Şeker Yatırım Günlük Bülten ve Kritik Gündem Maddeleri!

Şeker Yatırım Günlük Bülten ve Kritik Gündem Maddeleri! Bu Hafta Hangi Gelişmeler Bekleniyor? BIST 100 Endeksi Hangi Yöne Evrilecek?

Yaklaşan Kritik Gündem Maddeleri;

• 03 Eylül Ağustos ayı Enflasyon Verileri
• 11 Eylül TCMB Faiz Kararı
• 17 Eylül FED Faiz Kararı
• 18 Eylül İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı
• 19 Eylül Japonya Merkez Bankası Faiz kararı

BİST:

Güne yatay bir seyirle başlayan BİST 100 Endeksi, beklentilerin üzerinde gelen Ağustos ayı enflasyon verileri sonrasında yönünü aşağı çevirdi. Gün içinde satıcılı seyrini sürdüren Endeks, günü %1,29 düşüşle 10.737,68 seviyesinden tamamladı.

Sınai Endeksi % 0,23 gerilerken, Bankacılık Endeksi %6,37 oranında değer kaybederek negatif ayrıştı.

TÜFE, Ağustos ayında bir önceki aya göre %2,04 artış göstererek, piyasa beklentisi olan %1,75 ve bizim %1,8 seviyesindeki tahminimizin üzerinde gerçekleşti. Açıklanan enflasyon rakamlarının ardından, piyasaların önümüzdeki hafta açıklanacak TCMB faiz kararına odaklanmasını bekliyoruz.

Gelecek haftaki PPK toplantısında faiz indirim döngüsünün devam etmesi beklenirken, hem siyasi gelişmeler hem de dezenflasyondaki yavaşlamanın TCMB’nin faiz kararı üzerinde daha ihtiyatlı bir duruşa yol açabileceğini düşünüyoruz.

Küresel tarafta ise, ABD borsaları dün açıklanan işgücü verilerinin beklentilerin altında kalması sonrası FED’in faiz indirim beklentilerinin güçlenmesi ve tahvil faizlerindeki gerilemenin desteğiyle genel olarak günü yükselişle tamamlarken, Avrupa borsaları da pozitif tarafta kapandı.

Bu sabah ABD ve Almanya DAX vadeli endekslerin- de yatay seyirler gözlenirken, Asya borsalarında karışık bir görünüm hakim. VİOP-30 Ekim vadeli kontratı ise akşam seansını %0,08 oranında sınırlı bir düşüşle tamamladı.

Makro veri tarafında, bugün yurt içinde haftalık menkul kıymet ve banka istatistikleri; yurt dışında ise ABD’den gelecek özel sektör istihdam ve dış ticaret dengesi verileri takip edilecek. Son iki işlem gününde %4,8 değer kaybeden Endeksin güne dengelenme çabasıyla yatay bir seyirle başlamasını, günün devamında ise dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz.

Para Piyasaları:

Dolar kuru dün 41,1600-41,1677 bandında işlem görerek gün sonunu, önceki gün sonuna göre %0,01 oranında değer kazancıyla 41,1622 seviyesinden tamamladı. Sepet bazında Lira ise %0,11 oranında değer yitirdi. Borçlanma araçları piyasasında dün %32,72-%32,91 seviyeleri arasında hareket eden on yıllık gösterge tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre 43 baz puan artışla gün içinde gördüğü en yüksek seviye olan %32,91’den günü tamamladı.

Yurt İçi Gündem:

TÜFE ağustosta aylık %2,04 ve yıllık %32,95 artış gösterdi. Temel harcama kalemlerindeki enflasyon ataleti ve yönetilen/yönlendirilen fiyat baskısı devam ediyor.

TÜFE ağustosta bir önceki aya göre %2,04 artarken yıllık enflasyon %32,95 seviyesinde gerçekleşti (önceki %33,52). Piyasa beklentisi enflasyonun aylık %1,75 ve yıllık %32,65 artış yaşayacağı yönündeydi (Şeker Yatırım beklentisi aylık %1,8 ve yıllık %32,7).

Piyasa ve bizim beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen enflasyon rakamları, iç talepteki canlılığın sınırlı da olsa devam ettiğini gösteriyor. Endekste %55,52 ağırlığa sahip olan gıda, konut ve ulaştırma enflasyonu ortalaması ise yıllık %36,43 yükseldi. Düşük gelir grubunun harcama sepetinde yüksek ağırlığa sahip kalemlerin ortalama enflasyonu manşet rakamların oldukça üzerinde seyrediyor. 

Aynı dönemde Özel Kapsamlı TÜFE Göstergesi olan B endeksinde (çekirdek enflasyon) aylık enflasyon %2,07 olurken yıllık enflasyon %32,71 düzeyinde gerçekleşti. Sepette yüksek ağırlığa sahip ürünlerde hem atalet hem de yönetilen/yönlendirilen fiyat etkileri devam ediyor. Özellikle gıda ve alkolsüz içecekler ile alkollü içecekler ve tütün bu ay sırasıyla %3,02 ve %6,04 yükseliş kaydetti. Bunu konuttaki aylık %2,66 yükseliş takip ediyor. Aylık %2,04 enflasyonun 1,4 puanı bu üç kalemden, kalan 0,65 puan ise diğer alt kalemlerden geliyor. Toplam etki yıllık bazda değerlendirildiğinde alkollü içecekler ve tütünün etkisi sınırlı kalırken, yerini ulaştırma kalemi alıyor. Yıllık %32,95 enflasyona katkıları değerlendirildiğinde konut, gıda ve ulaştırmadan toplam 20,2 puanlık katkı geliyor.

Talep yönlü enflasyon kontrol altına alınsa da maliyet/arz yönlü baskılar ve hizmet enflasyonu, enflasyon hedeflerini sekteye uğratıyor.

Hizmet enflasyonunda belirgin iyileşmeye rağmen yıllık %45,77 seviyesindeki enflasyon, beklentiler kanalının aşağı yönlü kırılımını engelliyor. Son üç aylık enflasyon birlikte değerlendirildiğinde, TCMB tahminleriyle uyumlu bir patikaya evirildiğimizi söyleyebiliriz. Sıkı duruş, dezenflasyon sürecini devam ettirsede uyarlanma hızı yavaşlamıştır. Bu yavaşlama beklentilerimiz dahilindeydi.

Enflasyonda %30-35 bandında yataya yakın bir seyir yıl sonuna kadar devam edecek. Bu seviyelerde oluşan atalet ve baz etkisinin ortadan kalkması 2026 yılına kalacak gibi görünüyor. Politik gelişmeler ve küresel dalgalanmalar, tahminlerde sapma yaratsa da yıl sonunda piyasa beklentilerine yakın (+/-2 puan) bir enflasyon kapanışı yapacağız.