BVSAN halka arzında dikkat çeken detaylar değerleme oranları gerçeği yansıtmıyor mu?
Üç gün talep toplayacak olan BVSAN ikinci gününe girdi. Tera Yatırım'ın hazırladığı fiyat tespit raporu diğer aracı kurumlar tarafından değerlendirildi. Bu değerlendirmeler sonucu ortaya çıkan detaylar dikkat çekti.
Para Ajansi
BVSAN fiyat tespit rapor değerlendirmesi!
Bülbüloğlu Vinç 31 TL'den toplamda 11,500,000 adet hisseyi Oransal Dağıtım şekliyle halka arz ediyor. Şirketin halka arz büyüklüğü 356.500.000 TL olarak gerçekleşmesi bekleniyor. Borsa İstanbul’da işlem gören şirketler arasında faaliyetleri itibarıyla Bülbüloğlu Vinç’e benzeyen şirket bulunmadığı belirtildi. Bu kapsamda hisse fiyatında yapılan değerlendirmelerin ve kullanılan verilerin önemi artmış oluyor. İş yatırım, Tera Yatırım'ın BAVSN'nın hisse fiyatıyla ilgili olarak hazırladığı fiyat tespit raporunu değerlendirdi. Bu değerlendirmeden sonra ortaya dikkat çeken detaylar çıktı.
Halka arz işlemlerinin doğal akışı çerçevesinde FTR’de yer alan ve Şirket Değeri hesaplamasında kullanılan BIST çarpan verileri 27.12.2022 tarihlidir. Bununla birlikte halka arzın 26.01.2023’te başlayacak olması nedeniyle, güncel çarpan değerlerinin farklı olabileceğine dikkat çekiyor.
Şirket’in 334,6 milyon TL seviyesinde olan Özkaynaklar tutarının 249,8 milyon TL’si duran varlık değer artış fonundan kaynaklı olduğu dikkatlerden kaçmadı. Benzer şirketler olarak değerlendirilen şirketlerin de duran varlıklarında değerleme yapılmış ve bilançolarında bu değerler ile izleniyorsa PD/DD çarpanının kullanılması uygun olmakla birlikte benzer olarak seçilen şirketlerde benzer şekilde bir değerleme yapılmadıysa söz konusu çarpanın kullanılması PD/DD ile hesaplanan Şirket Değeri’nin yüksek tespit edilmesi anlamına gelebilir.
Nakit akışları tahmininde yalnızca net satış tutarları ve faaliyet karı kalemlerine yer verilmiştir. Söz konusu dönemlere ilişkin olarak Şirket’in satışlarının miktar ve birim fiyatların ile ilgili yıllarda gerçekleşen net satış tutarları değişimlerinin sebeplerine ilişkin detaylı bilgi verilmesinin daha yerinde olacağını değerlendiriyoruz.
• Projeksiyonlarda, 2023 yılında öngörülen 93,5 milyon TL yatırım harcaması dışında yatırım harcaması öngörüsü yer almamaktadır. Ağır sanayi sektöründe faaliyet gösteren Şirket’in gelecek dönemlere ilişkin yatırımlarına ve bunlara ilişkin amortismanlara ilişkin detaylara yer verilmesinin daha açıklayıcı olacağı
değerlendiriliyor
Şirket Hakkında;
Şirket 1987 yılında kurulmuş olup Şirket’in ana faaliyet konusu çelik konstrüksiyon ve çelik konstrüksiyona dayalı gezer, köprülü ve her nevi vinç imalatı, her türlü kaldırma ve taşıma makinalarının ve portal vinçlerinin, imalatı, ithalatı, ihracatı, alımı, satımı, kiralanması, bakımı ve onarımıdır. Şirket, Ankara Sincan Organize Sanayi bölgesinde 38.936 m2 üzerine kurulmuş kendi mülkü olan fabrikada faaliyet göstermektedir. Faaliyet konusu işleri, çift kiriş köprülü vinçler, portal vinçler, proses vinçler, pergel vinçler, kaldırma grupları, özel imalatlar, gemi yükleme vinçleri, transfer arabası, ızgara temizleme makinası, sabit çektirme vinçler
ve çelik konstrüksiyon imalatlarından oluşmaktadır. Şirket’in iki adet olan bağlı ortaklıklarından ilki Bülbüloğlu Çelik Endüstrisi Sanayi Ticaret A.Ş., geniş bir yelpazede çelik konstrüksiyon imalatı ve montajı hizmet vermektedir. Şirket’in diğer bağlı ortaklığı ise Bülbüloğlu Kongre Turizmi Otelcilik İnşaat İç ve Dış Ticaret A.Ş., Ankara'da Holiday Inn markası altında otelcilik hizmeti vermektedir.
