İş Yatırım ISMEN Hissesinde Kar Değişmedi Ama Hedef Düştü
İş Yatırım ISMEN Hissesinde Kar Değişmedi Ama Hedef Düştü. İş Yatırım Menkul Değerler ISMEN bu yılın 3. çeyrek bilançosunda oldukça ilginç bir sonuç açıkladı. Şirket geçen yılın 3. çeyrek bilançosunda açıkladığı kar rakamının aynısını bu yıl da açıkladı. Ancak hisseye verilen hedef fiyat düştü.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 13.11.2025 13:00
—
Son Güncelleme: 13.11.2025 13:00
İş Yatırım ISMEN Hissesinde Kar Değişmedi Ama Hedef Düştü. İş Yatırım Menkul Değerler ISMEN bu yılın 3. çeyrek bilançosunda oldukça ilginç bir sonuç açıkladı. Şirket geçen yılın 3. çeyrek bilançosunda açıkladığı kar rakamının aynısını bu yıl da açıkladı. Ancak hisseye verilen hedef fiyat düştü.
ISMEN geçen yıl 3. çeyrekte 4.776.539.000 TL kar rakamı açıkladı. Şirket bu yıl 3. çeyrekte 4.799.873.000 TL kar rakamı ile geçen yılki karın hemen hemen aynısını açıkladı.
Deniz Yatırım hisseye daha önce 66 TL hedef fiyat açıklamıştı. Kurum hedef fiyatını güncelledi ve 64,40 TL ye çekti. ISMEN borsada 40 TL civarı fiyattan işlem görüyor.
Deniz Yatırım İş Yatırım (ISMEN TI) Finansal Sonuçları Değerlendirmesi Değerlendirme: Sınırlı olumsuz
İş Yatırım, 3Ç25 konsolide olmayan finansallarında 1.514 milyon TL net kar açıkladı. Şirket’in net kar rakamı önceki döneme göre %18, geçen yılın aynı dönemine göre %14 azalış göstermiştir. Deniz Yatırım olarak net kar kalemine yönelik beklentimiz, 2.155 milyon TL seviyesinde bulunuyordu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Devam eden hacim büyümesi.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Yıllık ve çeyreklik bazda azalış gösteren net kar.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ Enflasyon muhasebesi uygulanmış verilere göre azalış gösteren net kar rakamının kısa vadede hisse performansı üzerinde olumsuz yönde baskı yapmasını beklemekteyiz. Bunun yanı sıra Şirket’in, sunduğu cazip çarpanlarla iskontolu fiyatlaması açısından dikkat çekici seviyelerde olduğunu düşündüğümüzü de yinelemek isteriz.
■ 9A25 döneminde Borsa İstanbul pay piyasası işlem hacmi, geçen yılın aynı dönemine göre %13 artarak 60.6 trilyon TL’ye ulaşmıştır. İş Yatırım işlem hacmi ise bu dönemde %26’lık artışla 6.8 trilyon TL’ye yükselmiştir. Böylece 9A25 döneminde Şirket’in pazar payı %11,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. VİOP tarafında işlem hacmi, ilk 9 ayda geçen yılın aynı dönemine göre %49 artarak 35 trilyon TL’ye yükselmiştir. İş Yatırım’ın işlem hacmi ise 4.5 trilyon TL’ye çıkararak yıllık bazda %73 oranında kayda değer artış sergilemiştir. Şirket’in pazar payı bu dönemde %13 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Hacim artışına rağmen aracılık gelirlerinin enflasyon muhasebesinin de etkisiyle daralmaya devam ettiğini görüyoruz. 9A25 döneminde aracılık gelirleri %8 azalışla 3,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Portföy yönetimi gelirlerinin katkısı ile komisyon gelirleri bu dönemde geçen yıla paralel 5,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Pay kredisi büyüklüğü, 9A25’te geçen yılın aynı dönemine göre %60 artış göstererek 16.918 milyon TL büyüklüğe ulaşmıştır. Operasyonel gelirlerin %33’ünü oluşturan pay kredisi faizlerinin de bu paralelde yaklaşık %12 artış göstererek 7.4 milyar TL’ye ulaştığını görmekteyiz.
■ 9A25 döneminde Şirket’in operasyonel gelirleri yıllık %1 azalışla 22.677 milyon TL ve faaliyet karı %12 azalışla 15.743 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Net kar 3Ç25 döneminde yıllık bazda %14’lük azalışla 1.5 milyar TL, 9A25 döneminde ise geçen yılına aynı dönemine paralel 4,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net kar beklentimizdeki sapma temel olarak beklentimizin üzerinde gerçekleşen parasal kayıp kalemi kaynaklıdır.
■ Enflasyon muhasebesi uygulanmamış finansal sonuçlara göre 9A25 döneminde Şirket’in operasyonel gelirleri yıllık %41 artışla 21.441 milyon TL’ye ve net karı ise %13 artışla 9.849 milyon TL’ye ulaşmıştır.
■ Genel değerlendirme: Beklentimizin altında gerçekleşen net kar rakamı ve makro tahminlerimizdeki değişiklikler dolayısıyla, İş Yatırım için 12-aylık hedef fiyatımızı 66,00 TL’den 64,40 TL’ye revize ediyor, önerimizi ise AL yönünde koruyoruz. Hisse, geriye dönük 12 aylık verilere göre 9,7x F/K ve 2,3x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2025 tahminlerimize göre ISMEN hissesi 8,8x F/K ve 1,9x PD/DD, 2026 tahminlerimize göre ise 6,8x F/K ve 1,7x PD/DD çarpanları ile işlem görmektedir.
ISMEN geçen yıl 3. çeyrekte 4.776.539.000 TL kar rakamı açıkladı. Şirket bu yıl 3. çeyrekte 4.799.873.000 TL kar rakamı ile geçen yılki karın hemen hemen aynısını açıkladı.
Deniz Yatırım hisseye daha önce 66 TL hedef fiyat açıklamıştı. Kurum hedef fiyatını güncelledi ve 64,40 TL ye çekti. ISMEN borsada 40 TL civarı fiyattan işlem görüyor.
Deniz Yatırım İş Yatırım (ISMEN TI) Finansal Sonuçları Değerlendirmesi Değerlendirme: Sınırlı olumsuz
İş Yatırım, 3Ç25 konsolide olmayan finansallarında 1.514 milyon TL net kar açıkladı. Şirket’in net kar rakamı önceki döneme göre %18, geçen yılın aynı dönemine göre %14 azalış göstermiştir. Deniz Yatırım olarak net kar kalemine yönelik beklentimiz, 2.155 milyon TL seviyesinde bulunuyordu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Devam eden hacim büyümesi.
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Yıllık ve çeyreklik bazda azalış gösteren net kar.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ Enflasyon muhasebesi uygulanmış verilere göre azalış gösteren net kar rakamının kısa vadede hisse performansı üzerinde olumsuz yönde baskı yapmasını beklemekteyiz. Bunun yanı sıra Şirket’in, sunduğu cazip çarpanlarla iskontolu fiyatlaması açısından dikkat çekici seviyelerde olduğunu düşündüğümüzü de yinelemek isteriz.
■ 9A25 döneminde Borsa İstanbul pay piyasası işlem hacmi, geçen yılın aynı dönemine göre %13 artarak 60.6 trilyon TL’ye ulaşmıştır. İş Yatırım işlem hacmi ise bu dönemde %26’lık artışla 6.8 trilyon TL’ye yükselmiştir. Böylece 9A25 döneminde Şirket’in pazar payı %11,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. VİOP tarafında işlem hacmi, ilk 9 ayda geçen yılın aynı dönemine göre %49 artarak 35 trilyon TL’ye yükselmiştir. İş Yatırım’ın işlem hacmi ise 4.5 trilyon TL’ye çıkararak yıllık bazda %73 oranında kayda değer artış sergilemiştir. Şirket’in pazar payı bu dönemde %13 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Hacim artışına rağmen aracılık gelirlerinin enflasyon muhasebesinin de etkisiyle daralmaya devam ettiğini görüyoruz. 9A25 döneminde aracılık gelirleri %8 azalışla 3,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Portföy yönetimi gelirlerinin katkısı ile komisyon gelirleri bu dönemde geçen yıla paralel 5,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Pay kredisi büyüklüğü, 9A25’te geçen yılın aynı dönemine göre %60 artış göstererek 16.918 milyon TL büyüklüğe ulaşmıştır. Operasyonel gelirlerin %33’ünü oluşturan pay kredisi faizlerinin de bu paralelde yaklaşık %12 artış göstererek 7.4 milyar TL’ye ulaştığını görmekteyiz.
■ 9A25 döneminde Şirket’in operasyonel gelirleri yıllık %1 azalışla 22.677 milyon TL ve faaliyet karı %12 azalışla 15.743 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Net kar 3Ç25 döneminde yıllık bazda %14’lük azalışla 1.5 milyar TL, 9A25 döneminde ise geçen yılına aynı dönemine paralel 4,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net kar beklentimizdeki sapma temel olarak beklentimizin üzerinde gerçekleşen parasal kayıp kalemi kaynaklıdır.
■ Enflasyon muhasebesi uygulanmamış finansal sonuçlara göre 9A25 döneminde Şirket’in operasyonel gelirleri yıllık %41 artışla 21.441 milyon TL’ye ve net karı ise %13 artışla 9.849 milyon TL’ye ulaşmıştır.
■ Genel değerlendirme: Beklentimizin altında gerçekleşen net kar rakamı ve makro tahminlerimizdeki değişiklikler dolayısıyla, İş Yatırım için 12-aylık hedef fiyatımızı 66,00 TL’den 64,40 TL’ye revize ediyor, önerimizi ise AL yönünde koruyoruz. Hisse, geriye dönük 12 aylık verilere göre 9,7x F/K ve 2,3x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2025 tahminlerimize göre ISMEN hissesi 8,8x F/K ve 1,9x PD/DD, 2026 tahminlerimize göre ise 6,8x F/K ve 1,7x PD/DD çarpanları ile işlem görmektedir.
