İntegral Yatırım Açıkladı! ALARK Analist Toplantı Değerlendirmesi

İntegral Yatırım Açıkladı! ALARK Analist Toplantı Değerlendirmesi

İntegral Yatırım, Alarko Holding’in 10 Şubat 2025 tarihinde gerçekleştirdiği analist toplantısından derlediği notları 
paylaştı.

Şirketin Faaliyetleri ve Hedefleri

 Yüksek faiz ortamının yarattığı borçlanma maliyetlerinin şirket finansalları üzerinde baskı oluşturduğu belirtildi.

 2023 yılından itibaren, 2024 yıl sonu itibarıyla yaklaşık 350 milyon dolarlık bir yatırım hacmine ulaşıldı.

 Havacılık alanında, Airbus ve Boeing’deki üretim problemleri nedeniyle yatırımlarda bir miktar yavaşlama yaşandığı ifade edildi. İlk uçak için gerekli tüm ekipman ve yedek parçalar satın alındı. Önümüzdeki 2-3 ay içinde bir uçak alımı planlanıyor.

 Alarko Carrier tarafında, döviz kurlarının baskılanması ve Euro Bölgesi’ndeki zayıflık nedeniyle ihracat gelirlerinde düşüş yaşandı. Maliyetlerin bir kısmının dolar, bir kısmının TL olarak gerçekleşmesi nedeniyle şirket zorlu bir dönem geçirdi.

 Alarko Yatırım için 2024 yılı yatırım açısından güçlü geçti. Yıllık 42,5 milyon dolarlık yatırım hedefinde herhangi bir değişiklik bulunmuyor.

 Alarko Grubu’nun mevcut işlerinin %85’inin enerjiden oluşması nedeniyle, geçen sene elektrik fiyatlarının enflasyonun altında kalması kombine satış ve kombine FAVÖK rakamlarında gerilemeye yol açtı.

 2024 yılının ilk üç çeyreği itibarıyla 2,2 milyar TL nakit yaratıldı. 2024 yıl sonu itibarıyla bu rakam 3 milyar TL seviyelerine ulaştı.

 2024 yılında yaklaşık 8 milyar TL yatırım gerçekleştirildi. Son üç yılda yapılan yatırımların neredeyse yarısını enerji, elektrik dağıtım ve perakende sektöründen geldi. 2025 yılı itibarıyla kombine yatırımın 20 milyar TL seviyesine ulaşması beklenirken, bunun yaklaşık 10 milyar TL’lik kısmının tarım alanına yönelik yatırımlardan oluşacağı ifade edildi.

 2025 yılında, Alarko Şirketler Topluluğu olarak bilançonun güçlü kalması için çalışılacağı, alacakların zamanında tahsil edilmesine odaklanılacağı ve dengeli yatırım ile dengeli temettü politikasının sürdürüleceği belirtildi.

 2024 yılında 2,1 milyar dolarlık Net Aktif Değere ulaşıldı. Bu rakamın %73’ü enerji grubundan geldi. 2028 yılında Net Aktif Değerin 4 milyar dolara ulaşması beklenirken, daha dengeli bir portföy oluşturulması amacıyla, enerjinin portföy içindeki payının %40’a düşmesi, yeni alanlar olarak belirtilen tarım, havacılık ve enerji depolamanın ise %30’a ulaşması hedefleniyor.

 2024 yıl sonu itibarıyla halka açık şirketlere 37 milyon dolar, özel sermaye şirketlerine 15 milyon dolar, girişim sermayesine ise 17 milyon dolar yatırım yapıldı. Toplamda 69,7 milyon dolarlık yatırım gerçekleştirilirken, portföy büyüklüğü 90,1 milyon dolara ulaştı. Yapılan yatırımların %53’ü Türkiye’de, %47’si ise yurt dışında bulunuyor

.  Taahhüt tarafında geçtiğimiz yıl Romanya’daki Lot 1 ve Lot 2 projeleri tamamlanarak çevre yolu teslim edildi. İstihkakların %90’ı tahsil edilirken, kalan %10’unun önümüzdeki 1-2 ay içinde alınması bekleniyor.

Tarım Alanı Büyümeye Devam Ediyor:

1000 dönüm arazi üzerinde seracılık, gübre, tohum ve gıda sanayi faaliyetleri sürdürülüyor. 2024 hedefleri bürokratik izinlerde yaşanan gecikmeler nedeniyle tam anlamıyla gerçekleşemedi, ancak 2025 için önemli projeler tamamlanacak. 2028’de seracılık kapasitesinde dünya genelinde ilk üç firma arasına girilmesi hedefleniyor. 2024’te 12.000 ton kapasiteli Mikro Granül Fabrikası devreye alındı, 100% kapasiteyle üretim yapılıyor. Türkiye ve Kazakistan’daki tarım kapasitesi 2025’te 2 milyon m²’ye ulaşacak, 2028 hedefi 10 milyon m² üretim kapasitesi. Tarımda 2025 için 6.495 milyon TL, 2026 için 10.407 milyon TL ciro hedefleniyor.

Enerji Grubu:

Meram Elektrik Dağıtım 2024’te Türkiye’nin en iyi dağıtım şirketi seçildi. 2024’te 9,9 milyar kWh elektrik üretimi gerçekleştirildi, 2025’te bu rakamın 10 milyar kWh’ye ulaşması bekleniyor. Elektrik üretiminde 2024’te 7,8 milyar TL net nakit pozisyonu elde edildi. 2024’te elektrik dağıtımında 12,0 GW elektrik dağıtıldı, hat uzunluğu 131.210 km’ye ulaştı. Karabiga Termik Santrali en yüksek üretimlerini gerçekleştirdi, ancak fiyatlar beklentileri karşılamadı. Enerji Depolama Yatırımları: Gotion ile batarya üretimi için ortaklık çalışmalarına devam ediliyor, 2025’te 3 GWh kapasiteli Batarya Depolama Sistemi kurulumuna başlanacak.

Turizm Odaklı GYO:

GYO, turizmle sinerji yaratmayı ve yatırım yapmayı hedefliyor. 2024 yılı sonu itibarıyla portföy değeri 449 milyon dolara ulaştı. Hillside Bodrum’un 2026’da 260-270 milyon dolar seviyelerine ulaşması bekleniyor.

Şirketin 3Ç24 Finansal Sonuçları