Ziraat Yatırım 72 TL lik Hisseye 115,50 TL Hedef Fiyat Verdi
Ziraat Yatırım 72 TL lik Hisseye 115,50 TL Hedef Fiyat Verdi. Ziraat Yatırım' dan Torunlar Gayrimenkul TRGYO için hedef fiyat rapor geldi. Banka aracı kurumu hissede yüksek kazanç bekliyor.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 01.12.2025 11:25
—
Son Güncelleme: 01.12.2025 11:25
Ziraat Yatırım 72 TL lik Hisseye 115,50 TL Hedef Fiyat Verdi. Ziraat Yatırım' dan Torunlar Gayrimenkul TRGYO için hedef fiyat rapor geldi. Banka aracı kurumu hissede yüksek kazanç bekliyor.
Ziraat Yatırım TRGYO için 115,50 TL hedef fiyat açıkladı. Kurum hissede yüksek kazanç bekliyor. TRGYO borsada 72 TL civarı fiyattan işlem görüyor.
Ziraat Yatırım TRGYO raporu
“Torunlar GYO Yılın Üçüncü Çeyreğinde 2,1 Milyar TL Net Dönem Karı Açıkladı …
Torunlar GYO'nun 3Ç2025'teki net dönem karı (konsolide) 2.114mn TL (Beklenti: 2.742mn TL net kar) olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde Şirket 2.898mn TL kar açıklamıştı.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 9A2025'teki karı 6.701mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 1.703mn TL net dönem zararı yazılmıştı. Kira gelirlerindeki istikrarlı artış, net nakit fazlasının oluşturduğu faiz gelirlerinin katkısı ve yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artış geliri net dönem karını desteklemiştir.
Şirket'in satış gelirleri yıllık bazda %15,3 oranında yükselerek bu çeyrekte 2.572mn TL olarak gerçekleşmiştir. Kira gelirleri 1.743mn TL ile aynı dönemde %8 artmıştır. Brüt kar ise 1.681mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar marjı yıllık yaklaşık 4,5 puan daralarak %65,4'e inmiştir. Bu çeyrekteki operasyonel giderleri 119mn TL gerçekleşen Torunlar GYO'nun FAVÖK'ü geçen yılın üçüncü çeyreğine göre %8,7 oranında yükselmiş ve 1.568mn TL'ye çıkmıştır. FAVÖK marjı ise %61,0 (3Ç2024: %64,6) olarak gerçekleşmiştir. Söz konusu çeyrekte 2.233mn TL (3Ç2024: 2.104mn TL net gelir) net finansman geliri kaydeden Şirket'in, net parasal kaybı 1.635mn TL olarak gerçekleşmiştir. Torunlar GYO bu çeyrekte 338mn TL vergi gideri yazmıştır.
Torunlar GYO’nun net nakdi önceki çeyreğe göre 1,8 milyar TL artarak 17,4 milyar TL’ye çıkmıştır. Diğer yandan, yılın ilk dokuz ayında net döviz pozisyon fazlalığı 15,3milyar TL (46mn EUR, 314mn USD) olarak gerçekleşmiştir.
Ekspertiz değerlerine göre Şirket’in Net Aktif Değeri (NAD) 2025 üçüncü çeyrek itibarıyla 124 milyar TL seviyesindedir. Tarihi iskontosu %54 olan Torunlar GYO, 13 Kasım 2025 itibarıyla NAD’a göre %41 oranında iskontolu işlem görmektedir.
Torunlar GYO’nun hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz revizyonlara bağlı olarak 83,70TL'den 115,50TL'ye yükseltiyoruz. Şirket hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatımıza göre %36 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Torunlar GYO için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Şirket’in NAD’ı 124 milyar TL’ye ulaştı…
Ekspertiz değerlerine göre Şirket’in Net Aktif (Varlık) Değeri (NAD) 2025 Eylül sonu itibarıyla 124milyar TL seviyesindedir. Tarihi iskontosu %54 olan Torunlar GYO, 13 Kasım 2025 tarihi itibarıyla NAD’a göre %39 oranında iskontolu işlem görmektedir. Son üç yıllık iskonto ise %43’tür. Öte yandan, Torunlar GYO, aynı tarihte 0,59x PD/DD ile işlem görmektedir. Son bir yıllık ortalama PD/DD %0,57x iken, sektör çarpanı %0,67x’dir
Portföylerde yer alan AVM’lerde ziyaretçi sayısı artıyor…
Şirket’in portföyünde yer alan AVM’lerdeki mağaza cirolarında 2025 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki yıla göre birebirde %35,1 oranında artış gözlenmiş ve toplam ciro miktarı 15,9 milyar TL’ye çıkmıştır. Diğer yandan, ziyaretçi sayısı %3 oranında artmış ve 14,8mn kişi olarak gerçekleşmiştir. Bursa Korupark’taki ziyaretçi sayılarındaki artış öne çıkmıştır. Yılın ilk dokuz ayında ise toplam ciroda %35 oranında artış gözlenirken, ziyaretçi sayısında %2,5 oranında artış yaşanmıştır.
Kısa vadeli ertelenmiş gelirlerde artış…
Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayında 402mn TL tutarında konut teslimi yapmış ve 727mn TL yatırım harcaması gerçekleştirmiştir. Şirket’in satışı yapılan, fakat henüz teslim edilmemiş konut ve ofisler ile ilgili olarak verilmiş satış taahhütleri 5,4 milyar TL’ye (Önceki: 4,6 milyar TL) yükselmiştir. Toplam ertelenmiş gelirler de 5,5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Çeyreksel satışların yaklaşık iki katına denk gelen kısa vadeli ertelenmiş gelirler, önümüzdeki dönemde yüksek satış geliri yazılabileceğine işaret etmektedir.
Torunlar GYO için hedef hisse fiyatımızı 115,50TL’ye yükseltiyoruz…
Torunlar GYO’nun tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak 83.704mn TL’den 115.497mn TL’ye; hedef hisse fiyatını da 83,70TL’den 115,50TL’ye çıkartıyoruz. Şirket hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatımıza göre %36,3 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Torunlar GYO için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Ziraat Yatırım TRGYO için 115,50 TL hedef fiyat açıkladı. Kurum hissede yüksek kazanç bekliyor. TRGYO borsada 72 TL civarı fiyattan işlem görüyor.
Ziraat Yatırım TRGYO raporu
“Torunlar GYO Yılın Üçüncü Çeyreğinde 2,1 Milyar TL Net Dönem Karı Açıkladı …
Torunlar GYO'nun 3Ç2025'teki net dönem karı (konsolide) 2.114mn TL (Beklenti: 2.742mn TL net kar) olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde Şirket 2.898mn TL kar açıklamıştı.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 9A2025'teki karı 6.701mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 1.703mn TL net dönem zararı yazılmıştı. Kira gelirlerindeki istikrarlı artış, net nakit fazlasının oluşturduğu faiz gelirlerinin katkısı ve yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artış geliri net dönem karını desteklemiştir.
Şirket'in satış gelirleri yıllık bazda %15,3 oranında yükselerek bu çeyrekte 2.572mn TL olarak gerçekleşmiştir. Kira gelirleri 1.743mn TL ile aynı dönemde %8 artmıştır. Brüt kar ise 1.681mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar marjı yıllık yaklaşık 4,5 puan daralarak %65,4'e inmiştir. Bu çeyrekteki operasyonel giderleri 119mn TL gerçekleşen Torunlar GYO'nun FAVÖK'ü geçen yılın üçüncü çeyreğine göre %8,7 oranında yükselmiş ve 1.568mn TL'ye çıkmıştır. FAVÖK marjı ise %61,0 (3Ç2024: %64,6) olarak gerçekleşmiştir. Söz konusu çeyrekte 2.233mn TL (3Ç2024: 2.104mn TL net gelir) net finansman geliri kaydeden Şirket'in, net parasal kaybı 1.635mn TL olarak gerçekleşmiştir. Torunlar GYO bu çeyrekte 338mn TL vergi gideri yazmıştır.
Torunlar GYO’nun net nakdi önceki çeyreğe göre 1,8 milyar TL artarak 17,4 milyar TL’ye çıkmıştır. Diğer yandan, yılın ilk dokuz ayında net döviz pozisyon fazlalığı 15,3milyar TL (46mn EUR, 314mn USD) olarak gerçekleşmiştir.
Ekspertiz değerlerine göre Şirket’in Net Aktif Değeri (NAD) 2025 üçüncü çeyrek itibarıyla 124 milyar TL seviyesindedir. Tarihi iskontosu %54 olan Torunlar GYO, 13 Kasım 2025 itibarıyla NAD’a göre %41 oranında iskontolu işlem görmektedir.
Torunlar GYO’nun hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz revizyonlara bağlı olarak 83,70TL'den 115,50TL'ye yükseltiyoruz. Şirket hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatımıza göre %36 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Torunlar GYO için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Şirket’in NAD’ı 124 milyar TL’ye ulaştı…
Ekspertiz değerlerine göre Şirket’in Net Aktif (Varlık) Değeri (NAD) 2025 Eylül sonu itibarıyla 124milyar TL seviyesindedir. Tarihi iskontosu %54 olan Torunlar GYO, 13 Kasım 2025 tarihi itibarıyla NAD’a göre %39 oranında iskontolu işlem görmektedir. Son üç yıllık iskonto ise %43’tür. Öte yandan, Torunlar GYO, aynı tarihte 0,59x PD/DD ile işlem görmektedir. Son bir yıllık ortalama PD/DD %0,57x iken, sektör çarpanı %0,67x’dir
Portföylerde yer alan AVM’lerde ziyaretçi sayısı artıyor…
Şirket’in portföyünde yer alan AVM’lerdeki mağaza cirolarında 2025 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki yıla göre birebirde %35,1 oranında artış gözlenmiş ve toplam ciro miktarı 15,9 milyar TL’ye çıkmıştır. Diğer yandan, ziyaretçi sayısı %3 oranında artmış ve 14,8mn kişi olarak gerçekleşmiştir. Bursa Korupark’taki ziyaretçi sayılarındaki artış öne çıkmıştır. Yılın ilk dokuz ayında ise toplam ciroda %35 oranında artış gözlenirken, ziyaretçi sayısında %2,5 oranında artış yaşanmıştır.
Kısa vadeli ertelenmiş gelirlerde artış…
Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayında 402mn TL tutarında konut teslimi yapmış ve 727mn TL yatırım harcaması gerçekleştirmiştir. Şirket’in satışı yapılan, fakat henüz teslim edilmemiş konut ve ofisler ile ilgili olarak verilmiş satış taahhütleri 5,4 milyar TL’ye (Önceki: 4,6 milyar TL) yükselmiştir. Toplam ertelenmiş gelirler de 5,5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Çeyreksel satışların yaklaşık iki katına denk gelen kısa vadeli ertelenmiş gelirler, önümüzdeki dönemde yüksek satış geliri yazılabileceğine işaret etmektedir.
Beklentilerimizi güncelliyoruz…
Torunlar GYO ile ilgili beklentilerimizi güncelliyoruz. Buna göre 2025 yılı satış gelirleri ve FAVÖK beklentimiz sırasıyla 16.018mn TL ve 10.766mn TL iken, FAVÖK marjı beklentimiz %67,2’dir. Gayrimenkul değerleme artışlarının katkısıyla Şirket’in 2025 yılında 15.167mn TL net dönem karı ile kapatmasını öngörüyoruz.Torunlar GYO için hedef hisse fiyatımızı 115,50TL’ye yükseltiyoruz…
Torunlar GYO’nun tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak 83.704mn TL’den 115.497mn TL’ye; hedef hisse fiyatını da 83,70TL’den 115,50TL’ye çıkartıyoruz. Şirket hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatımıza göre %36,3 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Torunlar GYO için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
