İş Yatırım 3.9 Milyar TL Net Kar Duyuran Hisse İçin Hedef Fiyat Verdi!

Aracı kurumlardan İş Yatırım, Halkbank (HALKB) hissesine yönelik finansal sonuç değerlendirmesinde bulundu. İş Yatırım, HALKB hissesi için hedef fiyat, getiri potansiyeli ve hisse tavsiyesini açıkladı.

• "Yılın son çeyreğinde Halkbank, öngörülerin  %10 üzerinde 3.9 milyar TL net kar duyurdu. Açıklanan kar rakamı, bizim ve piyasa ortalama beklentisi olan 3.6 milyar TL'ye göre daha iyi gözüküyor."
• "Halkbank'ın 2024 özkaynak karlılığı %11 olurken karlılığın çeyrek bazında %31, yıllık bazda ise %49 yükseldiğini görüyoruz."
• "Öngörülenden daha iyi gelen net faiz ve ücret / komisyon gelirleri öngörülerimizle gerçekleşen rakamları açıklıyor."
• "Kardaki ivmelenmenin ana sebebi TL kredi spredlerindeki iyileşmeye bağlı olarak marjların çeyrek içinde 30 abz puan genişlemesi. "
• "Marjlardaki yükselişin düşük kredi büyümesi ve daha az yazılan TÜFEX gelirlerine rağmen başarılması olumlu bir nokta olarak görülüyor."
• "Çeyrekte ücret ve komisyon gelir büyümesi çeyrekte yatay kalırken, faaliyet giderleri ise %18 yükseliş gösterdi."
• "Yüksek provizyon iptalleri ile karşılık giderleri yine oldukça düşük gelerek karlılığa önemli bir baskı meydana getirmedi."

Halkbank 2025 Bütçe Hedefleri

• "Halkbank, 2025'te yıllık olarak %20 TL kredi büyümesi ve dolar bazında tek haneli YP kredi büyümesi bekliyor."
• "Net ücret ve komisyon gelirlerinin %90 büyümesi bütçelenirken, faaliyet giderlerindeki senelik artış öngörüsü ise %50."
• "Brüt risk maliyetinin 200 baz puan civarında olması öngörülüyor. Net faiz marjının ortalama %4 civarında olması bekleniyor ki burada bankanın politika faizinin indirileceği noktanın %25 olması varsayımı dikkat çekici."
• "Bütün bunların bileşeni olarak Halkbank, 2025'te yaklaşık %25’lik bir ortalama özsermaye karlılığına ulaşmayı hedeflemekte."

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

• "Marjlar TL kredi spredlerindeki iyileşmeyle yönünü yukarı çevirdi. Swaplara göre düzeltilmiş marj bir önceki çeyreğe göre 30 baz puan genişledi."
• "Burada 85 baz puan iyileşme gösteren TL kredi spredlerinin önemi çok fazla."
• "Marjdaki iyileşmenin kredi büyümesinin olmadığı ve bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 6 milyar TL daha az yazılan TÜFEX gelirlerine rağmen başarılması önemli."
• "Halkbank 2025 için ortalama 300 baz puanlık bir marj iyileşmesi öngörmekte. Ancak bankanın kullandığı 2025 sonu politika faiz oranı %25 ve bu rakam piyasaya göre oldukça düşük bir seviye."
• "4. çeyrekte ücret ve komisyon gelirleri yatay kaldı. Ücret ve komisyon gelirleri kredi büyümesinin olmadığı bir dönemde yatay kaldı."
• "Senelik bazda ise bu kalem %108 yükseliş seviyesine ulaşmış durumda. Burada gayri nakdi kredi komisyonları, kredi kartı ve pos komisyon gelirleri ile kredi ile ilgili ücret ve komisyon artışlarının genel toplama çok olumlu katkı sağladı."
• "Son çeyrekte net risk maliyeti eksi bölgede kaldı. Halkbank’ın takip oranı %2 seviyesinde kalmayı sürdürürken son çeyrekte bankanın net risk maliyeti eksi 12 baz puan olarak gerçekleşti. Tüm yıl net risk maliyeti ise -45 baz puan olarak gerçekleşirken, daha önce ayrılmış karşılıklarının iptalinin güçlü seyretmesi risk maliyetini tüm yıl boyunca negatif bölgede bıraktı."
• "Son çeyrekte faaliyet giderler artış gösterdi. Faaliyet giderleri bu çeyrekte %18 artarken bunda özellikle personel dışı giderlerin daha etkili olduğunu görüyoruz."
• "Senelik faaliyet gider artışı ise enflasyonun altında sadece %24 düzeyinde kaldı. Bankanın maliyet odaklı yaklaşımının gelecekteki çeyreklerde de sürmesini bekliyoruz."
• "Net trading zararı ise TL 1.7 milyardan, 451 milyon TL'ye gerileyerek karlılık üzerindeki baskısını azalttı."

İş Yatırım Halkbank Bilanço Analizi

"Son çeyrek Halkbank karı beklentilerin bir miktar üzerinde geldi. Ancak sonuçlara olumlu tepki bekliyoruz. Bunun en önemli sebebi ile ise bankanın 2025 için güçlü bir karlılık iyileşme hedefini ortaya koyması."

"2025 için banka özkaynak karlılığının %25 düzeyinde olacağını öngörüyor. Bizim tahminimiz %20 seviyesinde yer alıyor. Özellikle faiz indirimleri konusunda bankanın çok iyimser olduğunu görüyoruz. Buna rağmen 2025 bütçe hedeflerine piyasa tepkisi olumlu olacaktır."

İş Yatırım HALKB Hissesi Hedef Fiyat

İş Yatırım, HALKB hissesi için hedef fiyatını 22 TL olarak duyurdu. HALKB hissesi getiri potansiyeli %14.94 şeklinde açıklandı. HALKB hisse önerisi ise TUT oldu.