Enerji Şirketi Henüz Bilanço Açıklamadı Ama Oyak Yatırım Endeks Üzeri Getiri Bekliyor

Enerji Şirketi Henüz Bilanço Açıklamadı Ama Oyak Yatırım Endeks Üzeri Getiri Bekliyor. İzdemir Enerji IZENR bu yılın 3. çeyrek bilançosunu henüz açıklamadı. Ancak Oyak Yatırım şirketi için olumlu görüş bildirdi ve endeks üzeri getiri potansiyeli beklediğini açıkladı.

Oyak Yatırım IZENR hissesi için 15,93 TL hedef fiyat açıkladı. IZENR borsada 9 TL civarı fiyattan işlem görüyor. IZENR en son açıkladığı 6 aylık bilançosunda zarar açıkladı ancak. geçen yılın aynı döneminde açıklanan 1.301.490.000 TL olan zarar rakamını 252.952.000 TL ye indirdmişti.

Şirket Raporu-İzdemir Enerji (Oyak Yatırım)

Karlı büyüme potansiyeli; cazip değerleme

İzdemir Enerji'yi hisse başına 15,93TL hedef fiyatla ve "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyesi ile takip ettiğimiz şirketler kapsamına alıyoruz.

2007 yılında İzmir'de kurulan İzdemir Enerji, ithal kömüre dayalı yaklaşık 370 MW kurulu güce sahip lisanslı bir termik santral işletmektedir. Bu santral tam kapasite çalışıldığında yıllık yaklaşık 950 bin ila 1 milyon ton kömür tüketimi ve 2 milyar 841 milyon kWh'ye kadar elektrik üretim kapasitesine sahiptir. İzdemir Enerji aynı zamanda yenilenebilir enerji alanında yatırımları ile ön plana çıkmaktadır. Şirketin halihazırda 143 MW güneş enerjisi elektrik santrali mevcuttur. Önümüzdeki yıllarda şirketin GES alanında büyüyeceğini ve yatırım teşviklerinden yararlanmaya devam edeceğini beklemekteyiz. Şirket, ürettiği elektriği hem serbest piyasa tüketicilerine hem de devlet/ulusal iletim sistemine satmaktadır. Şirketin 2025 yılı satışlarının yıllık %24 artışla 9 milyar TL'ye, 2026'da ise %25 artışla 11,3 milyar TL'ye yükselmesini bekliyoruz. Net karın 2025 yılında 515 milyon TL'ye, 2026 yılında ise %48 artarak 763 milyon TL'ye ulaşacağını tahmin ediyoruz. Şirketin mevcut değerlemesini 2026 tahmini 1,8x Firma Değeri/Satışlar, 8,6x Firma Değeri/FAVÖK ve 1,2x Fiyat/Defter Değeri oranı ile cazip buluyoruz.

Operasyonel karlılık yükseliş trendinde ilerliyor.

Sektörde elektrik satış fiyatları arz talebe bağlı olarak belirlenmektedir. Orta ve uzun vadede piyasa takas fiyatının (PTF) 65-70 USD bandında hareket edeceğini düşünmekteyiz. Bu açıdan, maliyet yönetimi operasyonel karlılık için kritik öneme sahiptir. İzdemir Enerji, uluslar arası piyasalardan kömür ithal ederken kendi limanını kullanmaktadır. Bu sayede şirket gemi büyüklüğü ve tonajı ayarlamada, boşaltma, bekleme ve yükleme işlemlerinde maliyet avantajı ve stok seviyesini belirlemede esneklik sağlamaktadır. FAVÖK'ün 2025 yılında 1.7 milyar TL'ye 2026 yılında ise 2.4 milyar TL'ye ulaşmasını beklerken FAVÖK marjını 2025-2026 yıllarında ortalama %20,2 olarak öngörüyoruz. Uzun vadeli (2025-32) FAVÖK marjının ortalama %18,1 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. 

Şirketin nakit seviyesinin yükseleceğini öngörüyoruz. 

Şirketin büyümek için tercihi kendi özkaynakları olup borçluluk seviyesinin düşük tutmaya gayret etmektedir. 1H25 itibarıyla 641 milyon TL net borca sahip olan İzdemir Enerji'nin 2025 yılını 281 milyon TL net borçla kapatacağını düşünüyoruz. Tahmin dönemimiz olan 2026-2032 yıllarında ise şirketin nette nakitte olacağını ve net nakdin FAVÖK'e oranının ortalama 0,3x seviyesinde gerçekleşeceğini öngörüyoruz.
WhatsApp’ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!