Net Karda %337,7 Artış Gösteren Şirketin Bilanço Verileri Değerlendirildi!

Yatırım kuruluşlarından Colendi Menkul Değerler, Aselsan'a (ASELS) yönelik finansal sonuçlar değerlendirmesini yaptı. Colendi Menkul, Aselsan analizinde "Küreselde yer alan şirketlere göre cazibe devam ediyor." ifadesini kullandı.

• "2024 yılı 4. çeyrekte Aselsan 55,68 milyar TL net satış, 14,94 milyar TL FAVÖK ve 8,77 milyar TL net kar duyurdu. Bu sonuçlar geçtiğimiz çeyreğe oranla ciroda %155,3, FAVÖK'te %203,3 ve net karda %337,7 artış olarak geldi."
• "Geçtiğimiz senenin aynı çeyreğine oranla ise ciroda %11,7, FAVÖK'te %55,1 ve net karda %46,9 artış şeklinde geldi. Senelik olarak baktığımızda 2024'te 2023 yılına göre ciroda %13,1, FAVÖK'te %30,7 ve net karda %45,3 artış gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa öngörülerine oranla ciroda %4,3, FAVÖK'te %14,7 ve net karda %32,2 beklenti üzeri gerçekleşti."
• Colendi, Aselsan için "Büyüme devam ediyor." ifadesine yer verdi.
• "2024 yılında Aselsan reel olarak büyüme kaydederken bakiye siparişlerini %28 yükselişle14 milyar dolar seviyesine yükseltti. 2024'te %67 yükselişle 508 milyon dolarlık ihracata ulaşan şirketin FAVÖK ve net kar marjında 3 puanlık iyileşme kaydedildi."
• "Borçlulukta iyileşme kaydedildi. Aselsan'ın 4. çeyrek tahsilat dönemi olması, operasyonel verimliliğim artırılması ve etkili nakit yönetimi sayesinde net borçluluk 31,6 milyar TL’den 15,9 milyar TL’ye geriledi. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,25 seviyesinden 0,52’ye geriledi."
• "Marjlarda artış meydana geldi. Aselsan'ın geçtiğimiz çeyreğe oranla brüt kar marjında %3,6, FAVÖK marjında %4,2 ve net kar marjında %6,6 artış meydana gelirken seneden seneye ise bu oranlar %4,4, %3,4 ve %2,8 oranlarda iyileşme gerçekleşti."
• "Ar-Ge harcamaları artıyor. Yatırım harcamalarının satışlara oranı %17,1 olarak gerçekleşirken bu oran 2023'te %16,5 seviyesindeydi."
• "Ar-Ge harcamaları ise gelirin %7’sini oluşturdu. İhracat pazarına odaklanan Aselsan, üretimde yerlilik oranını artırarak ithal ürünlere göre %20 maliyet avantajı ile operasyonel verimliliği destekliyor."

2025 Aselsan Beklentileri Değerlendirmesi

• "2025 yılında %10 üzeri büyüme bekleniyor. Aselsan (ASELS) 2025 senesi öngörülerinde %10 satış büyümesi beklenirken %23 üzeri FAVÖK marjı ve 20 milyar TL yatırım harcaması bekleniyor."
• "BİST 100 endeksine oranla rölatif olarak pozitif ayrışan Aselsan'ın çarpanları tarihsel ortalamaların üzerinde fiyatlamaya devam etse de küresel emsallerine oranla cazibe sunmayı sürdürüyor."
• "Aselsan’ın son 5 senelik ortalama FD/FAVÖK 10,3x (cari 12,4x) ile işlem görürken yurtdışı emsal şirketlerin ortalaması 17,5x ile işlem görüyor."
• "PD/DD rasyosuna baktığımızda ise şirket son 5 yıllık ortalama 2x (cari: 2,6x) fiyatlanırken küresel emsallerin ortalama 2,7x ile işlem görüyor."
• "2024'te %20 üzeri özsermaye karlılığına sahip (küresel emsaller ortalama: %7) şirketin 2025 senesi satış büyüme öngörülerinin çift haneli olarak sürmesini olumlu görüyoruz."