS, %16,5 Pazar payı bile binek araç Pazar gelişiminde 2024 yılını birinci sırada tamamladı.

Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların kar/zarar durumuna bakıldığında 2024 yılında göre TÜVTÜRK karı %12 azalışla 830,1 milyon TL’ye, Yüce Auto %85 azalışla 360,5 milyon TL’ye, Doğuş Sigorta %34 azalışla 18,1 milyon TL’ye geriledi. 2024’te Doğuş Teknoloji karını %84 artırdı. VDF Servis ise 2024 yılında 2,3 milyar TL zarar kaydetti. Toplamda özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 877,9 milyon TL zarar kaydedildi.

Şirket 2025 yılına ait beklentilerini de açıkladı. Toplam otomotiv pazarında 1.000.000 adet satış beklenirken, DOAS, Skoda hariç satış adetini 115.000 olarak belirledi.

ODD verilerine göre DOAS, Ocak ayında 9.460 satış gerçekleştirdi. Geçen senenin aynı döneminde satışlar 11.326’ydı. Ocak 2025’te Volkswagen satış adeti %18, Audi satış adeti %23, Seat satış adeti %21, Skoda satış adeti %13, Porsche satış adeti %5 azalırken, Cupra satış adeti %15 arttı. Ocak 2025’te şirketin Pazar payı %14,2’den %13,8’e geriledi.

2027-2047 döneminde araç muayene istasyonlarının yapımı, bakımı ve işletilmesi hizmetlerinin iki bölge (1. Bölge ve 2. Bölge) şeklinde özelleştirmesine yönelik olarak ihale düzenlendi. Araç muayene istasyonlarının özelleştirilmesinde 1. bölge ve 2. bölge için en yüksek teklifi MOI OGG verdi. DOAS, Tüvtürk Tüvtürk Güney Taşıt Muayene’nin %33, Tüvtürk Kuzey Taşıt Muayene İstasyonları Yapım İşletim’in %33 ortağı. TÜVTÜRK kaynaklı gelişmelerin etkisi kısa vadeli fiyatlamada baskıyı beraberinde getirdi.

Şirket tarafından 2024 yılı karından 6 milyar TL(Nakit Temettü Dağıtma Oranı: %79) temettü dağıtılacak. Brüt temettü pay başına 27,27 TL, nette ise %23,18 olarak açıklandı. Bu da temettü verimliliğinin %16’ya tekabül ettiğini gösteriyor.

Açıklanan beklenti üstü finansallar, açıklanan temettü tutarı ve şirketin Riviera Australia PTY ile Niyet Mektubu imzalaması haberleri sonrasında, hisse fiyatı üzerine kısa vadeli sınırlı olumlu etki yaratması beklenebilir.