Sabancı Holding Hissesinde Dönüşüm Süreci Devam Ediyor
Sabancı Holding Hissesinde Dönüşüm Süreci Devam Ediyor. Borsanın dev holding hissesi SAHOL, yatırımcı sunumu toplantısı gerçekleştirdi. Toplantı sonuçlarını Marbaş Menkul değerlendirdi.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 09.10.2025 18:00
—
Son Güncelleme: 09.10.2025 18:00
Sabancı Holding Hissesinde Dönüşüm Süreci Devam Ediyor. Borsanın dev holding hissesi SAHOL, yatırımcı sunumu toplantısı gerçekleştirdi. Toplantı sonuçlarını Marbaş Menkul değerlendirdi.
Marbaş Menkul SABANCI HOLDİNG raporu- Nötr
Dönüşüm süreci devam ediyor
Momentumda pozitifleşme çabası var. 5 çeyreklik süregelen negatif görünümün ardından 2.çeyrek tek başına pozitif hale geldi. Maliyetler konusunda alınan önlemlerle birlikte EBITDA’da %1,25’ler civarında bir tasarruf sağlanmış olup bunun artması beklenmektedir.
Riskler bir unsurdur. Gelecek öngörüleri özelinde jeopolitik riskler canlı seyretmekte olup tahminlerde dalgalı rakamlara neden olmaktadır. Enerji sektörü başlı başına jeopolitik risklerle karşı karşıyadır. 2026 yılında tüketici harcamalarının daha sabit hale geleceği ve Çin ihracatının azalacağı öngörülmesi nedeniyle 2027 yılına kadar sınırlı bir toparlanma bekleniyor.
Yeni dönüşüm planı: X+5: 2024 yılında Londra toplantısına paralel beklentilere sahip olsa da şirket yönetişim içeriklerine müdahale etmiş kriterlerde risk ağırlıklarını artırarak görece özsermaye maliyetinden daha karsız yapıları devre dışı bırakan, ağırlığını azaltan ve çıkış yapılabilen bir sisteme dönme kararı almıştır. Şirket Londra toplantısındaki beklentilerini birebir korumaktadır.
Net aktif değer yönetişimi ortaya çıkmaktadır. Şirket banka ağırlığını %60’lardan %40’lar bandına getirmiş olup finans ağırlığını dengelemiştir. Burada çıkış yaparak değil enerji işini büyüterek yönetişim sergilemiştir. Finansal servisler, dijital ve enerji alanları gibi daha canlı alanlarda şirket büyümeyi hedefliyor.
Çıkış yönetişimine dikkat edilmelidir. Şirket Enerjisa Üretimi halka arz etmeye hazır olduğunu beyan etmekte olup gıda perakendeden çıkışın değerlendirilebildiği dijital dönüşüm sağlanmazsa teknoloji perakende alanından ve ABD’de tipik işlerden de ayrılabileceğini değerlendirmektedir.
Malzeme teknolojileri grubu iyileşmesi uzun sürecek. Burada özellikle KORDS, AKCNS gibi şirketlerin yer alıyor oluşu nedeniyle düzeltme çabaları uzun süreceğini değerlendiriyoruz. Hem iç koşullar hem ülke koşulları hem de küresel koşullar nedeniyle burada dalgalanmanın süregelmeye devam edeceğini değerlendiriyoruz. KORDS özelinde bedelliyi bilanço değerlendirmemizde beyan ettiğimiz gibi olağan karşılamaktayız.
Toplantıyı nötr değerlendirmekle birlikte en erken net toparlanmanın 2026 2.çeyrekte olacağını değerlendiriyoruz. SAHOL görece iskontosu bakımından ortalamalar üzerinde ıskontoya sahip olsa da beta ağırlığı ve yaşanan gelişmeler doğal olarak hisse senedi ve finansal yapıda istenen iştahı sağlayamamaktadır. Şirket araştırma kapsamımızda yer almayı sürdürmektedir.
WhatsApp’ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!
Marbaş Menkul SABANCI HOLDİNG raporu- Nötr
Dönüşüm süreci devam ediyor
Momentumda pozitifleşme çabası var. 5 çeyreklik süregelen negatif görünümün ardından 2.çeyrek tek başına pozitif hale geldi. Maliyetler konusunda alınan önlemlerle birlikte EBITDA’da %1,25’ler civarında bir tasarruf sağlanmış olup bunun artması beklenmektedir.
Riskler bir unsurdur. Gelecek öngörüleri özelinde jeopolitik riskler canlı seyretmekte olup tahminlerde dalgalı rakamlara neden olmaktadır. Enerji sektörü başlı başına jeopolitik risklerle karşı karşıyadır. 2026 yılında tüketici harcamalarının daha sabit hale geleceği ve Çin ihracatının azalacağı öngörülmesi nedeniyle 2027 yılına kadar sınırlı bir toparlanma bekleniyor.
Yeni dönüşüm planı: X+5: 2024 yılında Londra toplantısına paralel beklentilere sahip olsa da şirket yönetişim içeriklerine müdahale etmiş kriterlerde risk ağırlıklarını artırarak görece özsermaye maliyetinden daha karsız yapıları devre dışı bırakan, ağırlığını azaltan ve çıkış yapılabilen bir sisteme dönme kararı almıştır. Şirket Londra toplantısındaki beklentilerini birebir korumaktadır.
Net aktif değer yönetişimi ortaya çıkmaktadır. Şirket banka ağırlığını %60’lardan %40’lar bandına getirmiş olup finans ağırlığını dengelemiştir. Burada çıkış yaparak değil enerji işini büyüterek yönetişim sergilemiştir. Finansal servisler, dijital ve enerji alanları gibi daha canlı alanlarda şirket büyümeyi hedefliyor.
Çıkış yönetişimine dikkat edilmelidir. Şirket Enerjisa Üretimi halka arz etmeye hazır olduğunu beyan etmekte olup gıda perakendeden çıkışın değerlendirilebildiği dijital dönüşüm sağlanmazsa teknoloji perakende alanından ve ABD’de tipik işlerden de ayrılabileceğini değerlendirmektedir.
Malzeme teknolojileri grubu iyileşmesi uzun sürecek. Burada özellikle KORDS, AKCNS gibi şirketlerin yer alıyor oluşu nedeniyle düzeltme çabaları uzun süreceğini değerlendiriyoruz. Hem iç koşullar hem ülke koşulları hem de küresel koşullar nedeniyle burada dalgalanmanın süregelmeye devam edeceğini değerlendiriyoruz. KORDS özelinde bedelliyi bilanço değerlendirmemizde beyan ettiğimiz gibi olağan karşılamaktayız.
Toplantıyı nötr değerlendirmekle birlikte en erken net toparlanmanın 2026 2.çeyrekte olacağını değerlendiriyoruz. SAHOL görece iskontosu bakımından ortalamalar üzerinde ıskontoya sahip olsa da beta ağırlığı ve yaşanan gelişmeler doğal olarak hisse senedi ve finansal yapıda istenen iştahı sağlayamamaktadır. Şirket araştırma kapsamımızda yer almayı sürdürmektedir.
WhatsApp’ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!
