Risksiz Getiri Oranı %7,5'ten %8,5'e Yükselen Hissede Hedef Fiyat Düştü!

• "1. çeyrekte şirket, piyasa öngörüsü 15 milyon Euro net zarar iken 46 milyon Euro net zarar duyurdu."
• "Tav Holding 1. çeyrekte piyasa tahminine paralel 90 milyon Euro (y/y: +%5) FAVÖK raporladı."

Tav Holding 2025 Yılı Beklentileri

• "Yönetim 2025 tahminlerini korudu: Yönetim, 1.750-1.850 milyon Euro net satışlar beklemektedir (AK: 1.844 milyon Euro)."
• "Şirket, 110-120 milyon yolcu beklemektedir (AK: 115 milyon yolcu). Şirket, 520-590 milyon Euro FAVÖK beklemektedir (AK: 562 milyon Euro)."
• "2025'te yönetim 140-160 milyon Euro + Almatı yeni yatırım harcaması yapmayı planlamaktadır (AK: 180 milyon Euro)."
• "Almatı yatırım planının 2025- 2029 senelerinde 5 yıla yayılmış 300 milyon Euro olması öngörülmektedir."
• "Yatırım harcamaları birim ücretlerin gelişimine bağlı olacaktır."

Ak Yatırım Tav Holding Değerlendirmesi

• "1. çeyrekte dış hat yolcu sayısı yıllık %5 artarak 10 milyona, iç hat yolcu sayısı yıllık %4 yükselere 8 milyona çıktı.
• "1. çeyrekte toplam yolcu sayısı yıllık %4 artarak 18 milyon olarak gerçekleşti."
• "Coğrafya bazında, dış hat operasyonları 1. çeyrekte yolcu büyümesine daha fazla katkı sağladı. Havalimanı bazında bakıldığında, Almatı, Gürcistan ve Medine 1. çeyrekte yolcu büyümesine en fazla katkıyı sağladılar."
• "Net satışlar 1. çeyrekte senelik %18 artarak 378 milyon Euro seviyesine yükselirken, piyasa tahmininin %8 üzerinde gerçekleşti."
• "Net satışlar yolcu sayısındaki artış, Almatı’daki yeni ticari alanlar ve TAV Tech şirketinin Katar’daki projelerinden olumlu etkilendi."
• "1Ç25’te servis şirketleri havalimanlarından daha fazla katkı sağladı. BTA, HAVAŞ, Gürcistan ve lounge operasyonları 1Ç25’te net satışlardaki büyümenin itici gücü oldu. Yer hizmetleri gelirleri, kargo hacmindeki daralmaya rağmen fiyat artışları ile 1. çeyrekte önemli bir katkı sağlamıştır."
• "Lounge operasyonları yolcu sayısındaki ve fiyatlardaki artış ile önemli bir katkı sundu."
• "1. çeyrekte yiyecek & içecek hizmetleri BTA ve Almatı’nın olumlu katkılarıyla büyüdü. Duty free satışları dış hat yolcu sayısındaki artış ve Almatı’daki yeni alanlar sayesinde önemli bir seviyede büyüdü. FAVÖK 1Ç25’te yıllık %5 artarak 90 milyon Euro seviyesine yükselerek piyasa tahminine paralel gerçekleşti. FAVÖK açısından değerlendirildiğinde havalimanı şirketleri olumlu katkı yaparken hizmet faaliyetleri olumsuz katkı sağladı."
• "Gürcistan ve Gazipaşa 1. çeyrekte FAVÖK büyümesinin itici güçleri olmuştur. Tav Holding, Ankara'da yeni bir pist, otopark, 5MW güneş panelleri ve diğer çeşitli iyileştirmeler için 210 milyon Euro yatırım harcaması planlamaktadır."
• "1Ç25 sonu itibarıyla inşaatın %99’u tamamlanmıştır. Projenin 2025 yılının 2. çeyreğinde tamamlanması planlanmaktadır."
• "2025'te Tav Holding, Ankara’da 100 milyon Euro net satışlar öngörmektedir (AK: 100 milyon Euro). 1. çeyrekte net borç bir önceki çeyreğe göre %4 artarak 1,8 milyar Euro seviyesinde gerçekleşti."
• "2025 yılı 1. çeyrekte alacak vadesi bir önceki çeyreğe göre 4 gün arttı. 1Ç25’te stok vadesi bir önceki çeyreğe göre yatay kaldı."
• "İlk çeyrekte satıcı vadesi bir önceki çeyreğe göre 1 gün azaldı. Böylece, 1Ç25’te nakit döngüsü bir önceki çeyreğe göre 5 gün arttı."
• "Faaliyet tahminlerimizdeki hafif güncellemeler ağırlıklı olarak öngörülerimizdeki sapmalardan dolayıdır. Net kar beklentilerimizi, TAV Holding'in Antalya Havalimanı'na yönelik nakit olmayan kalemlerin olumsuz etkisine istinaden düşürdük. Risksiz getiri oranını %7,5'ten %8,5'e çıkarttık."

Ak Yatırım TAVHL Hedef Fiyat 2026

• Ak Yatırım, TAVHL hissesine yönelik hedef fiyatını 398,0 TL'den  360,0 TL'ye indirdiğini açıkladı. Hedef fiyat güncellemesinin ana sebebi ise risksiz getiri oranını 1 puan yukarı çekmesi şeklinde belirtti.
• TAVHL hisse tavsiyesi ise “Endeksin Üzerinde Getiri” seviyesinde tutuldu.