Akbank İçin %19,64 Getiri Potansiyeli İle TUT Tavsiyesi Geldi

Akbank İçin %19,64 Getiri Potansiyeli İle TUT Tavsiyesi Geldi. Akbank 2025 yılı 3. çeyrek finansal tablolarını açıkladı. Banka karlılıkta %17 artışla karını artırdı. Alnus Yatırım hisse için verdiği NÖTR tavsiyesini TUT olarak revize etti.

AKBNK geçen yılın 3. çeyreğinde 33.135.045.000 TL kar rakamı açıklamıştı. Banka bu yıl 3.çeyrekte karını %17 oranında artırarak 38.923.016.000 TL ye çıkarttı. Alnus Yatırım banka hissesi için daha önce verdiği NÖTR tavsiyesini TUT olarak revize etti. Kurum hisseye 70,05 TL hedef fiyat verdi ve %19,64 oranında kazanç potansiyeli tespit etti.



Alnus Yatırım AKBNK raporu:

AKBNK’ın, 2025/09 finansallarını incelediğimizde;

 Bankanın Faiz Gelirleri; geçen yılın aynı dönemine(2024/09) göre 123,94 Milyar TL(3.Çeyrek etkisi 37,20 Milyar TL) civarında artış göstermiş ve 461,61 Milyar TL olmuştur. Aynı dönemler arasında, bankanın Faiz Giderleri ise; ana fonlama kanalı olarak ‘‘Mevduata Verilen Faizler’’de ortaya çıkan 79,94 Milyar TL tutarındaki artışın büyük orandaki etkisiyle, 107,45 Milyar TL civarında (3.çeyrek etkisi 21,28 Milyar TL) artmış ve 396,55 Milyar TL düzeyinde gerçekleşme göstermiştir. Bu gelişmeler sonrasında, bankanın Net Faiz Gelirleri; geçen yılın aynı dönemine göre 16,49 Milyar TL(yüzde 5,29) civarında artış göstererek; 65,06 Milyar TL seviyesinde yer almıştır.

 Net Ücret ve Komisyon Gelirleri ana kalemi; ödeme sistemleri ücret ve komisyonları önderliğinde 33,38 Milyar TL tutarında(3.Çeyrek etkisi 14,77 Milyar TL) artmış ve 81,90 Milyar TL olmuştur. Ticari Kâr/Zarar kalemi ise; ‘’Türev Finansal İşlemlerden Kaynaklanan Kâr/Zarar’’ alt kaleminde görülen 28,31 Milyar TL tutarlarındaki artışa karşın, ‘’Kambiyo İşlemleri Kârı/Zararı’’ alt kaleminde ortaya çıkan 29,79 Milyar TL ve ‘’Sermaye Piyasası İşlemleri Kârı/Zararı’’ alt kalemindeki 518,2 Milyon TL’lik azalışların etkisiyle, 2,00 Milyar TL civarında azalmış ve 4,58 Milyar TL’lik Zarar(3.Çeyrekte, özellikle Kambiyo İşlemlerinde görülen 9,58 Milyar TL tutarındaki zarar etkili olmuştur) ortaya çıkmıştır.

 Cari dönemde ayrıca, 5,25 Milyar TL tutarında (2024/09’da 9,86 Milyar TL) Diğer Faaliyet Geliri elde eden banka, bu rakamla birlikte 147,69 Milyar TL(3.Çeyrek etkisi 19,45 Milyar TL) civarında Brüt Faaliyet Kârı’na ulaşmıştır. Diğer yandan, finansallarına; 31,27 Milyar TL civarında Beklenen Zarar Karşılıkları, 26,66 Milyar TL civarında Personel Giderleri ve 51,11 Milyar TL civarında da Diğer Faaliyet Giderleri kaydeden bankanın, bu rakamların mahsup edilmesi sonrasında oluşan Net Faaliyet Kârı; 38,67 Milyar TL(3.Çeyrek etkisi 6,39 Milyar TL) civarında gerçekleşmiştir. Ayrıca, Özkaynak Yöntemi Uygulanan Ortaklıklarından 8,01 Milyar TL gelir kaydeden bankanın, cari dönemde tahakkuk eden Vergi Giderleri ise; 7,74 Milyar TL civarında yer almıştır. Bu gelişmeler sonrasında ortaya çıkan Dönem Net Kârı; senelik bazda 5,78 Milyar TL’lik (3.Çeyrek etkisi 5,03 Milyar TL) artışla, 38,91 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.

 Bankanın 2025/09 gelir kırılımlarında; 86,34 Milyar TL ile ‘Net Ücret ve Komisyonlar’ açık ara başı çekmiştir. Bu segmentten gelen gelir; çeyreklik yüzde 29 civarında artarken, yıllık olarak da yüzde 66,6 oranlarında artmıştır. ‘Swap Dahil Net Faiz Gelirleri’; geçen seneki 33,45 Milyar TL’lik seviyesinden yüzde 41,5 oranında artarak 47,32 Milyar TL’ye yükselmiştir. Kur etkisi hariç Ticari Kâr ise; çeyreklik yüzde 24 civarındaki daralmaya karşın, senelik bazda yüzde 11,6 oranında artışla 22,30 Milyar TL düzeyine ulaşılmıştır. Bankanın, dokuz aydaki Özkaynak Kârlılığı yüzde 20,4 olurken, Aktif Kârlılığı ise önceki çeyrek sonunda olduğu gibi yüzde 18 düzeyinde gerçekleşmiştir. 2024 sonuna nazaran yüzde 27,6 oranında artış göstererek 1 Trilyon 143 Milyar TL’ye ulaşan TL Kredilerin dağılımında; ‘Ticari Krediler’in payı yüzde 44’de sabit kalırken, ‘Bireysel Krediler’in oranı yüzde 31’den yüzde 32’ye yükselmiş; buna karşın ‘Bireysel Kredi Kartları’nın payı ise yüzde 25’den yüzde 24’e gerilemiştir.

 Finansal Beklentiler ve Değerleme

 Bankanın operasyonel ve finansal beklentileri şu şekildedir;

 2022 yılı sonundan 2025 yılı sonuna kadar 5 Milyon yeni müşteri kazanımı hedefleyen banka; şu ana kadar 4,1 Milyon net aktif müşteri ve 4,2 Milyon dijital aktif müşteri kazanımı sonuçlarına ulaşmış durumda. 300 baz puan civarında pazar payı kazanımı hedefi ise; tüketici kredilerinde 460 baz puan ile fazlasıyla aşılırken, şu ana kadar KOBİ kredilerinde 260 baz puana ulaşılmıştır. Yine 300 baz puan civarında pazar payı kazanım hedefinin olduğu TL mevduat tarafında; TL vadesiz mevduatta 390 baz puan düzeyinde pazar payı kazanımı elde eden banka, TL vadeli mevduatta ise 110 baz puan pazar payı kaybetmiş durumda. Yüzde 80’nin üzerinde oluşması beklenen Net Ücret ve Komisyonların Operasyonel Giderlere Oranı; şu aşamada yüzde 104 düzeyinde bulunmaktadır.

 Bankanın 2025 beklentileri şu şekildedir;

 TL kredi büyümesi; yüzde 30 oranından büyük,
 YP(yabancı para) kredi büyümesi(USD); orta tek haneli seviye,
 Özsermaye kârlılığı; yüzde 25’den büyük,
 Swap düzeltilmiş net faiz marjı; yüzde 3,0 ila yüzde 3,5 aralığında,
 Net ücret ve komisyon artışı; yüzde 60 civarında,
 Operasyonel giderler artışı; yüzde 40 civarında,
 1. ve 2.grup kredilerin karşılıklarından kaynaklanan kambiyo kâr/zarar etkisi hariç tutulduğunda, operasyonel giderlerin gelirlere oranı; yüksek yüzde 40’lı seviyelerde,
 Takipteki krediler oranı; yüzde 3,5 civarında,
 Kur etkisi hariç net kredi maliyeti; 150-200 baz puan.

 Değerleme

 Değerleme modeli için yüzde 100 ağırlıkla F/K Çarpan değerlemesini kullandık. Değerlememizde benzer şirketler olarak; Türkiye Vakıflar Bankası(VAKBN), Türkiye Garanti Bankası(GARAN), Türkiye İş Bankası(ISCTR), Yapı ve Kredi Bankası(YKBNK) ve Türkiye Halk Bankası(HALKB)’nı baz aldık. Sektör Medyanı hesaplamasında ise; zarar yazmasından dolayı F/K değeri olmayan ICBC Turkey Bank(ICBCT) dikkate alınmamıştır.

 Bankanın, 2025 yılı 4.Çeyreğinde 17,3 Milyar TL net kâr elde etmesini ve böylece 2025 yılı tamamında 56,2 Milyar TL düzeyinde net kâr rakamına ulaşmasını öngörmekteyiz. F/K çarpan değerlemesi sonrasında ortaya çıkan 6,48 ortalama medyan değeri sonrasında; şirketin beklenen piyasa değerini 364 Milyar 285 Milyon 525 Bin 140 ve hedef hisse fiyatını 70,05 TL olarak elde ettik.

Bu kapsamda;

 Bankanın hisse senetleri için daha önce belirlediğimiz 76,79 TL’lik hedef fiyatımızı 70,05 TL’ye revize ediyoruz. ‘NÖTR’ olan önceki tavsiyemizi ise; bir miktar yükselen getiri potansiyelinden ötürü ‘TUT’ olarak değiştiriyoruz.
WhatsApp’ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!