Savaşın Piyasaya Faturası Ağır Oldu: MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar İki Günde %4 Geriledi
Savaş endişelerinin tetiklediği satış dalgasıyla MSCI endeksleri "kırmızıya" boyandı, uzmanlar bayram sonrasına kadar ek tedbir çağrısında bulundu. Detaylar haberin devamında...
Beyza BEDİR
2-3 Mart 2026 tarihleri, küresel finans piyasalarında jeopolitik risklerin zirve yaptığı bir dönem olarak kayıtlara geçti. Orta Doğu'da tırmanan gerilim ve İran eksenli çatışma endişeleri, haftanın ilk iki işlem gününde piyasaları adeta kırmızıya boyadı. Yatırımcıların "riskten kaçış" (risk-off) moduna girmesiyle, en büyük darbeyi hisse senedi piyasaları aldı.
Momentum Hisselerinde Sert Çöküş
Gelişmiş ve gelişmekte olan tüm ülkelerin hisse senetlerini kapsayan ve küresel bir piyasa endeksi olan MSCI AC World endeksi, yerel para birimleri cinsinden %2 değer kaybetti. Ancak grafikteki detaylar, satışın derinliğini daha net ortaya koyuyor:
Kaynak: Finxl. 2 Mart Pazartesi ve 3 Mart Salı 2026 tarihlerindeki toplam getiri (yerel para birimi cinsinden).
Momentum Faktörü: Son dönemin en çok kazandıran ve "yükseliş trendindeki" hisselerini kapsayan momentum faktörü, %4,7 ile en büyük kaybı yaşayarak yatırımcıların kar realizasyonuna gittiğini gösterdi.
Sektörel Ayrışma: Enerji sektörü, petrol fiyatlarındaki ani yükselişin etkisiyle %1,5 artış göstererek pozitif ayrışan tek sektör oldu. Buna karşın, ekonomik aktiviteye en duyarlı olan Materyaller (-%4,1) ve Dayanıklı Tüketim (-%3,2) sektörleri en çok hırpalanan alanlar oldu.
Avrupa ve Gelişmekte Olan Piyasalar Alarm Veriyor
Coğrafi açıdan bakıldığında, coğrafi yakınlık ve enerji bağımlılığı nedeniyle Avrupa hisse senetleri (Euro STOXX) %5,5’lik kayıpla krizin merkez üssü haline geldi. Gelişmekte olan piyasalar da bu satış dalgasından nasibini aldı; MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar (EM) endeksi iki günde %4 gerilerken, daha sığ piyasaları temsil eden MSCI Sınır Piyasaları endeksi %4,6 düştü.
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar (Emerging Markets) Nedir?
MSCI (Morgan Stanley Capital International) tarafından oluşturulan bu endeks, küresel yatırımcılar için "gelişmekte olan ekonomilerin" performansını ölçen en prestijli göstergedir.
Neyi Kapsar?
Bu endeks; aralarında Çin, Hindistan, Tayvan, Güney Kore, Brezilya ve Türkiye’nin de bulunduğu 24 ülkeyi kapsar. Endeksin temel amacı, bu ülkelerdeki orta ve büyük ölçekli şirketlerin performansını izleyerek küresel fon yöneticilerine bir kıstas (benchmark) sunmaktır.
Ağırlık Merkezi: Endeksin yaklaşık %20-25'ini Çin, geri kalan büyük kısmını ise Tayvan ve Hindistan gibi teknoloji ve üretim devleri oluşturur.
Yatırım Akışı: Dünyadaki trilyonlarca dolarlık pasif ve aktif fon, portföylerini bu endekse göre ayarlar. Dolayısıyla, MSCI endeksinde yaşanan bir düşüş, bu ülkelerin borsalarından otomatik olarak milyarlarca dolarlık çıkış anlamına gelebilir.
Türkiye Bu Tablonun Neresinde?
Türkiye, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksinin önemli bir parçasıdır. Ancak Türkiye'nin bu endeks içindeki ağırlığı ve performansı, hem küresel jeopolitik risklere hem de yerel ekonomik verilere karşı oldukça hassastır.
MSCI Türkiye Endeksi ve Etkileri
MSCI Türkiye endeksi, Borsa İstanbul’un (BIST) en likit ve en büyük piyasa değerine sahip şirketlerini (THY, Koç Holding, Tüpraş, bankalar vb.) içerir.
Küresel bir "İran krizi" durumunda, yatırımcılar gelişmekte olan piyasalardan (EM) sermayelerini çekip ABD Doları veya Altın gibi varlıklara yöneldiğinde, Türkiye "yüksek riskli" kategoride değerlendirildiği için satış baskısıyla karşılaşır.
Türkiye net bir enerji ithalatçısı olduğu için, grafikte görülen enerji fiyatlarındaki artış (Enerji hisselerinin yükselmesi), makroekonomik düzeyde cari açık ve enflasyon endişelerini tetikleyerek Türk hisseleri üzerinde baskı oluşturur.
Yabancı kurumsal yatırımcıların Türkiye’ye bakışı büyük oranda bu endeks üzerinden gerçekleşir. Endeks genelindeki %4’lük düşüş, Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler için sermaye maliyetinin artması ve borsa genelinde satışların derinleşmesi riskini taşır.
MSCI Türkiye Hisseleri
MSCI Türkiye listesindeki 77 varlığın haftalık performansı incelendiğinde, jeopolitik risklerin sektörler üzerindeki etkisi net bir şekilde görülmektedir. Savaş ortamının yarattığı savunma ve enerji ihtiyacı, Aselsan’ı (ASELS) %7,51 ve Tüpraş’ı (TUPRS) %3,73 gibi oranlarla listenin pozitif tarafında tutmayı başarmıştır. Öte yandan, krizden en ağır darbeyi alan bankacılık sektöründe Akbank (AKBNK) ve Yapı Kredi (YKBNK) gibi devlerin %14’ü aşan kayıplar yaşandı.Listenin en sarsıcı verisi ise %40,86 gibi sert bir düşüşle Kiler Holding (KLRHO) olurken; sanayi, otomotiv ve ulaştırma gibi lokomotif sektörlerin haftayı genel olarak %6 ile %15 arasında değişen kayıplarla kapatması, piyasadaki "fırtınanın" boyutunu gözler önüne sermektedir.
| No | Hisse Kodu | Haftalık Değişim | Fiyat (TL) |
| 1 | ASELS | +%7,51 | ₺333,00 |
| 2 | BIMAS | -%4,90 | ₺659,50 |
| 3 | AKBNK | -%14,45 | ₺78,45 |
| 4 | TUPRS | +%3,73 | ₺231,00 |
| 5 | KLRHO* | -%40,86 | ₺226,20 |
| 6 | THYAO | -%6,95 | ₺287,75 |
| 7 | KCHOL | -%9,99 | ₺190,10 |
| 8 | ISCTR | -%14,15 | ₺14,80 |
| 9 | TCELL | -%8,79 | ₺111,00 |
| 10 | YKBNK | -%14,49 | ₺36,82 |
| 11 | SAHOL | -%11,92 | ₺93,80 |
| 12 | EREGL | -%9,93 | ₺28,86 |
| 13 | FROTO | -%10,39 | ₺107,80 |
| 14 | TAVHL | -%4,45 | ₺305,75 |
| 15 | DSTKF | +%7,19 | ₺1610,00 |
| 16 | MGROS | -%6,55 | ₺621,00 |
| 17 | EKGYO | -%13,46 | ₺21,60 |
| 18 | TRALT | -%15,69 | ₺51,85 |
| 19 | PGSUS | -%9,42 | ₺181,80 |
| 20 | SISE | -%11,35 | ₺41,22 |
| 21 | AEFES | -%7,43 | ₺18,70 |
| 22 | PASEU | -%5,01 | ₺121,30 |
| 23 | MPARK | -%11,40 | ₺419,50 |
| 24 | ASTOR | -%14,05 | ₺167,00 |
| 25 | GUBRF | -%3,72 | ₺497,75 |
| 26 | TOASO | -%12,39 | ₺290,00 |
| 27 | MAVI | -%7,19 | ₺42,32 |
| 28 | TERA | +%2,80 | ₺275,75 |
| 29 | ULKER | -%8,47 | ₺118,80 |
| 30 | ENJSA | -%8,11 | ₺102,00 |
| 31 | TRMET | -%8,78 | ₺148,90 |
| 32 | KRDMD | -%8,07 | ₺30,06 |
| 33 | PEKGY | -%8,05 | ₺12,00 |
| 34 | DOHOL | -%6,23 | ₺19,88 |
| 35 | MAGEN | -%3,62 | ₺46,84 |
| 36 | PETKM | +%3,90 | ₺18,67 |
| 37 | SOKM | -%12,79 | ₺61,05 |
| 38 | ALARK | -%4,55 | ₺98,70 |
| 39 | OYAKC | -%7,17 | ₺23,58 |
| 40 | AKSA | -%8,60 | ₺9,78 |
| 41 | TURSG | -%0,08 | ₺12,34 |
| 42 | RYSAS | -%3,82 | ₺17,89 |
| 43 | NUHCM | -%1,83 | ₺267,75 |
| 44 | RALYH | -%5,71 | ₺145,20 |
| 45 | ENERY | -%4,79 | ₺9,35 |
| 46 | ZRGYO | -%2,30 | ₺22,04 |
| 47 | DOAS | -%14,36 | ₺192,60 |
| 48 | ISMEN | -%14,31 | ₺43,70 |
| 49 | BRSAN | -%26,41 | ₺522,50 |
| 50 | LIDER | +%3,66 | ₺84,90 |
| 51 | RYGYO | -%3,05 | ₺29,90 |
| 52 | AHGAZ | -%5,82 | ₺23,64 |
| 53 | ANSGR | -%2,05 | ₺25,86 |
| 54 | TKFEN | -%14,37 | ₺68,85 |
| 55 | TRGYO | -%3,97 | ₺79,85 |
| 56 | TABGD | -%6,72 | ₺247,20 |
| 57 | AKSEN | -%4,62 | ₺67,05 |
| 58 | HEKTS | -%8,49 | ₺2,91 |
| 59 | TTRAK | -%12,54 | ₺467,50 |
| 60 | CIMSA | -%12,36 | ₺47,50 |
| 61 | LYDHO | +%1,80 | ₺203,70 |
| 62 | OTKAR | -%9,65 | ₺365,00 |
| 63 | TSKB | -%7,70 | ₺11,99 |
| 64 | AGHOL | -%10,53 | ₺31,28 |
| 65 | ECILC | -%4,20 | ₺114,00 |
| 66 | EFOR | -%14,20 | ₺18,79 |
| 67 | BTCIM | +%4,14 | ₺5,28 |
| 68 | GENIL | +%11,20 | ₺8,34 |
| 69 | ANHYT | -%5,56 | ₺110,50 |
| 70 | ARCLK | -%8,24 | ₺111,40 |
| 71 | TEHOL | -%3,39 | ₺15,66 |
| 72 | SELEC | -%2,47 | ₺84,95 |
| 73 | AYGAZ | -%3,08 | ₺244,00 |
| 74 | GRTHO | -%1,23 | ₺232,80 |
| 75 | EGEEN | -%15,41 | ₺5915,00 |
| 76 | VESTL | -%7,53 | ₺27,76 |
| 77 | ENKAI | -%10,01 | ₺93,05 |
*MSCI, Kiler Holding’in serbest dolaşımdaki pay oranına ilişkin piyasa katılımcılarından gelen belirsizlik bildirimleri nedeniyle gözden geçirmesinde önerilen yukarı yönlü segment değişikliğini uygulamama kararı aldı (Şubat 2026). Bu nedenle şirket, Yabancı Dahil Etme Faktörü (FIF) 0,25 ile MSCI Türkiye Küçük Ölçekli Şirketler Endeksi içinde yer almaya devam edecek.
Borsa Uzmanları Derneği Başkanı'ndan Açıklama Geldi
Borsa Uzmanları Derneği Başkanı Ali Aydemir konuyla ilgili şu açıklamalarda bulundu:"Borsanın düşüşüne karşı alınan tedbirlerin, eğer bir ateşkes ortamı olmazsa bayramdan sonraki haftaya kadar uzaltılması faydalı olacaktır."
