Eylülün İkinci Haftası Kritik Açıklamalar Yapılacak
Eylülün İkinci Haftası Kritik Açıklamalar Yapılacak. Türkiye gündeminde hızlı bir haber akışının yaşandığı Eylül ayı, yine hızlı gelişmelerle devam ediyor. 8-12 Eylül haftası yurt gündeminde yaşanacak ekonomik gelişmeler ve açıklamalar.
Feriha Bahçuvan
Yayınlama Tarihi: 05.09.2025 17:30
—
Son Güncelleme: 05.09.2025 17:30
Eylülün İkinci Haftası Kritik Açıklamalar Yapılacak. Türkiye gündeminde hızlı bir haber akışının yaşandığı Eylül ayı, yine hızlı gelişmelerle devam ediyor. 8-12 Eylül haftası yurt gündeminde yaşanacak ekonomik gelişmeler ve açıklamalar.
8-12 Eylül haftası Yurt İçi Veri takvimi
8 Eylül Pazartesi
Hazine ihalesi ve doğrudan satışı (9 ay vadeli kuponsuz tahvil ihalesi, 2 yıl vadeli TLREF’e endeksli kira sert. doğrudan satışı)
9 Eylül Salı Hazine ihaleleri (2 ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihaleleri)
• Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın üç aylık (Eylül – Kasım 2025) iç borçlanma stratejisine göre, eylül ayı içerisinde 255,8 milyar TL’lik itfa karşılığında, beş ihale ve bir doğrudan satış ile toplam 346 milyar TL tutarında iç borçlanma yapılması hedefleniyor. Bu haftaki ihalelerin ve doğrudan satışın ardından Hazine, 16 Eylül Salı günü 5 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu iki tahvil ihalesi daha düzenleyecek ve eylül ayı iç borçlanma programını tamamlayacak.
10 Eylül Çarşamba 10:00 Temmuz Sanayi Üretimi
• Haziran ayında mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi aylık bazda %0,7 artarken, takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ise yıllık bazda %8,3 ile güçlü bir yükseliş kaydetti. Sanayi üretiminde yıllık bazda görülen güçlü artışın temelinde düşük baz etkisi yer alıyor. Dolayısı ile yıllık verideki yükselişin kalıcı olmasını beklemiyoruz. Aylık değişimi incelediğimizde ise: Burada en yüksek artış %38,1 ile yüksek teknoloji grubunda gerçekleşirken, bu kalemi %28’lik artışla diğer ulaşım araçları izledi. Diğer ulaşım araçlarındaki yükselişte, savunma ve havacılık ihracatına yönelik güçlü dış talep belirleyici oldu. TİM verileri, savunma ve havacılık ihracatının temmuz ayında da güçlü seyrini koruduğunu gösteriyor. Bu kalemin, temmuz ayı sanayi üretimine de pozitif katkı sağlamayı sürdürmesini bekleriz. Öte yandan, haziran ayındaki aylık yükselişin sektörler geneline yayılmadığı dikkat çekiyor, zira aylık bazda en yüksek artışları kaydeden yüksek teknoloji ve diğer ulaşım araçları harici bakıldığında, sanayi üretiminde zayıflayan bir eğilim olduğu görülüyor. Bu nedenle, öncü göstergelerin de işaret ettiği üzere reel sektör aktivitesindeki ana eğilimin zayıf seyrini koruyacağını öngörüyoruz.
11 Eylül Perşembe 14:00 Para Politikası Kurulu (PPK) Toplantı Kararı
• Beklentilerin üzerinde gerçekleşen ve TCMB’nin çıktı açığı grafiğini konfirme etmeyen büyüme verileri ve içeride son dönemde artan siyasi riskler çerçevesinde, TCMB’nin faiz indirimlerinde daha temkinli ilerlemesi ihtimalinin arttığı görüşündeyiz. Bununla birlikte, daha önce 300 baz puan olarak beklediğimiz eylül ayı faiz indirim tahminimizi 200 baz puan olarak güncelledik. İçeride yaşanan son gelişmeleri ardından piyasalarda PPK’nın eylül ayını pas geçebileceğine ilişkin görüşlerin de ön plana çıktığını takip ediyoruz. Kurum olarak faiz indirimlerine ara verilmesini beklemiyoruz. Yılın kalan son üç toplantısında da indirimlerin sürebileceğini ve yıl sonunda politika faizinin %37 sevilesinde oluşabileceğini değerlendiriyoruz. Bu noktada, içeride devam etmekte olan siyaset kaynaklı haber akışları ve yaratabilecekleri etkiler mercek altında olmaya devam edecek. Siyasi kaynaklı bir risk oluşması durumunda, mevcut para politikası duruşunda değişiklik görmek mümkün olabilir. Ancak şu aşamada, gelişmelerin bu boyutta olmadığını değerlendiriyoruz.
14:30 Haftalık TCMB Verileri (29 Ağustos – 5 Eylül) (Menkul Kıymet İstatistikleri, Para & Banka İstatistikleri, Uluslararası Rezervler)
• Yabancı yatırımcılar, 22 – 29 Ağustos haftasında hisse senedi piyasasında 140 milyon dolar satış gerçekleştirirken, tahvil piyasasında (repo işlemleri hariç) 763,3 milyon dolar alım yaptı. Böylelikle tahvil piyasasındaki yabancı girişi üst üste üçüncü haftada da devam ederken, yabancı yatırımcının tahvil stoku içerisinde payı ise bu dönemde %6,5’ten %6,7’ye yükseldi. Aynı hafta içerisinde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları, kurumların satışı öncülüğünde, 4,2 milyar dolarlık sert bir düşüş kaydederken, yerleşiklerin altın dahil toplam DTH hesapları, fiyat etkisinden arındırılmış olarak 4 milyar dolar azaldı. 22 – 29 Ağustos haftasında TCMB net döviz rezervi 1,9 milyar dolar artarak 73,6 milyar dolara tırmanırken, brüt döviz rezervi ise 2 milyar dolar yükselerek 178,5 milyar dolara çıktı. Swap hariç net rezerv ise 2,1 milyar dolar yükselerek 56,7 milyar dolara çıktı.
12 Eylül Cuma 10:00 Temmuz Ödemeler Dengesi İstatistikleri
• Cari işlemler dengesinin temmuz ayında fazlaya dönmesini bekliyoruz. Temmuz ayında ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığının 6,5 milyar dolardan 4 milyar doların altına inmesini, seyahat kaleminden kaynaklanan net gelirin artması ile birlikte hizmetler dengesi fazlasının ise 7,5 milyar dolar üzerine çıkmasını bekliyoruz. Bununla birlikte cari açığın temmuz ayında 1,9 milyar dolar fazla vereceğini tahmin ediyoruz. ForInvest Haber anketi sonuçlarına göre ise piyasa medyan tahmini, cari işlemler dengesinin temmuz ayında 1,5 milyar dolar fazla vereceği yönünde oluştu. 2025 yıl sonu cari açık tahminimiz ise 22 milyar dolar (GSYİH’nın %1,5’i) seviyesinde.
10:00 TCMB Eylül Piyasa Katılımcıları Anketi
• TCMB’nin Ağustos 2025 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarında, temmuz anketinde %29,86’dan %29,66’ya gerileyen 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi %29,69’a sınırlı bir yükseliş kaydederek iki aylık düşüşünü sonlandırdı. Piyasa katılımcılarının 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %23,39 seviyesinden %22,84’e inerken, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise %17,08’den %16,92’ye geriledi. Kurum olarak yıl sonu TÜFE beklentimizi yakın dönemde %31 seviyesinden %29,7’ye revize ettik.
8-12 Eylül haftası Yurt İçi Veri takvimi
8 Eylül Pazartesi
Hazine ihalesi ve doğrudan satışı (9 ay vadeli kuponsuz tahvil ihalesi, 2 yıl vadeli TLREF’e endeksli kira sert. doğrudan satışı)
9 Eylül Salı Hazine ihaleleri (2 ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihaleleri)
• Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın üç aylık (Eylül – Kasım 2025) iç borçlanma stratejisine göre, eylül ayı içerisinde 255,8 milyar TL’lik itfa karşılığında, beş ihale ve bir doğrudan satış ile toplam 346 milyar TL tutarında iç borçlanma yapılması hedefleniyor. Bu haftaki ihalelerin ve doğrudan satışın ardından Hazine, 16 Eylül Salı günü 5 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu iki tahvil ihalesi daha düzenleyecek ve eylül ayı iç borçlanma programını tamamlayacak.
10 Eylül Çarşamba 10:00 Temmuz Sanayi Üretimi
• Haziran ayında mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi aylık bazda %0,7 artarken, takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ise yıllık bazda %8,3 ile güçlü bir yükseliş kaydetti. Sanayi üretiminde yıllık bazda görülen güçlü artışın temelinde düşük baz etkisi yer alıyor. Dolayısı ile yıllık verideki yükselişin kalıcı olmasını beklemiyoruz. Aylık değişimi incelediğimizde ise: Burada en yüksek artış %38,1 ile yüksek teknoloji grubunda gerçekleşirken, bu kalemi %28’lik artışla diğer ulaşım araçları izledi. Diğer ulaşım araçlarındaki yükselişte, savunma ve havacılık ihracatına yönelik güçlü dış talep belirleyici oldu. TİM verileri, savunma ve havacılık ihracatının temmuz ayında da güçlü seyrini koruduğunu gösteriyor. Bu kalemin, temmuz ayı sanayi üretimine de pozitif katkı sağlamayı sürdürmesini bekleriz. Öte yandan, haziran ayındaki aylık yükselişin sektörler geneline yayılmadığı dikkat çekiyor, zira aylık bazda en yüksek artışları kaydeden yüksek teknoloji ve diğer ulaşım araçları harici bakıldığında, sanayi üretiminde zayıflayan bir eğilim olduğu görülüyor. Bu nedenle, öncü göstergelerin de işaret ettiği üzere reel sektör aktivitesindeki ana eğilimin zayıf seyrini koruyacağını öngörüyoruz.
11 Eylül Perşembe 14:00 Para Politikası Kurulu (PPK) Toplantı Kararı
• Beklentilerin üzerinde gerçekleşen ve TCMB’nin çıktı açığı grafiğini konfirme etmeyen büyüme verileri ve içeride son dönemde artan siyasi riskler çerçevesinde, TCMB’nin faiz indirimlerinde daha temkinli ilerlemesi ihtimalinin arttığı görüşündeyiz. Bununla birlikte, daha önce 300 baz puan olarak beklediğimiz eylül ayı faiz indirim tahminimizi 200 baz puan olarak güncelledik. İçeride yaşanan son gelişmeleri ardından piyasalarda PPK’nın eylül ayını pas geçebileceğine ilişkin görüşlerin de ön plana çıktığını takip ediyoruz. Kurum olarak faiz indirimlerine ara verilmesini beklemiyoruz. Yılın kalan son üç toplantısında da indirimlerin sürebileceğini ve yıl sonunda politika faizinin %37 sevilesinde oluşabileceğini değerlendiriyoruz. Bu noktada, içeride devam etmekte olan siyaset kaynaklı haber akışları ve yaratabilecekleri etkiler mercek altında olmaya devam edecek. Siyasi kaynaklı bir risk oluşması durumunda, mevcut para politikası duruşunda değişiklik görmek mümkün olabilir. Ancak şu aşamada, gelişmelerin bu boyutta olmadığını değerlendiriyoruz.
14:30 Haftalık TCMB Verileri (29 Ağustos – 5 Eylül) (Menkul Kıymet İstatistikleri, Para & Banka İstatistikleri, Uluslararası Rezervler)
• Yabancı yatırımcılar, 22 – 29 Ağustos haftasında hisse senedi piyasasında 140 milyon dolar satış gerçekleştirirken, tahvil piyasasında (repo işlemleri hariç) 763,3 milyon dolar alım yaptı. Böylelikle tahvil piyasasındaki yabancı girişi üst üste üçüncü haftada da devam ederken, yabancı yatırımcının tahvil stoku içerisinde payı ise bu dönemde %6,5’ten %6,7’ye yükseldi. Aynı hafta içerisinde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları, kurumların satışı öncülüğünde, 4,2 milyar dolarlık sert bir düşüş kaydederken, yerleşiklerin altın dahil toplam DTH hesapları, fiyat etkisinden arındırılmış olarak 4 milyar dolar azaldı. 22 – 29 Ağustos haftasında TCMB net döviz rezervi 1,9 milyar dolar artarak 73,6 milyar dolara tırmanırken, brüt döviz rezervi ise 2 milyar dolar yükselerek 178,5 milyar dolara çıktı. Swap hariç net rezerv ise 2,1 milyar dolar yükselerek 56,7 milyar dolara çıktı.
12 Eylül Cuma 10:00 Temmuz Ödemeler Dengesi İstatistikleri
• Cari işlemler dengesinin temmuz ayında fazlaya dönmesini bekliyoruz. Temmuz ayında ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığının 6,5 milyar dolardan 4 milyar doların altına inmesini, seyahat kaleminden kaynaklanan net gelirin artması ile birlikte hizmetler dengesi fazlasının ise 7,5 milyar dolar üzerine çıkmasını bekliyoruz. Bununla birlikte cari açığın temmuz ayında 1,9 milyar dolar fazla vereceğini tahmin ediyoruz. ForInvest Haber anketi sonuçlarına göre ise piyasa medyan tahmini, cari işlemler dengesinin temmuz ayında 1,5 milyar dolar fazla vereceği yönünde oluştu. 2025 yıl sonu cari açık tahminimiz ise 22 milyar dolar (GSYİH’nın %1,5’i) seviyesinde.
10:00 TCMB Eylül Piyasa Katılımcıları Anketi
• TCMB’nin Ağustos 2025 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarında, temmuz anketinde %29,86’dan %29,66’ya gerileyen 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi %29,69’a sınırlı bir yükseliş kaydederek iki aylık düşüşünü sonlandırdı. Piyasa katılımcılarının 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %23,39 seviyesinden %22,84’e inerken, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise %17,08’den %16,92’ye geriledi. Kurum olarak yıl sonu TÜFE beklentimizi yakın dönemde %31 seviyesinden %29,7’ye revize ettik.
