Koza Altın KOZAL İçin Endekse Paralel Getiri Hedefi

Koza Altın KOZAL İçin Endekse Paralel Getiri Hedefi Gedik Yatırım KOZAL hissesi için hedef fiyat raporu yayınladı. Hisseye endeks üstü getiri potansiyeli verildi.

KOZAL hissesine 30,22 Lira hedef fiyat veren Gedik Yatırım hissede %9,57 getiri potansiyeli görüyor.

Gedik Yatırım KOZAL raporu:

4Ç24 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:

Net satışları 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %62,37 azalışla 669 milyon TL olmuştur.

Geçen yılın 4. çeyreğinde 1.630 milyon TL FAVÖK açıklayan şirket, bu yılın 4. çeyreğinde 394 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklamıştır.

Net karı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %97,28 azalışla 55 milyon TL olmuştur.

Kümüle rakamlara bakacak olursak; 2024 yılında bir önceki yıla göre net satışları %25,37 azalışla 8.736 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir

2024 yılında bir önceki yıla göre brüt karı %39,76 azalışla 2.986 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir önceki yıla göre faaliyet karı %75,77 azalışla 624 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir önceki yıla göre FAVÖK’ü %48,33 azalışla 1.878 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir önceki yıla göre net parasal kaybı %55,94 azalışla 4.646 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

2024 yılında bir önceki yıla göre net karı %3,02 artışla 604 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Sonuç:

Şirket, 4Ç24’te 669 mn TL satış geliri (kons: 2.225 mn TL; Gedik: 2.371 mn TL; yıllık: -%62), -394 mn TL FAVÖK (kons: +882 mn TL; Gedik: +890 mn TL) ve 55 mn TL net kar (kons: 533 mn TL; Gedik: 1.896 mn TL; yıllık: -%97) açıklamıştır. Kârlılık ve satış hacmi baskı altında kalmaya devam ederken, yatırım faaliyetlerinden elde edilen güçlü gelir bu çeyrekte net kârı destekledi. 2024 yılı toplam altın üretimi 100 bin ons olarak gerçekleşirken, yıllık bazda %30 düşüş gösterdi (2023: 142 bin ons). Satış hacmi ise yıllık bazda %29 düşerek 100.275 ons oldu (2023: 141.625 ons). Nakit maliyet, 2024 yılında 2.076 USD/ons olarak gerçekleşti (2023: 1.722 USD/ons). 4Ç'deki (ve 2024 genelindeki) zayıf sonuçlar, düşük brüt kârlılık ve birim satışlar için artan operasyonel giderlerden kaynaklandı. 4Ç’de ciro, çeyreklik bazda %66 düşüşle 669 milyon TL olarak gerçekleşti (konsensüs: 2.225 milyon TL, Gedik: 2.371 milyon TL).

Satış hacmi, yıllık bazda %67 azalarak 7.106 ons oldu (3Ç24: 21.946 ons, 2Ç24: 26.885 ons, 1Ç24: 44.338 ons). 4Ç24 için tahmini satış hacmimiz 25 bin ons idi (4Ç23: 22 bin ons). Üretimdeki düşüş nedeniyle satılan malın maliyeti çeyreklik %90 geriledi, ancak operasyonel verimsizlik nedeniyle brüt kâr marjı 34 puan daraldı, operasyonel giderler sadece %29 azaldı.

Sonuç olarak EBITDA -394 milyon TL olarak açıklandı (konsensüs: +882 milyon TL, Gedik: +890 milyon TL). Buna karşılık, şirket 1.494 milyon TL yatırım faaliyetlerinden gelir kaydetti (4Ç23: 2.051 milyon TL), 153 milyon TL parasal kayıp (4Ç23: 2.397 milyon TL) ve 314 milyon TL ertelenmiş vergi gideri (4Ç23: +2.013 milyon TL) kaydetti.

Net nakit pozisyonu 11.116 milyon TL olarak gerçekleşti (4Ç23: 13.348 milyon TL). Genel olarak şirket, 4Ç24’te enflasyon düzeltmeli 55 milyon TL net kâr açıkladı (konsensüs: 533 milyon TL, Gedik: -1.896 milyon TL). Koza Altın hisseleri, 2024’te BİST100'e kıyasla %12 negatif getiri sağlarken, 2023’te %46 üzerinde, 2025 başından itibaren ise endeksin %11 üzerinde performans göstermiştir. Sonuçları, özellikle tarihsel verilere kıyasla önemli seviyedeki üretim düşüşü nedeniyle negatif olarak değerlendiriyoruz.