Marbaş Menkul Değerler OTKAR Bilanço Verilerini Yorumladı!

• "Çeyreklik bazda satışları incelediğimizde önceki senenin aynı dönemine oranla %18lİk büyümeyle 7.95 milyar TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus öngörüsüne paralel sonuçlarla karşılaştığımızı söyleyebiliriz."
• Satış kırılımlarını incelediğimizde satışların büyük çoğunluğunu meydana getiren ticari araç segmentinde büyüme %7 olarak gerçekleşirken diğer satışlar (yedek parça) %9 oranın daralma göstermiştir."
• "2025 yılı 1. çeyrekte savunma sanayi araç segmentinde önemli bir artış sağlayarak önceki çeyrek 10 milyon TL olan tutar 1. çeyrekte 914 milyon TL olarak gerçekleşmiştir."
• "Adetsel araç satışlarında ise önceki yılın aynı dönemine oranla %64.4’lük artışla 1631 araç sattığını görmekteyiz."
• "Bu farkın ana nedeni yurtdışından ithal getirip sattığı Tunland marka Pick-Up satışları ve askeri araçlar satışlarındaki artış oluşturmuştur."
• "Yurtiçi satışlar %22 artış gösterirken yurtdışı satışlar %15.7 artış göstererek toplam satışlar içerisindeki payında hafif artışla %54.2 olarak gerçekleşmiştir."
• "Ayrıca 2025 yılı 1. çeyrek savunma sanayi araç satışlarının tamamı ihracat olarak gerçekleşmiştir."
• "Otokar'ın kesinleşen sipariş tutarına baktığımızda 1milyon ve 924 milyon €uro’dan oluştuğunu ve bu siparişlerin büyük kısmını (857m €) Romanya’daki zırlı araç projesinden oluştuğunu görmekteyiz."
• "Karlılığı incelediğimiz zaman önceki çeyreğe göre daralmalar görsek de 2024 yılı 1. çeyreğe göre marjlarda hafif de olsa toparlanma görmekteyiz."
• "2024’te 1. çeyrekte 816 milyon TL FAVOK zararı açıklayan şirket bu çeyrek 274 milyon TL FAVOK zararıyla öngörüye paralel sonuçlar getirmiştir."

Otokar'da Net Karı Baskılayanlar Neler?

• "Geçtiğimiz çeyreğe göre net borç tarafında %35’lik azalma olsa da artan finansman giderleri faaliyet zararının üzerine eklenerek net karı baskılamayı sürdürdüğünü görmekteyiz."
• "Tahminlere paralel rakamları sınırlı negatif değerlendiriyoruz."
• "Henüz net toparlanma görmesek de iç pazarda otobüs segmentinde lider olması , Avrupa’nın dördüncü büyük otobüs üreticisi konumunda olması ve savunma sanayi segmentine güçlü büyümesi sayesinde önemli bir oyuncu olduğunu düşünmekteyiz."
• "Faiz indirim döngüsünün kısmi ertelenmesi sonucu marjlarda hafif de olsa baskının sürmesii beklemekle beraber indirim döngüsüne girildiğinde toparlanma öngörmekteyiz."