Dof Robotik DOFRB Halka Arzı Yarın Başlıyor Pahalı mı Bu Fiyattan Alınır mı?

Dof Robotik DOFRB Halka Arzı Yarın Başlıyor Pahalı mı Bu Fiyattan Alınır mı? Borsa İstanbul' da 7 ay aradana sonra gerçekleşen ilk halka arz olan Dof Robotik Halka arzı yarın başlıyor.

Ak Yatırım şirketin finansal tablolarını inceledi ve şirkerin halka arz fiyatını değerlendirdi.

Ak Yatırım DOFRB halka arz fiyatını şirket bilançosuna göre oldukça makul bulduğunu açıkladı.

Ak Yatırım ‘Fiyat Tespit Raporu’ DEĞERLENDİRME RAPORU Dof Robotik Sanayi AŞ

A) ŞİRKET HAKKINDA VERİLEN ÖZET BİLGİLER:

1. Faaliyet Konusu Hakkında:

Dof Robotik 2014 yılında kurulmuş olup, ileri teknoloji, yapay zekâ, sanal ve artırılmış gerçeklik, hareket simülatörleri ve etkileşimli eğitim temelli eğlen eğlence oyunları gibi yüksek katma değerli robot ve yazılımlar ile temalı parklar ve endüstriyel sektörlere yönelik otonom teknolojiye sahip ürünler geliştiren, ürün yelpazesinin yaklaşık yüzde 90 oranına karşılık gelen kısmını “Dof Robotics” markasıyla dünyada 60’dan fazla ülkeye ihraç eden bir teknoloji firmasıdır. Şirket ABD ve Çin başta olmak üzere, Universal Studios, Marvel ve Warner Bros gibi dünyanın ziyaret edilen tema parklarına ürünler geliştirmiştir. Angry Brids, Monster Jam, Transformers ve Smurfs gibi bilinen markalarla ortak projeler gerçekleştirmektedir. Bu markalar için tamamıyla sıfırdan tematik ortam denilen; özel efektlerle güçlendirilmiş, sanal gerçekçi ortamlar oluşturulmaktadır.

2. Şirket’in Operasyonları Hakkında:

Üretim faaliyetleri İSBİ Serbest Bölge’de bulunan 4.000 m2 kapalı alanda sürdürülmektedir. 2021’de işletmeye alınan üretim tesisinin kira süresi 25 yıl olup, sonrası 25 yıl için de uzatma opsiyonuna sahiptir. DOF Robotics’in, Türkiye ve ABD’de 2 ofisi; Birleşik Krallık, Avustralya ve Suudi Arabistan’da satış temsilciliği bulunmaktadır. Dof Robotics’in ürün portföyü, tümü 35’ten fazla model tipi içeren “Eğlence Simülatörleri, Eğitim Simülatörleri, Çoklu Görev Yapabilen Sanayi Robotları, Video Oyunları ve Yazılımları” kırılımında 3 ana kategori altında yapılandırılmıştır.

Şirket’in 2022, 2023, 2024 tarihleri ve 2025/06 döneminde satışları sırasıyla 6.863.679 ABD Doları, 13.913.108 ABD Doları, 18.735.194 ABD Doları ve 7.130.043 ABD Doları olarak gerçekleşmiştir

3. Halka Arz Gelirlerinin Kullanım Yerleri:

Şirket halka arzdan elde edeceği geliri aşağıda şekilde kullanmayı hedeflemektedir:

• Üretim ve Ofis Alanlarının Genişlemesi: %10 • GES ve Yeşil Dönüşüm: %5

• Ar-Ge Yatırımları: %5-10 • Pazarlama ve Satış: %10

• Makine, Ekipman ve Proje Yatırımları: %10

• Girişim Sermayesi Yatırımları: %5

• Finansal Borç Ödenmesi: %15

• İşletme Sermayesi İhtiyaçları: %35-40



4. Sonuç

İNA yöntemine %35, benzer şirketler çarpan analizi yöntemine %65 ağırlık verilerek 7.509 milyon TL ağırlıklandırılmış öz sermaye değeri hesaplanmıştır. %25,09 halka arz iskontosu uygulandıktan sonra halka arz pay başına değeri 45,00 TL olarak hesaplanmıştır

• Dof Robotik için hazırlanmış olan fiyat tespit raporunda kullanılan finansal bilgilerin ve değerleme yöntemlerinin anlaşılır olduğunu, Şirket hakkında verilen bilgilerin kapsamlı ve detaylı olduğunu düşünüyoruz.

• Şirket gelirlerinin ağırlıklı ihracattan oluşması sebebiyle ABD Doları bazlı değerleme yöntemlerinin kullanılmış olmasını makul buluyoruz.

• Değerleme yöntemi olarak İndirgenmiş Nakit Akımları ile Piyasa Çarpanları Analizinin kullanılmasını ve sırasıyla %35 ve %65 ağırlık verilmesini makul buluyoruz.

• Çarpan analizinde, uç değerlerin hesaplama dışında bırakılmış olmasını makul buluyoruz.

• İNA analizinde terminal büyüme oranı için %1 kullanılması ihtiyatlı olmakla birlikte, projeksiyon döneminde gelirlerin kuvvetli bir büyüme göstereceği öngörülmüştür.

• İNA analizi için kullanılan Risksiz Getiri Oranı, Piyasa Risk Primi, Borçlanma Maliyeti ve diğer parametrelerini makul buluyoruz.