Gündemdeki aracı kurum CWENE fiyatını değerlendirdi

ŞİRKET HAKKINDA ÖZET BİLGİ
CW Enerji Mühendislik Ticaret ve Sanayi Anonim Şirketi 2010 yılında kurulmuştur. Şirket’in ana faaliyet konusu; güneş panelleri, invertörler, altyapı malzemeleri ve güneş enerjisi sistemleri ile ilgili ürünlerin üretimi,montajı ve satışı; yenilenebilir enerji ile ilgili makine, teçhizat ve yedek parça gibi her türlü araç ve gereçleri iç ve dış pazarda almak, satmak ve ithalat ve ihracatını yapmaktır. Şirket’in 31 Aralık 2022 tarihi itibarıyla personel sayısı 1.533’tür. Şirket’in halka arz öncesi ve sonrası ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda verilmiştir.

HALKA ARZ HAKKINDA ÖZET BİLGİ
CW Enerji Mühendislik Ticaret ve Sanayi A.Ş. halka arzında sermaye artırımı ve ortak satışı kapsamında 25.000.000 ( Ek Satış Halinde; 30.000.000) adet pay satışı yapılması planlanmaktadır. Halka açıklık oranının %20,20 (Ek Satış Halinde: %24,24) seviyesinde olması beklenmektedir.
Halka arz fiyatı hisse başına 108,60 TL olarak açıklanmıştır. Halka arz için talep toplama 26-27-28 Nisan 2023 tarihlerinde gerçekleştirilecektir.

YATIRIM FİNANSMANIN NİHAİ GÖRÜŞÜ:

Fiyat tespit raporunun genel olarak açık ve anlaşılır olduğu görüşündeyiz.
Değerleme metodu olarak, İNA Analizi ve Çarpan Değerlemesi yöntemlerinin eşit ağırlıklar ile kullanılmasını uygun bulmaktayız.
Çarpan analizinde FD/FAVÖK çarpanı kullanılmıştır. Yurt içi benzer şirketler, Yıldız Pazar çarpanları ve yurt dışı benzer şirketler kullanılmıştır. Yurt içi çarpan analizinde ihtiyatlılık gereği göreceli düşük değer gösteren BİST Yıldız Pazar çarpanlarının %70 ağırlık ile kulanılmasını ve yurt dışı benzer şirketler çarpan sonucundan göreceli yüksek değer gelmesi sebebiyle nihai çarpan analizi hesaplamasında dikkate alınmamış olmasını olumlu karşılamaktayız.
İndirgenmiş Nakit Akışı yönteminde, nakit akımlarının ABD Doları bazında öngörülmesini, tahmin dönemi varsayımlarını ve %1 olarak kullanılan uç büyüme oranını uygun bulmaktayız.
%20 olarak uygulanan halka arz iskontosunun makul olduğunu düşünmekteyiz.
Sonuç olarak, İNA, Piyasa Çarpanı ve Sektör Çarpanı yöntemleri uygulanarak ulaşılan özsermaye değerine ve uygulanan %20 oranında iskonto sonucu ulaşılan 108,60 TL halka arz fiyatının makul olduğu görüşündeyiz.